在國際原油不斷刷新歷史新高后，替代能源已經成為世界各國發展的首要大事。在我國煤炭資源豐富，成為替代原油的基本能源。資源的市場化定價將使得煤炭價格再度飆升，而成為市場追捧熱點。在這樣一種背景下，近期仍被低估的部分煤炭股，必將再度爆發整體飚升行情，其中最具潛力的品種無疑是G金牛(000937)。

　　第一，行業翹楚，受益于煤電聯動。公司在煤炭行業處于龍頭地位，其煤炭儲量高達3.27億噸，其中主要煤種為1/3的優質焦煤，市場缺口較大，特別在華北地區屬短缺煤種，具有非常強的競爭力。公司長期堅持“精煤電煤”戰略，95%產品供應寶鋼、武鋼和邯鋼等重點大型企業，市場穩定效益良好；同時國內重點合同電煤價格上漲也延續了公司的業績增長勢頭，公司目前重點合同電煤占17%。2005年該公司實現銷售收入320，945萬元，比2004年同比增長33.22%；利潤總額實現78，361萬元，同比增長54.75%；凈利潤實現53，279萬元，同比增長39.75%，超過了公司股權分置改革說明書中“公司2005年度凈利潤將不低于5億元”的承諾，顯示出良好的增長趨勢。同時，煤電聯動所帶來的差價收益也將對公司業績產生積極影響。

　　第二，坐擁優質煤炭礦山資源，核心競爭力突出。在煤炭行業中公司煤炭儲量高達3.27億噸，其中主要煤種為1/3的優質焦煤，該煤種膠質層厚、粘結性好，是良好的煉焦用煤，主要用于冶煉、焦

化工業中，市場缺口較大，特別在華北地區屬短缺煤種，具有非常強的競爭力，深受客戶的青睞。公司的優質焦煤，可采儲量約1.35億噸，開采年限為18年,粗略估算其僅采礦權價值就達到4.95億元，而每股對應采礦權價值0.63元。所以公司每股含金量極高，資產重估后價值極高。這形成公司長期快速發展的核心競爭力。公司產品市場缺口較大，而公司的地理位置優勢也十分明顯，其生產經營所在地邢臺市位于冀中南平原地區，交通便利，京廣鐵路、京深高速公路和107國道穿越邢臺。各生產礦井都設有鐵路專運線，與鐵路大動脈直接相連。即將建成并投入使用的邯鄲至濟南的鐵路線，將使公司產品更加便捷地運往華東港口地區。交通的便利，不僅方便了公司煤炭產品的運輸，而且還減少了公司經營成本，加快了整體運轉速率，很大程度上提升了公司的競爭水平。另外，公司技術創新工作又有新突破。“煤礦井下矸石充填技術與裝備研究”獲得2005年度中國煤炭工業科技進步二等獎。特別值得一提的是，為了提高綜合回采率，節約資源，葛泉礦1521工作面在極為困難條件下實現了安全回采，經國內外知名專家鑒定，該項目達到了國際先進水平，填補了國內空白。

　　第三，行業整合完畢，加大擴張步伐。河北金牛能源集團由邢礦集團和邯礦集團重組而成，年產煤炭規模在1500萬噸以上，為河北省三大煤業集團之一。邢礦集團后備資源1億噸，邯礦集團28億噸左右。金能集團提出在2010年以前使煤炭生產規模達到3000萬噸以上，進入中國煤炭“第二集團軍”行列。河北省已將八寶山煤礦劃歸金能集團代管，金能集團有望進一步整合河北煤炭資源。去年該公司與內蒙古自治區煤田地質局簽訂《內蒙古自治區阿拉善盟騰格里(Ⅰ)區煤氣層勘查項目合作協議》，公司將在內蒙古自治區煤田地質局進行的前期工作的基礎上繼續投入資金完成勘查內蒙古自治區阿拉善盟騰格里(Ⅰ)區的煤氣層和煤炭資源，勘查成果收益金牛能源占70%。近期公司活動內蒙古煤炭資源，目前投建約800萬噸新礦，并準備與電力企業合作開發煤電聯營。在目前國內資源極度緊缺的情況下，誰擁有了資源誰將在今后的發展中處于領先地位，公司通過不斷擴張，加大資源的占有和開發力度，形成了強大的競爭力。

　　第四，價值嚴重低估，新進資金踴躍。目前成熟市場煤炭行業平均市盈率為18倍，而按照公司05年0.68元的每股收益，不算上二級市場溢價該股內在價值應該在12元以上，所以按照目前不到6元的市場價格，該股理論上有100%的上漲空間。目前價格嚴重低估，而市場對于這樣一只業績優秀、價值低估的品種是不會錯過的，從公司的一季度顯示，二級市場有9家機構資金已經大舉介入，其中去年排名第一的易方達指數基金首當其沖。相信該股良好的基本面一定會吸引場外戰略性資金的眼球，使其后市的上漲空間巨大。

　　二級市場該股在去年5月份經過三波下跌后已經觸及歷史大底，之后該股量能出現了急劇的放大，連續5個月換手率達到了500%以上，說明場外資金已經大舉介入。然而從該股的歷史走勢可以看出，從2002初到現在該股已經形成了4年半的長期整理的箱體，而目前該股已經成功突破大箱體的頂部，并已經回抽確認。從均線系統上看，目前該股的短中長期均線系統均呈多頭排列，其中長期上漲趨勢已經形成。近期該股底部連續巨量換手說明長期潛伏底部的資金已經迫不及待，對于替代能源中價格最具競爭力的G金牛(000937)現在的價格仍處于主力成本區，是投資者介入的黃金機會，可重點關注。

　　(國誠投資)

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