平安證券 周萍

　　受綜合因素影響，上周四大盤向下破位，深跌84個(gè)點(diǎn)。與此同時(shí)，權(quán)證市場出現(xiàn)火爆場面，認(rèn)沽權(quán)證放大正股下跌效應(yīng)，大幅上漲，數(shù)只認(rèn)沽權(quán)證當(dāng)日漲幅超過20%，認(rèn)購權(quán)證則全面下跌，但下跌幅度遠(yuǎn)小于認(rèn)沽權(quán)證上漲幅度。隨后兩天，在現(xiàn)貨市場觀望氣候較濃的氣氛下，認(rèn)購與認(rèn)沽權(quán)證出現(xiàn)了小幅普漲的局面。

　　周二，權(quán)證市場走勢開始分化，認(rèn)購權(quán)證出現(xiàn)小幅下跌，認(rèn)沽權(quán)證呈現(xiàn)繼續(xù)上漲的態(tài)勢，其中，雅戈QCP1(資訊 行情 論壇)、深能JTP1(資訊 行情 論壇)上漲9%以上。而認(rèn)購權(quán)證跌幅不深，鮮少超過5%，基本維持橫盤走勢局面。受現(xiàn)貨市場尾盤回升影響，五糧YGC1(資訊 行情 論壇)上漲6.16%,鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)上漲1.49%。

　　從換手率看，昨日權(quán)證市場的平均換手率為98.33%，與周一基本相近，但結(jié)構(gòu)有所分化。認(rèn)購權(quán)證昨日的換手率較周一上升15.71個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到77.5%；認(rèn)沽權(quán)證的換手率較周一下降12.8個(gè)百分點(diǎn)，為145.12%。但從整體上看，認(rèn)沽權(quán)證交易仍然活躍于認(rèn)購權(quán)證。

　　從大盤近三日走勢看，呈現(xiàn)縮量上漲的趨勢。雖然近日認(rèn)沽權(quán)證上漲，但由于大多數(shù)認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時(shí)所需正股占流通股的比重較大，行權(quán)時(shí)會(huì)抬升正股而逼空認(rèn)沽權(quán)證，到時(shí)認(rèn)沽權(quán)證成為一堆廢紙的可能性較大。即便此時(shí)認(rèn)沽證上漲，但一旦出現(xiàn)回調(diào)，預(yù)計(jì)下降速度會(huì)大于上漲速度。同時(shí)，近日上海認(rèn)沽權(quán)證的強(qiáng)勢上漲，已給券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證帶來了機(jī)會(huì)，認(rèn)沽權(quán)證的上漲空間將會(huì)受到抑制。因此我們認(rèn)為目前投資認(rèn)沽權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)很大，建議風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的投資者對(duì)認(rèn)沽權(quán)證保持觀望。

　　在目前現(xiàn)貨市場多空雙方分歧較大的情形下，我們建議投資者關(guān)注那些正股中長期走勢看好的權(quán)證。如：