最新消息，人民幣匯價再創(chuàng)歷史新高，北京，深圳的地產(chǎn)連續(xù)暴漲者數(shù)不勝數(shù)。后市可從區(qū)域角度考慮，北京地產(chǎn)大幅暴漲之后，寸土寸金且處于K線底部的上海地產(chǎn)股面臨爆炸性的上漲機會。公司是上海地產(chǎn)股的龍頭，土地儲備豐厚，各項房產(chǎn)項目“碧云花園”、 “碧云別墅”、“碧云新天地”已經(jīng)竣工,租售情況良好。二期可售商品房源于2005年9月16日開盤，截止年底預(yù)售209套，超過可售房源的80%，為2006年公司經(jīng)營持續(xù)增長提供了良好條件。三期等項目將為公司近年的高成長達下堅實基礎(chǔ)。二級市場上，隨著該股的業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，目前股價有低估嫌疑，短線洗盤完全到位，有望展開持續(xù)兇猛主升走勢，建議重點關(guān)注這只上海地產(chǎn)股龍頭。

　　沙場點兵：600639G金橋 人民幣資產(chǎn)增值第一牛股

　　中國

匯率改革引來一周年之際，人民幣長期升值的預(yù)期再次調(diào)動了相關(guān)板塊的積極性，房地產(chǎn)板塊將成為近期的熱點。在調(diào)控政策趨于明朗、政策壓力明顯降低以后，房地產(chǎn)板塊經(jīng)過前期充分調(diào)整后將重新走強，其中商業(yè)地產(chǎn)股值得關(guān)注。600639G金橋，商業(yè)地產(chǎn)股典范，受國家相關(guān)政策沖擊較小，業(yè)績持續(xù)增長的前景被市場看好。

　　租賃經(jīng)營典范 地產(chǎn)投資主流

　　中國大陸正在逐漸成為全球地產(chǎn)投資機構(gòu)的熱選地區(qū)，商業(yè)地產(chǎn)已成為外資機構(gòu)首選的物業(yè)類型，將有可能改變中國商業(yè)地產(chǎn)的模式，并帶來

房價的調(diào)整。在5月發(fā)表的《國務(wù)院出臺“新六條”，建議轉(zhuǎn)持防守型地產(chǎn)股》的報告中，已經(jīng)明確提出：“從長期來看，市場對行業(yè)的配置將偏向更保守的態(tài)度，而以非住宅類開發(fā)和收租業(yè)務(wù)為主的公司將獲得投資者的青睞。因為雖然整體房價將繼續(xù)上升，隨著土地價格以更快的速度上升，投資者將越來越關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)類公司毛利率縮小的問題，而且物業(yè)出租型的公司能夠充分享受房價上升帶來的資產(chǎn)增值并最大限度地減少或遞延營業(yè)稅、土地增值稅和所得稅，因此房地產(chǎn)股票投資開始進入第二階段，物業(yè)出租型的公司將逐步取代開發(fā)類的公司成為投資者偏好的主流。G金橋正式符合這一模式的地產(chǎn)租賃經(jīng)營典范。

　　金橋開發(fā)區(qū)已經(jīng)成為滬上跨國企業(yè)和海外辦事機構(gòu)最集中、最密集的開發(fā)區(qū)之一，需求的強勢增長決定了上海工業(yè)物業(yè)租金價格和銷售價格的上漲，而G金橋高附加值、高增長的租賃業(yè)務(wù)廣受市場矚目。公司投資建設(shè)的房產(chǎn)覆蓋較多領(lǐng)域，廠房、辦公樓、商鋪等房產(chǎn)的市場前景依然喜人。同時，公司實行“租增售緩”的經(jīng)營策略，近年來大力投資經(jīng)營可取得長期收益的租賃性物業(yè)，現(xiàn)約有80%左右的房產(chǎn)以租賃為主，根據(jù)05年的年報，公司60%的收入來自租金收入，并預(yù)計未來幾年，公司的物業(yè)租賃收入仍將保持快速增長，年復(fù)合增長率預(yù)計可達20%以上，未來具有較強的抵御房地產(chǎn)市場周期波動風(fēng)險的能力。

　　資產(chǎn)重估增值巨大 每股收益誘人

　　從公開資料顯示，金橋功能區(qū)已由原來開發(fā)區(qū)的27平方公里大幅擴大至92平方公里，目前仍處于大面積未開發(fā)狀態(tài)，有待開發(fā)的土地約60萬平方米，計劃全部用于租賃物業(yè)建設(shè)，其中廠房倉儲、居住、配套物業(yè)各占1/3，預(yù)計能給公司繼續(xù)增加100萬平米的收租物業(yè)。預(yù)計到2011年左右，區(qū)內(nèi)租賃物業(yè)全部建成并正常運營，屆時公司的年租賃收入將增加到15億元左右。從05年的年報中可看到，公司租賃物業(yè)的帳面成本是30.53億元，年末公允評估價值63.47億元，溢價1.08倍，僅租賃物業(yè)評估溢價，就可帶來每股資產(chǎn)價值增加3.90元，而公司總資產(chǎn)中，租賃物業(yè)占比4%，存貨占比30%，其存貨主要為土地及在建工程為主，就比如上述的100萬平米的收租物業(yè)，這部分土地儲備的重估增值為34.57 億元，相當每股4.10元的收益，升值潛力突出。

　　目前，公司可出租廠房和倉儲面積達到80萬平方米，出租率預(yù)計超過75%。預(yù)計到2007年年底，廠房和倉儲的可出租面積達到90萬平方米。隨著需求的增長和土地供應(yīng)的進一步緊縮，租金水平和出租率將維持持續(xù)上漲的趨勢。除土地、廠房和倉儲出租外，公司還有約40萬平方米左右的住宅、寫字樓、商業(yè)用房出租，主要位于公司重點開發(fā)的碧云國際社區(qū)。公司開發(fā)的別墅和公寓租金水平高且穩(wěn)定，已經(jīng)為公司打造精品社區(qū)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　而在地產(chǎn)項目方面，公司各項房產(chǎn)項目“碧云花園”、 “碧云別墅”、“碧云新天地”已經(jīng)竣工，租售情況良好，有望貢獻較好利潤。

　　業(yè)績增長 股價高升

　　G金橋06年一季度凈利潤同比增長了163.63%，主營業(yè)務(wù)利潤率達到了52.50%，充分顯示了其業(yè)績快速發(fā)展的態(tài)勢。而作為典型商業(yè)地產(chǎn)品種，

人民幣升值的長期預(yù)期對該股構(gòu)成推動作用。走勢上，該股近期一直沿5日、10日均線向上盤升，在創(chuàng)出新高后回擋整理。目前在整個板塊強勢的背景下，該股抬頭上升，有突破欲望。后市有望得到資金介入，快速拉升。

　　(國泰君安)

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