日前，國務院常務會議通過了《國務院關于加強節能工作的決定》，溫家寶總理在這次會議上再次表達了對中國單位GDP能耗過高的擔憂。在昨天國務院的全國電視電話會議中，溫總理再次強調了節能將作為下半年的主要工作。同時，昨天國家發改委與與各地區以及14家中央企業簽訂了節能目標責任書，財政部也將出臺節能稅收優惠政策。以上種種，都反映出當前我國對節能的工作重視。對于證券市場中也將催熱節能概念，尤其當前市場進入調整市道，需要挖掘新的投資熱點，目前介入節能概念股恰逢其時。600309的G萬華正是建筑節能概念中的龍頭，后市值得投資者重點關注。

　　MDI龍頭分享建筑保溫市場商機

　　目前，建筑和交通是我國用能增長最快的領域，而建筑能耗占全國總能耗的25%，如果我國建筑能耗能達到國外先進水平，將使全國單位GDP能耗降低10%，因此，

建筑節能刻不容緩。聚氨酯在建筑節能市場和人造板領域具有優勢，據測算，使用以MDI為原料生產的聚氨酯外墻圍護層，可使房屋減少65%的能耗；使用聚氨酯生態粘合劑后可利用農作物秸稈制作人造板，市場應用前景相當廣闊。G萬華是國內惟一生產聚氨酯重要原料MDI的企業。MDI光氣化技術是該公司的獨有技術，已形成12萬噸年生產能力，國內市場占有率達到23.3%，居國內第一位，是亞洲最具競爭優勢的MDI生產企業之一，并成功打入美、俄、巴西、歐洲等國家和地區。據預計，2011年國內MDI的需求量將達到100萬噸以上。未來10年MDI需求增量的70%集中在亞太地區，而亞太地區需求增量的70%集中在中國市場。在此背景下，G萬華作為MDI行業的龍頭型公司，未來存在著重大機遇。

　　產能持續擴張國際化戰略顯成效

　　公司產能持續擴張，目前，公司MDI的生產能力已經達到26萬噸/年，根據公司計劃，寧波萬華07、08年產能將分別達到24萬噸、30萬噸。在今年，公司新建寧波MDI16萬噸項目產能將在下半年完全釋放，計劃在2006年擴建16萬噸至24萬噸的改造項目，將繼續擴大規模優勢，為未來幾年的MDI應用領域的快速發展需求奠定良好的基礎，同時，隨著產能進一步擴大，公司產品毛利率仍將維持在較高水平上。另外，為了應對未來有可能出現的國內競爭局面，公司積極實施國際化發展戰略，06年上半年公司產品在國外市場實現主營業務收入3.2億元，同比增長90.14%，公司的國際化戰略初顯成效。

　　具備自主創新，外資并購題材

　　目前，我國對自主創新的報道可以時常在公共媒體上看到，反映國家對自主創新的重視，從

證券市場的方面講，自主創新有可能是貫穿今后的一個市場投資主題。據有關消息，自主創新型企業第一批名單最快可能于今年第四季度確定。對自己創新性企業，國家將出臺一套詳細的鼓勵措施，就稅收而言，國家可能對自主創新型企業實行所得稅免征2年后按15%的所得稅稅率征收。G萬華具備MDI光氣化技術，是公司的獨有技術，我們預計，G萬華能夠入選自主創新型企業，將獲政策的支持。另外，據報道，日前煙臺當地四家大型國企分別在香港簽署引入外資股東的協議及意向書，引入外資至少17億元人民幣。G萬華的大股東——合成革集團與香港先策及墨西哥石油公司簽署引入外資股東協議，計劃轉讓3-4成股份，轉讓價格為5-7億元人民幣，也使公司具備外資并購的想象題材。

　　由于

能源安全的問題，全球各個國家都在加大對節能產品的推廣，甚至通過相關法律為節能產品推廣鋪路。與此同時，我國也加大了對節能產業的推廣力度。而節能產業經過技術的積累與儲備，其生產成本出現下降趨勢，產業有望進入利潤回報期，這將給相關上市公司股價帶來了提升的力度。在目前大盤進入調整市道，需要挖掘新的投資熱點，介入節能概念股正是恰當時機。G萬華是國內惟一生產聚氨酯重要原料MDI的企業，有望成為建筑節能中的黑馬，建議投資者重點關注。

　　(蔚深證券 趙資晟)

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