國信證券：控制倉位圍繞價值股作防御

　　近兩周金融、地產、交運設備以及含H的A股、低價股等表現居前，電子元器件、醫藥生物、食品飲料、信息設備及高價股、高市盈率股等表現落后。全球股市普遍反彈，恒生指數創歷史新高。近一個月亞太行業指數中，石油天然氣、軟件、通信、地產、汽車等表現良好，而集裝箱、紡織、飲料、采礦、食品、航空等板塊表現弱勢，和A股板塊走勢特征有較大差異。

　　近期上證指數在19.5-21.5倍PE、1.9-2.1倍PB估值軌道間震蕩；A/H平均溢價率為24.5%，較上期29%水平有明顯降低，近期A股和香港市場出現的明顯背離走勢。近期賣方分析師06年平均盈利預測上調幅度較大的行業主要有：證券、機械、電子設備與儀器、專營零售、飲料、媒體等行業。

　　在現階段的震蕩整理過程中，前期漲幅過大的機構重倉股由于流動性短期缺失成為調整的“重災區”，無疑為新基金提供了難得的“優質中國資產”建倉布局良機。投資策略上，建議在控制整體倉位下圍繞價值股作階段防御策略。關注估值合理、基本面有潛在亮點的“大象股”和未來幾年有明朗的高速增長預期的優質成長股。近期發布20家中報業績預增公司，可以重點關注宏圖高科、名流置業、天地科技、貴研鉑業等公司。

　　招商證券：房地產業：行業出現量變到質變轉變

　　前期地產股由于受到調控影響而導致市場出現了很大的分歧，但市場環境一直在發生積極變化，目前行業已經出現量變到質變的轉變，主要體現在兩個方面：一方面優質地產股風險低。另一方面房地產行業自身的主要支持因素并沒有發生重大變化，升值提供很好市場契機。

　　從主要影響因素看，真正對地產股形成負面影響的只有政策調控壓力，隨著國家調控進程的深入，大家逐步意識到類似九十年代初對房地產嚴厲的調控方式出現的幾率正在下降，最少短期內政策預期將趨于穩定，因此市場就會將目光投向那些影響房地產證券表現的積極因素，昨日地產股的表現正是這種量變到質變的結果。

　　房地產行業是在大盤陷入迷茫時發起，主要程度上應是市場因素推動的，同時行情的發展將呈現“優質地產股為綱”的基本格局，一些二三線地產股以及重組股借機也會有不錯的表現，給予深萬科、招商地產、棲霞建設、保利地產、金融街、金地集團、中國國貿、泛海建設、倍特高新等“強烈推薦-A”的投資評級。

　　中金公司：高速公路：平穩發展蘊涵投資機會

　　2006年上半年我國貨運周轉量同比增長11%，與去年同期的12%基本持平，略高于GDP增長率。客運周轉量則繼續保持個位數增長，表現平淡無奇。公路投資增速遠低于市場平均水平：我國06年上半年公路固定資產投資額為2197億，同比增長13.9%，增速較2005年同期下降10.4個百分點，而且低于同期全國固定資產投資29.8%的同比增速。

　　公路貨物周轉量呈現明顯的地區差異化表現。廣東省公路貨物周轉量在GDP增速上升的推動下同比增速由2005年上半年的4%大幅上升至今年上半年的15%；而浙江省則由最低2月份的4%逐步上升至6月份的10%。與廣東省活躍的公路貨物周轉量相吻合，上半年深高速旗下的深圳路段保持著22.4%的漲幅而粵高速旗下路段保持著18.3%的同比增長。因此，盡管公路行業平均增速有所放緩，但經濟活躍地區的高速公路公司仍具投資價值。

　　隨著大市的調整，成長性高兼顧防守性好的高速公路公司將成為不可多得的資產配置選擇。對深高速維持“推薦”評級。安徽皖通有下調的可能性。粵高速維持“中性”投資評級。

　　第一創業證券：G海工：三項指標均創同期最好水平

　　G海工(600583)06年上半年實現主營業務收入20億元，同比增長14.16%，主營業務利潤3.78億元，同比增長21.97%，凈利潤2.876億元，同比增長21.89%。三項指標均創公司歷史同期最好水平。

