銀河證券

　　A股市場的吸引力已開始顯現，但中短期仍然存在一些抑制市場上揚的因素，主要包括美元及世界主要貨幣加息、國內宏觀經濟調控、后續擴容壓力、對中報業績的擔憂，以及8月中下旬接近300億受限股上市流通等問題。因此，三季度大盤仍將維持震蕩格局。進入四季度后，隨著上述因素逐步被市場消化，A股市場將掀起一輪新的大幅上揚行情，真正揭開長期牛市的大幕。建議投資者關注七個方面的戰略性投資機遇：

　　財富增長帶動消費升級。根據預測，我國人均消費從2003到2020年將以每年10.8%的速度遞增，教育、醫療、旅游、汽車、電信、信息和家庭娛樂商品等的更新換代，都將成為消費支出中增速較快的項目。也就是說，由于人口增長帶動的消費升級將成為經濟增長的主要動力，這種增長必將帶來巨大的投資機會。

　　交通運輸革命及區域財富轉移。目前，我國已經成為全世界經濟增長的

發動機，這部發動機目前最大的問題之一也就是區域經濟發展不平衡，隨著“東北振興、中部崛起、西部開發”與天津濱海新區開發戰略的實施，我國將面臨著巨大的區域經濟增長和區域財富轉移。隨著經濟戰略縱深的持續拓展，尤其是中西部地區的經濟崛起，對中國交通運輸行業帶來巨大的壓力，同時也預示著我國的鐵路等運輸行業正在進入新一輪快速發展的軌道，這給鋼鐵、有色、裝備制造與高新材料等行業帶來巨大的投資機會。

　　能源革命帶來的發展機遇。人類發展每躍升一個臺階均伴隨著一次能源升級與能源替代。二十世紀末期、二十一世紀初期全球

石油價格暴漲，預示著人類必須在未來30-50年內完成向新能源的過渡。未來30-50年，包括太陽能、風能、氫能、核能、潮汐能、生物再生能源等在內的新能源開發與利用必將帶來新的投資機會。

　　軍工產業與空間技術發展。由于歷史的原因，我國國防費用絕對數量與占當年GDP相比的水平都較低，因此，為了增加在高技術條件下整體防衛作戰能力，必須加大國防的信息化程度，未來數年內軍用信息化產品的增長具有強勁的現實需求。世界上的軍事大國，大部分都是經過長期的軍費投入和戰爭歷練而積累起來的，在這方面我國整體水平相差較遠。不過，由于目前的軍事發展主要是在空間技術與數字技術領域，這給了我們一個趕超的機會。展望未來，我國空間技術在人造衛星及應用、載人航天和深空探測三大領域將有更大發展，這必將帶來無窮的想象空間與投資機會。

　　

人民幣升值帶來的投資機會。美元貶值將成為一個長期趨勢，而人民幣升值也將是一個長期歷史過程。我們預計今后一年內，人民幣將迎來加速升值的時期，航空、房地產、銀行等產業蘊含價值重估機遇。

　　產業轉移與振興裝備制造業。五六十年前的德國與日本已經證明：自主創新與規模經濟可以促使裝備制造業的國際化，國際化又會加速裝備制造業的發展。國家“十一五”規劃綱要對加快發展裝備制造業，提出了明確的要求，振興裝備制造業是增強綜合國力、提高國際競爭力的必然要求，也是推進產業結構優化升級、提高自主創新能力的重大舉措。

　　并購重組與整體上市帶來的機會。經過股權分置改革，證券市場進入全新發展時期，大股東與中小股東的利益趨于一致。對于僅為集團的一個“業務部門”或“加工車間”的上市公司，或者集團擁有大量優質資產的上市公司來說，通過換股或定向增發實現集團整體上市是必然趨勢。另外，股改過程中，多數上市公司送股對價，降低了大股東控股比例，集團的整體上市將成為大股東強化控制地位的重要手段。整體上市降低了關聯交易與利潤操縱的可能性，減少了上市公司管理層次，提高了公司的管理效能，進一步理順了公司的產業鏈條，提升了上市公司價值。(策劃：滕泰、吳祖堯；執筆：李鋒、張新法、王國平)

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