渤海投資研究所 周延

　　大盤進入敏感時期方顯預增股英雄本色，踏空與套牢雙重風險面前，資金毫不猶豫地選擇了具有扎實業(yè)績支撐的預增股，G嘉寶、G金豐、G華升等預增、預盈股全線漲停。今日大盤反彈的另一主題是超跌，只有跌得徹底才能漲得瘋狂。我們今日重點推薦的小盤水電黑馬黔源電力(資訊 行情 論壇)集業(yè)績大幅增長與股價超跌于一身，由于該股歷史股性異常活躍，有望在資金的推動下走出短線連續(xù)拉升的行情！

　　亮點一、海通

證券預測全年業(yè)績爆增50%

　　公司日前公告由于水電生產(chǎn)的季節(jié)性，上半年業(yè)績將出現(xiàn)虧損4500萬左右，虧損的主要原因是流域降雨減少、水電發(fā)電量銳減。但公司對全年經(jīng)營業(yè)績趨勢預測為，公司將合理調(diào)度水資源，使水力發(fā)電機組發(fā)揮出最佳生產(chǎn)狀態(tài)，公司下半年的經(jīng)營業(yè)績也將得到相應提高，有望逐步實現(xiàn)扭虧為盈。另外，今年7月1日，國家發(fā)改委正式實行了第二次“煤電聯(lián)動”上調(diào)電價的方案，上網(wǎng)電價由每千瓦時0.252元調(diào)整為0.262元，對于公司來說，這是一個較大的利好消息，公司下半年的經(jīng)營業(yè)績也將得到相應提高。根據(jù)海通證券研究所預測，公司2006年的實際裝機容量有10%以上的增長，預測來水將好于2005年的特枯年，2006年全年將分享2005年電價調(diào)整的好處，以上因素合力助推公司業(yè)績同比增長50%以上。2007年以后，公司裝機規(guī)模快速增長，業(yè)績將同步快速增長。

　　亮點二、項目投產(chǎn)后將成為第三大水電上市公司

　　作為一家區(qū)域性的中型發(fā)電企業(yè)，黔源電力雖然現(xiàn)有裝機容量只有59.65萬千瓦，但是公司現(xiàn)有在建項目裝機容量為200萬千瓦左右，其中95%為水電，全部投產(chǎn)后將會成為A股市場第三大水電上市公司，這還不包括公司已取得開發(fā)權(quán)的擬建項目。事實上，作為公司未來發(fā)展乃至生存的關(guān)鍵，公司這些在建和擬建項目正在悄然提速。

　　公司的項目主要集中在貴州的北盤江和

芙蓉江兩大流域。北盤江流域是貴州境內(nèi)第二大河流，該流域規(guī)劃電站包括光照、董箐、馬馬崖、善泥坡四個電站。其中，裝機104萬千瓦的光照水電站，被列為“西電東送”第二批開工項目，已于2004年10月22日截流，通過不斷優(yōu)化方案，該電站有望2007年實現(xiàn)投產(chǎn)發(fā)電，比最初計劃提前一年多。裝機84萬千瓦的董箐電站，是一個搶救性工程，已進場作施工準備，目前工程進展順利，有望2006年實現(xiàn)大江截流、2008年投產(chǎn)發(fā)電。馬馬崖電站分兩級開發(fā)，裝機共計60萬千瓦，已開始建設進場公路，預計2009年投產(chǎn)發(fā)電；善泥坡電站裝機18萬千瓦，正在做前期準備工作。

　　與此同時，公司一系列“短平快”項目也在加速進行。這些項目集中在芙蓉江流域，包括魚塘、沙阡、清溪、毛家塘、牛都壩、石門坎、長巖等水電站，可開發(fā)容量約40萬千瓦。其中，魚塘電站已于2004年9月16日實現(xiàn)大江截流，2005年10月28日首臺3.75萬千瓦機組實現(xiàn)投產(chǎn)發(fā)電，第二臺機組預計明年一季度投產(chǎn)。其余電站也正抓緊進行前期準備工作，芙蓉江流域的所有電站擬在2008年前后開發(fā)完畢。另外，公司還擬對普定電站進行擴機(5萬千瓦)，在不建大壩、不征地移民的情況下，更充分地利用水能資源，爭取更好的效益。北盤江、芙蓉江流域十余個水電站如期建成、投產(chǎn)后，公司裝機容量將超過350萬千瓦。按計劃，公司多個中小型水電項目將在2006年至2008年期間先后投產(chǎn)，業(yè)績將維持一定增長，2008年以后，隨著幾個大型水電項目的投產(chǎn)發(fā)電，利潤能大幅提升。

　　從走勢上來看，該股自7月初以來股價調(diào)整幅度已經(jīng)超過了40%，超跌狀態(tài)十分明顯。在探至5.90元低點之后，股價已經(jīng)拒絕下跌，隨后呈現(xiàn)逆市拉升走勢，技術(shù)上大幅反彈的意愿極為強烈，可重點關(guān)注。

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