G瑞貝卡(資訊 行情 論壇) 定向增發(fā)將影響估值水平

　　投資評級：推薦

　　評級機構：平安證券

　　近日G瑞貝卡(600439)股價上漲較快，8月以來已上漲19.87%，昨日該股收報14.35元。公司定向增發(fā)目前處于審批階段，審批通過后可能采取詢價方式最終確定增發(fā)價格。平安證券認為，公司實際增發(fā)價格和股數將影響到估值水平。

　　以當前價格計算，并充分考慮公司定向增發(fā)后對股本的攤薄后，瑞貝卡2006和2007年的市盈率為26.7倍和21.0倍。平安證券認為，當前市盈率雖然已達到2006年合理的估值水平，但2007年的市盈率仍然較低。隨著明年新增項目的業(yè)績提升，股價必然走高，平安證券給予瑞貝卡2007年25倍市盈率較為合理，因此長期仍維持“強烈推薦”評級，但由于近期該股漲幅過快，短期下調評級至“推薦”。

　　G建工 上半年主營收入90多億元

　　投資評級：優(yōu)勢-1

　　評級機構：光大證券

　　G建工昨日公布了中報，公司上半年實現(xiàn)主營業(yè)務收入95.6億元，同比增長25.77%；凈利潤1.49億元，同比增長14.99%；每股收益0.21元；新簽合同額131.8億元，同比增長16.92%。根據目前已簽合同額，光大證券預期公司2006、2007和2008年的主營業(yè)務收入分別能夠達到210億元、240億元和260億元，同比增長分別為15%、14%和8%。

　　公司上半年主營業(yè)務利潤增速慢于主營業(yè)務收入增速，主要原因是毛利率下降，但與去年下半年相比則有所反彈。另外，同三

　　光大證券維持對G建工2006年和2007年凈利潤2.95億元和3.6億元的預測，對應的每股收益為0.41元和0.5元。公司兩個BT項目，上海南站站和中環(huán)線項目將提升公司2007年和2008年的業(yè)績。目前動態(tài)市盈率分別為11倍和8倍，光大證券維持對公司“優(yōu)勢-1”的投資評級。

　　G中遠(資訊 行情 論壇) 燃油成本上漲盈利大降

　　投資評級：中性

　　評級機構：國泰君安

　　G中遠(600428)日前公布了中報，今年上半年，受國際海運市場下跌和燃油價格高漲的影響，中遠航運(資訊 行情 論壇)主營收入、主營利潤和凈利潤分別下降2.18%、43.59%和38.86%，毛利率、凈利潤和凈資產收益分別下跌19.54、8.01和8.36個百分點至22.77%、13.36%和10.85%。

　　上半年，公司燃油成本同比上升61.48%、占總成本的比重提高5.48個百分點至32.72%，成為中遠航運盈利能力大幅下降的主要原因。國泰君安預計，燃油價格未來將保持穩(wěn)定，這一影響因素有望減弱；另外，近期公司運力缺乏增長，其收益回升依賴于航運市場的好轉。

　　國泰君安表示，預計G中遠2006年、2007年凈利潤分別下降24.1%和增長5.4%，目前公司股價處于合理區(qū)間，維持“中性”的投資建議。

　　G同仁堂(資訊 行情 論壇) 股權激勵將成發(fā)展契機

　　投資評級：增持

　　評級機構：國泰君安

　　G同仁堂(600085)日前公布了中報，2006上半年公司經營延續(xù)了去年四季度以來的調整態(tài)勢，主營毛利率同比下降2.4個百分點到40.76%，主營收入同比下降13%，凈利潤同比下降6%，但二季度經營好于一季度。國泰君安預期公司全年業(yè)績將持平或微增。

　　自2005年四季度開始，公司再次調整營銷改革策略，強調了“以品種為主線，整頓秩序，拉動終端”的思路，渠道清理和整頓市場秩序過程中公司主要產品銷售受到一定影響。

　　國泰君安認為，亦莊基地投產帶來的折舊增加、科技公司稅率上升以及外部經營壓力增大是公司面臨的短期影響因素，能否建立高效的管理運營機制是關系公司長期發(fā)展的關鍵，股權激勵將是一次契機，整體進程要根據國資委相關細則實施。

　　公司品牌價值巨大，目前估值在同類品牌中成藥公司中處于較低位置，建議追求長期平穩(wěn)收益的投資者“增持”該股。黃向東整理