近期市場最大看點莫過于以600210G紫江，600500G中化，600507G長力等為首的一批即將解 禁限售股的題材股放量爆漲。由于中國股市素來有炒第一的習慣，因此投資者需對這一全新的炒作題材高 度關注。尤其是8月即將流通限售股的公司更是要重點出擊。公司非流通股8月5日即將上市流通，并且大 股東承諾10元減持，按照目前市場價格理論漲幅高達100%，是最為實質的解禁限售股題材股！二級 市場上，該股凈資產高達4.69元，業績優良均在0.4元以上，含金量非常高，作為自主創新的行業龍頭，短中線投資價值巨大，有望借助解禁限售股題材大幅爆發向上，重點關注。

　　特稿：后股改時代尋寶路線

　　股改是中國資本市場的頭等大事，而在這樣的頭等大事往往蘊藏著巨大的投資機會，股改前曾出現過轟轟烈烈的“尋寶圖”，從最早的包括“試點尋寶”、“對價尋寶”、“重組尋寶”和“股權受益尋寶”等等，到現在的未股改含權股都受到市場的強烈追捧。可以說股改一年多來，相關于股改的投資價值一直是市場挖掘的熱點。目前資本市場上股改已基本接近尾聲，隨著第一批限售的法人股將粉墨登場之即，是否會給二級市創造又一輪波瀾壯闊的掘金行情呢？

　　是否真的存在“寶藏”？

　　鑒于股改的成功與否關乎到中國資本市場能否健康發展，而其中股改限售股解凍成功與否又是股改成功與否的關鍵所在，因此我們認為，這第一批股改限售部分個股作為一個楷模存在這巨大的投資機會。從歷史來看，我國非流通股流通有兩次例子，一次是內部職工股的流通造就了諸如東方電子、魯銀投資等一系列的大牛股，另一次就是“轉配股”的流通造就了大眾科創、中華企業，粵華電等等的牛股，而這一次，事關股改成功與否的股改限售股的流通產生的行情將有望遠遠超過前兩次行情。那么哪類股票中存在著“寶藏”呢？

　　首先我們應該特別關注試點批和第一批股改企業中有減持承諾的股票。從“轉配股”炒做的手法看，為了能夠在轉配部分上市時獲得更加豐厚的收益，主力采取了不遺余力的抬升股價，同樣的如果企業有減持承諾的，那么其就必須把企業做大做強，才能在二級市場上實現巨大的股權收益，而一些主流機構也將有可能為了實現股權的流通而采取拉高股價的做法，如G三一限售股解凍后后就曾一度走強，得到市場認可。另一方面，從企業自身來看，這類企業的特點是企業質量都是非常好的，因此在基本面良好的背景下，大股東有信心把企業做大做強，所以才敢于做出承諾。一旦其做出了承諾，那么就相當于在其限售股權上下了一道緊箍咒，而這倒緊箍咒就起到了一種約束機制，成為了激勵企業做大做強的法寶，企業只有做大做強了，那么其持有的法人股、國有股才能流通，才能真正實現限售股股東的股權溢價，我們可以認為這是一種企業的股權激勵制度，所以只有有實力、有信心的企業才會做出限售價格、限售時間的承諾，試點批和第一批股改企業都具備了這樣的條件，其往往都是行業中的龍頭企業，后市發展能得到保證，而后來股改的股票能做出承諾的則較少。

　　其次，同樣的，一些企業做出了低于某個價位就增持股票的承諾，這個承諾也充分反映了企業做大、做強企業的信心，企業敢于承諾低于某個價位回購股票，那么就是說企業認為這個價格上企業的價值是被低估的，在二級市場上回購自己公司股票是有利可圖的，所以他們才會做出如此承諾，否則企業就等于在用資金給投資者抬“轎子”，這樣的可能性是非常小的。因此，這個承諾也給企業經營上了緊箍咒，如果企業不能經營好，那么其二級市場上的股價就會跌，其回購的股票就會縮水，反之，其回購的股票就能增值，企業也能通過回購在二級市場上實現盈利。