　　公司是國內唯一集設計、建造和安裝為一體的大型海洋工程企業，承擔著中海油絕大部分工程業務，在海洋石油工程領域形成壟斷經營局面。青島基地主要建造國內外海上油氣田開發工程所需的樁基式平臺、浮式平臺和海上油氣處理裝置，同時提供海上運輸、海上安裝工程的配套服務，并作為大型工程船舶停靠與補給的基地。基地一期建成，為公司07年的爆發性增長打下基礎。但番禺30-1項目事故對項目進展會有較大影響，可能會影響到項目貨款的回收時間。

　　預計公司下半年業務發展穩定，業績將有穩步增長。預期公司06年預期收益6.7億元，每股收益0.85元；07年預期收益7.7億元，每股收益0.97元。給予公司“增持”的投資評級。

　　中原證券：焦作萬方：長單有利于未來業績穩定

　　焦作萬方(000612)與金冠嘉華電力公司2006年度電力的日常關聯交易；與中國鋁業2006年5-12月現貨氧化鋁采購交易；公司與中國鋁業的氧化鋁長期購銷合同；與愛依斯萬方電力公司關于2006年度電力的日常關聯交易。

　　依據公司06年從金冠電力采購的電量和交易金額，很容易計算出每千瓦時電價為0.33元，這與公司05年從金冠采購的電價一致，表明這部份用電量的電價沒有調整，電價優勢比較明顯。從下半年氧化鋁的供需形勢看，由于產能的大量釋放，氧化鋁價格還有下降的空間。那么，公司從中鋁采購的氧化鋁價格是否也會同步下降呢？據了解，公司預計的交易金額也是按目前的市場價格來預測的。如果下半年國內現貨氧化鋁價格繼續回落，則中鋁也會相應下調其氧化鋁價格。另外，長單氧化鋁價格是與鋁價掛鉤的，如果氧化鋁價格回落則鋁價也會相應下跌。

　　盡管目前看來氧化鋁價格將呈回落態勢，保持一部分長單比例有助于成本的控制，而且，從國際市場看，氧化鋁的供應絕大部份以長單為主，使上下游的利潤趨于合理，這也是未來國內電解鋁企業的必經之路。孫朝暉維持投資評級：買入。

　　國都證券：保利地產：住宅房產公司中的優勢央企

　　保利地產(600048)公司公布2006年中期業績：06年上半年，公司收入和凈利潤分別實現14.26億元和2.23億元、分別增長60.17%和67.66%，每股收益0.405元。

　　2006年上半年，繼續分享行業景氣度延續盤升的影響，公司主營收入和凈利潤分別達到14.26億元和2.23億元、分別增長60.17%和67.66%。但由于毛利率高的廣州地區銷售收入同比下降，公司毛利率同比下降約2.1 個百分點、至38.23%。上半年，保利地產的項目在建面積、新開工面積分別為330萬平方米和165萬平方米，同比增長119%和251%，積極保障了公司未來的快速成長性。總體上，作為央企地產的代表——保利地產的房地產開發利潤率處于行業領先地位。

　　預計保利地產06、07年收入分別為40.53億元、52.69億元，同比增長分別為72.0%和30.0%；每股收益為1.13元、約為1.30元，同比增長分別為52.3%和15.8%。目前公司股價24.48元/股對應06、07年的動態市盈率分別為21.7倍和18.8倍，估值水平明顯高于行業優質企業，建議給與“短期-中性、長期-A”的投資評級。

　　民族證券：滬東重機：未來三年業績將高速增長

　　滬東重機(600150)上半年主營收入和凈利潤均實現了快速增長，同比增幅分別達到48.92%和99.41%，每股收益達到0.44元，略微超出預期。

　　公司目前在手訂單約200萬馬力，生產已經排到2008年公司訂單飽滿，合同價格不斷走高。報告期經營承接額達到16.68億元，合同平均價格達到237美元/馬力。公司目前在手訂單約200萬馬力，生產已經排到2008年。由于公司主要產品船用柴油機訂單價格不斷上漲和產能的擴張帶來的規模效應的不斷顯現，公司的毛利率呈不斷上升趨勢，盈利能力不斷增強。產能擴張和價格上漲保證了公司未來三年的高速增長。公司公告計劃募集資金30542億元，考慮到募集資金給公司帶來產能擴張的增量效應，增發的攤薄效應基本可以忽略不計。

