上電股份(600627)上半年主營業(yè)務(wù)收入12.34億元，同比增長44.8%；主營業(yè)務(wù)利潤率11.73%，低于去年同期的14.24%；利潤總額同比增長51.91%，主要原因是投資收益同比增長了50.35%。公司營業(yè)利潤為-1140萬元，期末的每股凈資產(chǎn)3.45元。

　　西南證券分析師陳毅聰表示，公司主營業(yè)務(wù)仍無改善，主營業(yè)務(wù)收入增長雖快，但被毛利率下滑、管理費用增長所吞噬。上半年，除上鍋、西門子開關(guān)外，參股44%的上海阿�，m變壓器有限公司扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤近4000萬元；參股49%的西門子高壓開關(guān)盈利約2000萬元；參股20%的施耐德配電電器盈利約8500萬元。這5家參股企業(yè)貢獻(xiàn)的投資收益占到總投資收益的8成。由于參股多家知名外商合資企業(yè)，它具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，有一定的抗周期性；但控制權(quán)主要在外商手中，今后有轉(zhuǎn)成獨資的可能。

　　陳毅聰維持公司06年每股收益1.12元，07年每股收益1.31元。給予綜合的動態(tài)市盈率約為11.6-13.6倍。不含股改對價的估值為13-15元。8月17日收盤價為16.77元。假設(shè)股改方案每10股支付24元，當(dāng)前估值合理。維持投資評級為“持有”。