深圳智多盈

　　受G長電(600900)、G中信(600030)將于周二“小非”解凍等因素影響，周一滬指暴挫35點。然而令人沒有想到的是，G長電、G中信兩只“小非”解凍股周二表現波瀾不驚，平穩完成了擴容的過渡。我們認為，也正是它們的良好表現，才讓大盤從容上攻，幾近收復周一的陰線失地。而從昨日盤面來看，G中信換手率為2.02%、漲幅為2.65%，G長電換手率為0.41%、漲幅為1.45%。如此低的換手率、如此較強的表現，昭示著這兩只股票的非流通股東短期拋售意愿并不強烈。

　　G長電：換手率僅0.41%

　　就個股來看，G長電周二可流通的5.23億股為G華能等5家股東所有。其中G華能、中國核工業集團公司、中國石油天然氣集團公司均可拋售1.4931億股，中國葛洲壩水利水電工程集團有限公司、長江水利委員會長江勘測規劃設計研究院可拋售數量分別為4977萬股和2488.5萬股。從此前媒體的公開報道看，G長電證券部工作人員曾表示，“從公司和‘小非’股東的溝通情況來看，這5家解禁股東短期內也都沒有拋售G長電股份的意向”。事實上，從昨天該股0.41%的換手率來看，這五家非流通股東也沒有減持該股的跡象。

　　我們分析，除非有非流通股東遇到資金壓力或要粉飾報表，未來一段時間內非流通股東也不會減持長電。因為原計劃2007年初竣工的三峽大壩，已經于2006年5月全線建成。它將提高電機組利用率，使達不到額定出力的機組逐步提高出力，這將對已收購三峽大壩6臺70萬千瓦機組的G長電帶來利好影響(預計真正影響將從2006年四季度開始)。此外，公司IPO時曾承諾將在2015年左右收購26臺三峽機組，三峽總公司承諾2007年底前出售機組不少于2臺。這些均將為公司未來產能擴張、業績成長提供有力支持。由此也不難理解這幾家非流通股東的持股不動。

　　G中信：主力看好后市

　　再看G中信，G中信昨日解禁的11.75億股限售股占公司總股本的47.33%，是目前流通股股份的2.17倍。由于持股結構分散，周二獲得上市流通的“小非”股東多達47家，其中中國中信集團公司、G雅戈爾、中信國安集團公司可拋售量均為1.24075億股。其余44家股東的可拋售量從93.2741萬股至1.16592602億股不等，其中G兩面針5130.0745萬股，G寧高科2798.2225萬股，G華光466.3705萬股。從此前的媒體調查情況看，G中信大股東及部分持股量較大的股東目前并無減持計劃，但在“小非”名單中持股量靠后的一些解禁股股東確有拋售意愿，如有的公司表示將視情況而定，而另一不愿意透露名稱的“小非”股東則稱，“第一天估計不會賣，以后可能會賣掉一部分，畢竟入股成本低，賣掉后至少財務報表會很漂亮。”

　　不過，盡管昨日G中信的“小非”數量巨大，并且47家非流通股東持股意愿有所松動，但該股走勢仍然強于G長電，這表明市場主力非常看好中信證券，并非常看好中國證券市場的未來行情。因為目前證券市場基本還是靠天吃飯，只要行情好了，券商的業績暴漲完全有可能。故而可以相信，那些敢于頂著拋售壓力、敢于在昨天12.8元接貨的主力，更大的心理預期是堅定看好后市，看好證券市場活躍帶給中信證券的業績增長。

　　績優股：“小非”解凍不可怕

　　我們認為，G中信的走勢表明績優股的“小非”解凍并不可怕。因為隨著證券市場的未來上漲，很多股票也將獲得進一步上漲的潛力，因而許多非流通東很可能會將減持時間定在更遠的未來，更大的牛市。

　　據有關統計，8月“小非”解凍額度最大的5只個股是G中信、G長電、蘇寧電器、G申能、G明珠。從目前基本面情況看，蘇寧電器、G申能、G明珠的未來發展潛力十分看好。蘇寧電器自不必多說，G申能目前天然氣業務已經成為公司的主要支柱之一，并且公司還具有核能、太陽能、風電等多種題材；G明珠的手機電視將成為公司下半年利潤增長點，并且公司定向增發收購東方衛視股權，未來必將在數字電視整體平移方面獲得巨大的利潤支撐；故而它們的“小非”解凍將與G中信類似，也并不可怕。

　　但投資者也并非可以高枕無憂，因為那些基本面較差、沒有控股權爭奪、估值偏高的個股其套現壓力還是比較大的，這其中部分大幅炒高的垃圾股尤其需要警惕。

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