四川新聞網-成都商報訊

　　“中國銀行上市首日都能賺700元，大秦鐵路至少能賺2000元！”昨日，王先生對中簽的1000股大秦鐵路充滿了期待，但最終結果卻令他失望至極。

　　昨日，大秦鐵路(601006，收盤價5.52元)首日上市，6.39元的開盤價成為了全日最高價，收盤價比發行價4.95元僅上漲11.52%，創出了全流通IPO以來新股上市首日收益率的新低。

　　對此，業內人士指出，近期擴容速度明顯加快，新股不敗的

　　首日定價基本合理

　　昨日，大秦鐵路5.52元的收盤價，與各大券商行業研究員定價預測的平均水平5.6～7元的下限相當接近。50.69%的首日換手率也創出全流通新股上市以來的新低，中簽者的惜售心態相當濃厚。

　　收益率低，換手率不高，意味著大秦鐵路的籌碼相當分散，難以形成有效合力，大秦鐵路是否會再現中國銀行上市后持續下跌的“老路”呢？

　　招商證券研究員羅雄認為，大秦鐵路作為鐵路第一股，其估值應該比G長電及高速公路股的平均市盈率要高。由于近期市場大跌，使其可比照對象的市盈率下降，因此首日定價出現偏差，但仍處于相對合理的范圍內。大秦鐵路業績相對穩定，今明兩年的業績應該能夠令市場滿意，雖然受大盤環境影響，不排除股價仍有下跌的空間，但空間應相對有限。

　　全流通新股持續下跌

　　2004年6月29日，濟南鋼鐵首日上市盤中跌破發行價；2005年5月19日，宜華木業上市首日跌破發行價；2005年5月30日，蘇泊爾上市跌破發行價……

　　這些新股上市即跌破發行價的時間，全部處于市場相對低迷、持續下跌之時。而近期股市大跌，新股的表現也不理想。

　　3.32元——中國銀行(601988)昨日的收盤價，僅比發行價3.08元高7.79%；

　　5.52元——大秦鐵路首日的收盤價，僅比發行價4.95元高出0.57元；

　　中工國際(002051，收盤價13.80元)、德美化工(002054，收盤價9.75元)、得潤電子(002055，收盤價15.60元)、大同煤業(601001，收盤價8.43元)等年內上市的新股已紛紛創出新低。

　　新股破發危險逼近

　　新股持續下跌，一級市場“新股不敗”的神話岌岌可危。

　　民族證券分析師認為，擴容速度的加快，新股數量的大幅增加，新股已變得不再是稀有資源，而上市速度的密集，更使場內資金難以形成合力，這應該是新股難有出色表現的根本原因。

　　對于投資者來說，對于新股，特別是大盤股的密集發行，申購一定要慎重選擇，按照目前的態勢發展，新股首日跌破發行價完全有可能成為現實。另外，由于近期行情持續低迷，對于中簽的新股，上市首日變現應該是較好的操作策略。

　　高達8000億元的資金囤積在一級市場，新股的發行可謂集“萬千寵愛于一身”。

　　面對一級市場的火爆和二級市場的持續下跌，市場對全流通以來新股的發行機制提出了質疑。

　　部分業內人士認為，首先，全流通環境下的新股發行，其詢價機制等仍然延續了股改之前的方式；其次，一級市場仍然存在暴利，這與成熟市場新股可能發不出去的現象形成了鮮明對比，這也是導致資金云集的根本原因；第三，目前新股發行對機構有利，比如取消了按市值配售和申購上限等，這可能加大機構對新股上市操縱的可能性，而中小投資者作為弱勢群體，很難從新股發行中享受到實惠。

　　記者 李凱