　　如何挖掘股改“寶藏”？

　　既然股改后，大股東做出了承諾，就等于其有信心做大做強企業，那么企業對應的股價也就有了巨大的升價空間，投資者要如何去挖掘這些“寶藏”呢？

　　最具投資價值的我們認為是公司有減持承諾的企業。今日G紫江的逆市上揚就告訴我們，其就是一張活生生的“藏寶圖”，我們只要深入的分析它就能找到股改“寶藏”。G紫江發布公告稱，公司12930.6254萬股有限售條件的流通股將于8月1日上市流通。但由于其股改前承諾過在價格不低于3.08元時，非流通股股東將不會在二級市場減持其持有的股份。而該股前一天的收盤價只有2.43元，兩者之間的剪刀差使股價在短期內有巨大的向上動力，而擺在非流通股股東面前的問題則再簡單不過了，就是通過做好企業，使股價格上去，最后實現股權收益，如果做不好企業，股價一直在3.08元以下，那么其永遠也減持不了其所持有的股份，很明顯這個承諾成了股權激勵制度，而這個制度無疑也給投資者帶來了巨大的想象空間。參照G紫江的情況，“藏寶圖”已經明顯的顯示出“寶藏”其實就藏在承諾減持的價格和二級市場股價有巨大差距的股票里面。

　　那么從哪幾方面去挖掘這類“寶藏”呢？首先應該按批次來挖掘，試點批和第一批有限售承諾的企業是最具有掘金價值的，從市場的習慣來說，中國資本市場一貫有逢新必炒的習慣，第一批的限售股票無疑將成為資本追逐的對象。從G紫光、G三一的身山我們都看到了這樣的現象，由此我們相信，最具備掘金條件的股票將在前三批股改名單中，而其中的龍頭品種的漲幅將可能是市場平均漲幅的三倍。因此我們要充分挖掘其中的龍頭產品。

　　通過挖掘我們發現，近期將要解凍的股票有G龍盛、G恒生、G凱諾、G熬東、傳化股份、蘇泊爾等等。而其中承諾價格比目前二級市場價格低的有G凱諾、G韶鋼、G鄭煤電和G華海等。G凱諾承諾其在股價低于10元時不會通過二級市場進行減持，而目前該股價格只有4.98，因此該股將可能是另一個G紫光，從二季度看，該股換手率達到了206%，股價也被從4.20元左右炒到最高5.50元，在兩、三個月間股價漲了30%多，由此可見，前期一部分資金已經介入該股，相對于其10元的承諾價格，目前的4.98元仍有很大的空間，還有像G華海，其承諾股價低于20元不減持，而目前其股價只有12元左右，近幾個交易日G華海連續上攻擊，表明已經有資金在大量吸納該股。另一方面，我們就需要關注，有增持股票承諾的企業的股票，我們發現，近期這類股的走勢力較強，很多股票價格都在公司承諾之上，如G龍盛公司承諾股價低于3.66元時，將通過二級市場增持不超過總股本5%的股份；G華海，當股價低于10.36時，公司將通過二級市場買入409.5萬股，目前這兩個股票價格都遠遠超過其承諾的回購價，由此可見，這類股票也是市場上認可的，投資者可尋找如G華海這類價格剛剛在回購承諾之上甚至于還低于回購價格的股票。

　　綜上所述，我們不難看出，后股改時代最大的“寶藏”就藏在如G三一、G華海、G凱諾這類有股改承諾的股票中，在承諾的約束下，大股東才有動力做大做強企業，大股東的利益才和中小投資者的利益真正綁在了一起，只有這樣的股票才具備了長遠的投資價值，只有關注這樣的股票投資者才會真正享受到股改所帶來的“寶藏”，后市可積極關注。

　　(國泰君安)