G金橋 金融與地產的雙棲黑馬 爆發在即

　　在人民幣匯率再度創出歷史新高的背景下，地產股再度全線大漲，600620，600823等暴漲牛股作出了最好的的示范作用，后市可重點出擊尚未展開主升的黑馬龍頭品種，如600639G金橋(資訊 行情 論壇)，人氣極度旺盛的上海本地地產龍頭，兼具投資金融概念，主升行情一觸即發，建議投資者重點關注。

　　參股金融 亮點十足

　　05年報顯示，公司投資——交通銀行626.25萬元(占0.03%)、國泰君安766萬元(創新試點類券商),占0.21%；海通

證券2040萬元(創新試點類券商),占0.31%；東方證券8190萬元(創新試點類券商),占3.73%。是較為典型的上海本地金融股，金融題材值得挖掘。

　　利潤大增 投資價值明顯

　　相關資料顯示，G金橋在未來5年內，租賃收入仍將保持快速增長，年復合增長率預計可達20%以上，將促使公司業績大幅提升。租賃物業全部建成后，年租金收入預計可達到約15億元，每股貢獻賬面EPS約0.54元，還原可比EPS約0.81元。謹慎的折舊政策，研發費用、短貸長利益，被當期費用化，致使公司EPS被嚴重低估。參照其它公司的財務正常，05年到07年，公司的還原EPS至少較賬高出約50%。　　　

　　此外，值得關注的是，金橋功能區，較之原來開發區27平方公里，大幅擴大至92平方公里，且處于大面積未開發狀態。剔除投資性投入，06，07年公司租賃業務每股經營現金流可達到0.41、0.53元。未來三年，公司的還原EPS預測為0.41、0.53、0.60元，PE平均僅為10倍左右，低估相當明顯。

　　稅收優惠 土地儲備豐厚 　

　　租賃業務最重要的稅收就是房產稅，一般內資企業的計稅標準為：以租金收入的12%計收。而多年來，金橋出口加工區內，房產稅一直處于減免狀態。使公司的利潤率水平得到極大的提升。值得重點關注的是，在開發區內，公司現有待開發土地約60萬平方米，計劃全部用于租賃物業的建設，其中廠房倉儲、居住、配套物業各占1/3，充分保證公司未來5年內，租賃物業保持穩定較快增加。除此之外，公司尚有約38萬平方米出租土地，于90年代金橋建設初期，根據當時市場狀況而低價出租，按協議將于20年租期滿后無償收回。屆時，這部分廠房倉儲為主的工業物業，又可貢獻約1.5億的租金收入(以目前租金水平計，尚不考慮

人民幣升值等利好因素)。而在開發區外，公司剛從集團受讓兩塊優質土地，總規劃建筑面積20余萬，分別建設為“碧云新天地”三期、四期、金楊高層。都將為公司后期利潤增長做出殷實的基礎。 　

　　蓄勢充分 主升展開　

　　二級市場上看，該股股性較為活躍，歷來深受投資者追捧。目前，該股連續小陽堆量上攻，短中線的飆升時刻將隨時到來，建議投資者密切關注這只業績大增的上海房產黑馬。

　　東海證券

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