分析人士認為，其市場表現(xiàn)將牽連航空、A+H股和次新股三大板塊。

　　航空股機構(gòu)資產(chǎn)可能重新配置

　　在國航A股上市以前，A股市場上分別有南方航空、東方航空、G上航和海南航空四只航空類個股。其中南方航空、東方航空和G上航的前10大流通股東中機構(gòu)投資者云集，成為基金、社保基金及QFII等機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置對象。

　　隨著國航A股上市，機構(gòu)投資者選擇資產(chǎn)質(zhì)量更為優(yōu)良的國航作為配置對象的可能性增大。目前披露2006年半年報的G上航每股虧損0.151元，

　　A+H股比價效應(yīng)封殺上行空間

　　和目前上市的眾多航空股一樣，國航股份也同時具有A股和H股，截至昨日收盤，國航H股（0753.HK）為2.76港元，折合為人民幣股價為2.84元，由于中國銀行A股近期一直低于H股的價格，市場預(yù)期國航A股超過H股價格的可能性較小，一旦國航A股價格也出現(xiàn)低于H股價格的現(xiàn)象，將對其他A+H股個股走勢構(gòu)成壓力。

　　目前A+H股中A股價格超過H股價格的占絕大部分，例如南方航空H股價格只有A股的77%，東方航空H股價格不足A股的50%，此外中國石化、上海石化、儀征化纖等H股價格均是A股的7折以內(nèi)，分析人士認為，即使扣除尚未股改的含權(quán)因素，目前眾多A+H股的A股價仍高出H股，一旦全流通后類似中國銀行A股價低于H股價的現(xiàn)象普遍出現(xiàn)，在比價效應(yīng)作用下，至少也將封殺A+H股的上行空間。

　　次新股漲幅可能向下看齊

　　根據(jù)機構(gòu)的定價分析，國航A股上市悲觀的定位在2.50元附近，而樂觀的也不過3元出頭，這樣一來，和2.8元的發(fā)行價格比較，國航A股即使不“破發(fā)”，首日漲幅也可能創(chuàng)下全流通新股發(fā)行以來的新低。

　　如果國航A股漲幅很小甚至“破發(fā)”，將可能對今年以來上市的次新股構(gòu)成直接拖累。首先是大盤次新股中國銀行和大秦鐵路。截至昨日收盤，中國銀行A股3.29元的價格和3.08元的發(fā)行價格比較，漲幅只有6%；大秦鐵路5.69元的收盤價與4.95元的發(fā)行價格比較，也僅僅上漲14%。兩只大盤股短期也面臨對發(fā)行價的考驗。其次是中小板次新股，全流通以來中小板上市新股已經(jīng)有12只，部分個股上市后漲幅驚人，最少的漲幅也接近50%，但從較長一點的時間來看，均呈現(xiàn)一路走低趨勢，國航股如果表現(xiàn)不佳，也可能使它們的股價進一步向下看齊。

　　綜合來看，國航A股定位及表現(xiàn)牽一發(fā)而動全身，對市場影響巨大。市場人士認為，國航A股如果順應(yīng)市場預(yù)期低調(diào)上市，反而可能使短期風險迅速釋放，反之若國航A股頑強抵抗高調(diào)亮相，市場可能面臨更為復(fù)雜的調(diào)整局面。 李東升（短信代碼：42011901）