近期圍繞“海綿鈦”這一概念，市場掀起了類似于前段時間多晶硅似的尋寶熱，繼G東方鉭(000962)在本月初宣布斥資數(shù)億投資海綿鈦項目從而令其股價迅速報以漲停之后，隨著該股股價的不斷上漲，涉及鈦行業(yè)的G攀鈦(000515)、G承釩鈦(600357)、G寶鈦(600456)、G長鋼(000569)等品種均有突出的表現(xiàn)，本周二市場還一度出現(xiàn)數(shù)家鈦資源概念股同時封于漲停的驚人場面。而在昨日，這種現(xiàn)象得以重現(xiàn)，盤中G攀鈦、G東方鉭等均有觸摸漲停的過程，而且G攀鈦最終還以漲停價報收。

　　我們認(rèn)為，受國際航空市場的復(fù)蘇和國內(nèi)石化行業(yè)需求的強勁增長，鈦行業(yè)步入二十年一遇的復(fù)蘇期，投資前景可期。2004年以來，鈦加工材料和海綿鈦的實際需求量遠(yuǎn)大于實際生產(chǎn)能力，因而拉動了市場價格，海綿鈦的緊缺進(jìn)一步加大了這種態(tài)勢，預(yù)期2006年我國海綿鈦需求將增長17%左右，實際缺口將達(dá)到40%左右。海綿鈦價格2004年為5萬元人民幣/ 噸左右，2005年漲至10萬元人民幣/噸，2006年初為20萬元人民幣/噸，目前價格為25萬元人民幣/噸左右。看來，針對海錦鈦的熱捧，市場已經(jīng)全面掀起了類似于前段時間市場上有關(guān)多晶硅的尋寶熱潮。而真正涉足海錦鈦的上市公司，將更值得我們關(guān)注。

　　紐約市場百倍牛股成標(biāo)桿

　　國內(nèi)市場的鈦行業(yè)股的上佳表現(xiàn)與紐約證券市場的本行業(yè)

股票比較起來，可謂小巫見大巫。Titanium Metals Corporation(代碼簡稱：TIE)是紐約證券交易所上市的生產(chǎn)海綿鈦、 熔磨產(chǎn)品的綜合生產(chǎn)商，也是唯一同時在美國和歐洲有主要鈦生產(chǎn)設(shè)施的綜合生產(chǎn)商。若從2002年11月算起，他的漲幅是210倍，再加上TIE 自2004年起，幾乎每一季都有0.8美元左右的分紅，整體漲幅相當(dāng)厲害。TIE 是典型的媳婦熬成婆，1996年上市以來就一直跌，以至于被縮股，也就是4000萬的盤子跌到1.9了，再下去紐交所要摘牌子了，所以縮股成400萬股 19塊。如果從2003年2月18號算起，該股一直漲到2006年5月11號的1905塊，39個月上漲100倍，其間只有7個月小幅盤整。同是鈦行業(yè)的ATI 和RTI，漲幅也達(dá)到了十幾倍。海外市場的神話會不會在中國股市上重演呢？我們認(rèn)為可能性并不大，原因是我國鈦行業(yè)在產(chǎn)業(yè)布局上不合理，行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象，但是，近期來看，鈦行業(yè)的利潤還將上漲，行業(yè)的景氣周期正旺，相關(guān)股票的投資機會還將存在。

　　上市公司紛紛介入

　　由于產(chǎn)品價格大幅上漲，一時間，鈦產(chǎn)業(yè)成為商家競相追逐的熱門。目前的上市公司中與鈦產(chǎn)業(yè)相關(guān)的主要有G攀鈦、G承釩鈦、G長鋼、G寶鈦和G撫鋼等，而有意愿介入的有G東方鉭、G寶鋼、G英力特、中國鋁業(yè)(2600.HK)和創(chuàng)富生物(0340.HK)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來看，G攀鈦和G承釩鈦的優(yōu)勢在于擁有大量的鈦礦資源，特別是前者有意增發(fā)后收購集團(tuán)公司的精鈦礦和相關(guān)資產(chǎn)，后者主要產(chǎn)品為鈦白粉。目前當(dāng)?shù)卣�府已�?jīng)將鈦產(chǎn)業(yè)作為重點產(chǎn)業(yè)之一進(jìn)行扶持，眾多外地企業(yè)也紛至踏來，本地企業(yè)也不甘落后，如上述的四川三羊。G承釩鈦由于涉及產(chǎn)業(yè)鏈兩端，有介入海綿鈦的優(yōu)勢。G寶鈦、G長鋼和G撫鋼均在鈦合金和鈦材料加工投入了較大的財力與物力，其中尤以G寶鈦最具競爭力，在國內(nèi)鈦材行業(yè)處于相對壟斷地位。市場占有率高達(dá)40%以上，在國內(nèi)高檔鈦材和軍工鈦材的市場占有率高達(dá)80%以上，處于壟斷地位。雖然原材料價格上漲，但公司的價格轉(zhuǎn)移能力較強，公司的盈利能力依然較強。