　　預計公司06、07年每股收益可以達到0.88和1.23元，動態市盈率分別為21倍和15倍。在我國船市持續火爆，船用柴油機供不應求的背景下，公司作為船用柴油機龍頭，將抓住這一機遇，在未來3-5年實現高速增長。公司合理市盈率應該為25倍，目前價位存在低估，建議增持。

　　中信證券：G滬機場：整體上市后股價應在18元上

　　G滬機場(600009)7月份業績出現較大下滑：飛機起降架次同比僅增長7.8%，創下年內最低增速(上半年為17.7%)。與此同時，7月份旅客吞吐量同比增長14.9%，也明顯低于上半年的20.6%。

　　業務量增速減慢的主因在于：(1)民航總局已限制北京-上海-廣州/深圳之間航班的增加(2)05年各月基數前低后高(3)基數的增大和空域及硬件方面的制約。故分析師下調全年經營數據：旅客吞吐量由原先預測的21.1%下調至18.6%,飛機起降架次增速由18.7%下調至13.2%，外航起降架次增速由18%下調至13%，單位航班乘客數由115人上調至118人。

　　預測調整將導致公司06年凈利潤下降2651萬元，EPS下降0.014元至0.81元。07、08年EPS分別下降0.011元至0.94、0.88元。維持公司06中報0.38-0.39元的預測，認為在07年3月初公司認沽權證到期前，其股價應達16元；而當整體上市方案基本明確后，其股價應到18元以上，建議增持。

　　中信證券：G康緣：上半年業績同比增長44.22%

　　G康緣(600557)上半年實現主營業務收入4.35億元，同比增長25.03%，其中醫藥工業實現主營業務收入2.60億元，同比增長22.68%，醫藥商業實現主營業務收入2.10億元，同比增長35.86%。公司上半年實現凈利潤2813萬元，每股盈利0.18元，同比增長44.22%。

　　母公司主營同比增長22.6%，凈利潤增長44%，遠高于收入增長，主要原因是營銷費用率同比下降。桂枝茯苓膠囊同比增長10.94%，天舒膠囊、金振口服液和腰痹通膠囊粉筆同比增長10.9%、24.4%和21.3%，而散結鎮痛膠囊同比增長165%，最近在OTC市場推出的六味地黃軟膠囊同比增長130%。母公司上半年期末的應收帳款為1.34億元，占銷售額的51.8%，同比下降了5個百分點，但仍處于高位。

　　分析師姚杰預計，公司06年至08年的每股盈利分別為0.40元、0.51元和0.65元，同比增長28.4%、28.1%和26.8%。目前股價為6.82元，對應06年PE為17倍，相對目標價8.97元仍有30%以上的上漲空間，維持“買入”投資評級。

　　國信證券：GST環球：06年業績將會跳躍式增長

　　GST環球(000718)由蘇寧環球借殼于吉林紙業而來。05年8月-9月，蘇寧環球與吉林國資簽署《吉林紙業股份有限公司收購與重組協議》，環球集團以1元人民幣的方式受讓吉林國資持有的ST吉紙50.06%的國家股。12月，環球集團將其持有的天華百潤投資公司95%股權和華浦高科建材公司95%股權注入ST吉紙，05年12月26日，股票暫停上市8個月后恢復上市，股票簡稱變更為GST環球。

　　公司開發的住宅為“中低價，小戶型”符合國家產業政策，不受房地產調控影響，產品銷售率100%。現有土地4000多畝，規劃建筑面積約350萬平米，按年竣工50—60萬平米的量匡算，現有土地儲備能滿足公司5年以上開發需要。大股東蘇寧環球集團實力雄厚，在南京儲備土地約一萬畝，規劃建筑面積約1000萬平米，公司將作為集團房地產業務的主要載體。目前商品砼產量在55萬M3，涂料產量在50萬M2，預計每年能創造利潤1200萬元。

　　分析師方焱預計，公司06年業績將“跳躍式”增長，未來將進入高速成長期。按增發后總股本(約5億股)測算，EPS將分別達到0.28元、0.52元和1.05元。需要補充的是，公司07、08年的盈利預測還相當保守，適當時候將上調盈利預測。給予“謹慎推薦”投資評級。

　　新浪財經提醒：>>文中提及相關個股詳細資料請在此查詢