　　直接介入海綿鈦的除G東方鉭外，G寶鋼與國內(nèi)最大的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)遵義鈦業(yè)簽約新一萬噸海綿鈦投資合作項目，遵義鈦業(yè)是我國最早的生產(chǎn)海綿鈦的企業(yè)，近年來產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，擁有強大技術(shù)力量和人才優(yōu)勢。在香港上市的中國鋁業(yè)也大力介入鈦產(chǎn)業(yè)，除了上述與倫敦鈦白粉集團(tuán)(Aricom)合資外，還收購了撫順鋁廠就撫順鈦業(yè)、撫順鋁業(yè)資產(chǎn)，撫順鈦業(yè)是國內(nèi)目前能生產(chǎn)海綿鈦產(chǎn)品的兩家企業(yè)之一，生產(chǎn)能力1500噸，收購?fù)瓿珊竽転橹袊�鋁業(yè)控制下的G寶鈦提供穩(wěn)定的原料。創(chuàng)富生物(0340.HK)收購了山西省一金紅礦57%的控股權(quán)(金紅石是提煉鈦的重要礦物原料，而鈦廣泛用于航空等領(lǐng)域)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局現(xiàn)遠(yuǎn)憂

　　鈦產(chǎn)業(yè)主要是指以金紅石等鈦精礦生產(chǎn)高鈦渣，進(jìn)而加工成四氯化鈦，鈦產(chǎn)業(yè)鏈在四氯化鈦后分成兩部分，第一部分為以四氯化鈦為原料制取海綿鈦，海綿鈦是各種成型鈦材的上游產(chǎn)品，將海綿鈦進(jìn)行精煉等工藝處理可制成鈦錠、鈦棒和鈦板等鈦材，也可與其它金屬合成鈦合金粉末等。主要用于國防軍工、化工和體育領(lǐng)域；第二部分以四氯化鈦為原料生產(chǎn)鈦白粉，主要用于日用產(chǎn)品、涂料、電子、電力工業(yè)部分。

　　由于海綿鈦需求迅速增長，導(dǎo)致其上游產(chǎn)品四氯化鈦供不應(yīng)求，價格持續(xù)上揚，從2002年的7000元人民幣/噸，持續(xù)增長到目前的1.9萬元人民幣/噸，且年度定額在一季度末已銷空，仍然極度緊缺。四氯化鈦的上游產(chǎn)品鈦礦資源價格與需求隨之上漲。多數(shù)海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能與產(chǎn)量極度不匹配，一度出現(xiàn)“饑餓難耐”的局面。隨著新建海綿鈦項目的逐漸投產(chǎn)，預(yù)計未來2~3年，國內(nèi)四氯化市場缺口將達(dá)5~6萬噸/年。

　　海綿鈦作為中間產(chǎn)品，其產(chǎn)能的擴(kuò)張與上游沒有同步擴(kuò)張，即使同步擴(kuò)張也會受到資源的限制。雖然我國的鈦資源儲量豐富，目前已探明的二氧化鈦(TiO2)的總儲量達(dá)9億多噸，為世界第一，但適合目前可以經(jīng)濟(jì)開采的只有1億多噸，并非原來的數(shù)字所反映的那么大。

　　海綿鈦生產(chǎn)的另一個問題作為高能耗產(chǎn)業(yè)將會受到

能源的制約。以有萬噸產(chǎn)能的遵義鈦廠為例其電力只能滿足6000噸／年的生產(chǎn)能力，供電不足的問題將再次凸顯出來。日本每噸海綿鈦的電耗為2500kwh，而我國生產(chǎn)一噸海綿鈦電耗達(dá)到5000～8000kwh，是日本的2倍多。此外，人才問題也是制約海綿鈦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要因素。

　　雖然存在眾多問題，但全球鈦行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)并不多，目前全球主要有八家海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)，分別是美國的Titanium Metals Corporation，日本的住友鈦和東邦鈦，獨聯(lián)體的AVISMA(俄羅斯)、UK-TMK(哈薩克斯坦)和ZTMP(

烏克蘭)，中國的遵義鈦業(yè)和撫順金銘鈦業(yè)，產(chǎn)能過剩的問題短期內(nèi)不會出現(xiàn)，在二十年一遇的機遇不可多得。

　　綜合來說，現(xiàn)在我們應(yīng)該關(guān)注的是，真正涉足海錦鈦的上市公司。所以，操作上我們建議投資者不妨多加關(guān)注此類品種，除了已經(jīng)公告投資海錦鈦領(lǐng)域的G東方鉭(000962)之外，像G英力特(000635)這樣有強烈意愿介入海錦鈦領(lǐng)域的上市公司，亦可積極關(guān)注。畢竟，G英力特有充足的土地儲備，而且，海綿鈦的生產(chǎn)對電的依賴性很強，G英力特的電力有保障且成本低廉；另外，氯氣是PVC產(chǎn)業(yè)鏈中的中間產(chǎn)品，英力特有充足的氯氣資源，也是石嘴山地區(qū)唯一有氯氣資源的大型企業(yè)。因此我們相信，G英力特將成為第二個G東方鉭。何況，石嘴山具有豐富的鎂礦資源，鎂、氯氣可循環(huán)利用。當(dāng)然，至于G長鋼(000569)、G攀鈦(000515)、G承釩鈦(600357)等品種，也存在一定的概念性炒作的空間。

　　武漢新蘭德 余凱

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。