武漢新蘭德　余凱

　　連日來(lái)，國(guó)際原油期貨價(jià)格屢創(chuàng)新高，一舉突破1983年以來(lái)的歷史高位，并向80美元/桶靠近。高油價(jià)雖然給石油開采業(yè)帶來(lái)暴利，但由于國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格持續(xù)上漲并超過(guò)下游行業(yè)的承受能力，導(dǎo)致石化產(chǎn)品成本轉(zhuǎn)嫁能力弱化，煉油和化工行業(yè)景氣出現(xiàn)快速回落。不過(guò)，高油價(jià)卻給煤化工行業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

　　替代石油化工

　　從近日盤面來(lái)看，G瀘天化(資訊 行情 論壇)上周五和本周一連續(xù)兩個(gè)交易日封于漲停，其它相關(guān)品種如G恒升(資訊 行情 論壇)、G赤天化(資訊 行情 論壇)、G柳化(資訊 行情 論壇)、G黑化、G天然堿(資訊 行情 論壇)、G百科、G三維等，均出現(xiàn)在漲幅榜靠前的位置。顯然，煤化工板塊已逐漸為市場(chǎng)所認(rèn)同。

　　我們認(rèn)為，煤化工的機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在替代石油化工上，一是能源替代，即煤基的甲醇、二甲醚以及燃料乙醇對(duì)汽油、

　　我國(guó)作為一個(gè)富煤貧油少氣的國(guó)家，目前最可行的替代能源還是來(lái)自煤炭深加工。一系列煤化工技術(shù)的突破正在為燃料甲醇、合成油、甲醇制二甲醚等替代新能源帶來(lái)機(jī)會(huì)。這一領(lǐng)域的焦點(diǎn)主要集中在大型煤炭企業(yè)的煤炭液化項(xiàng)目、合成氨的節(jié)能技改項(xiàng)目(合成氨的煤代油工程中的煤氣化(資訊 行情 論壇)工藝改造)、醇醚代油項(xiàng)目(如大型甲醇項(xiàng)目)等等。

　　投資熱潮洶涌

　　近年來(lái)，在國(guó)家能源政策和產(chǎn)業(yè)政策的宏觀指導(dǎo)下，擁有煤炭資源的地區(qū)，如山西、內(nèi)蒙、陜西、寧夏、安徽、河南、新疆、云南、貴州、山東等地發(fā)展煤化工的熱情空前高漲。上市公司也紛紛涉足煤化工，G國(guó)陽(yáng)(資訊 行情 論壇)、G蘭花(資訊 行情 論壇)、G西煤(資訊 行情 論壇)、G煤氣化、G開灤、G山焦(資訊 行情 論壇)等企業(yè)均在朝著這一方向努力。另外，煤焦一體化進(jìn)而向煤化工延伸的上市公司還有國(guó)際實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)等。

　　氮肥企業(yè)大多用煤或天然氣作原料，其中涉及煤化工的主要有G瀘天化、G赤天化、G恒升、G柳化、G魯西(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)、G川化、G黑化等。其中，G瀘天化可能成為國(guó)內(nèi)最早受益于二甲醚能源替代的企業(yè)。據(jù)悉，綠源醇業(yè)的40萬(wàn)噸甲醇、10萬(wàn)噸二甲醚分別于2005年12月和2006年2月投產(chǎn)成功，是國(guó)內(nèi)目前最大的一套二甲醚裝置。由于二甲醚市場(chǎng)需求旺盛，裝置達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，日產(chǎn)量在300噸左右。公司未來(lái)兩年盈利狀況十分看好。此外，傳統(tǒng)化工企業(yè)也有不少介入煤化工，G三維、G天然堿、G天富(資訊 行情 論壇)就是其中代表。其它行業(yè)(非化工)領(lǐng)域的上市公司涉足煤化工的有G天成、新大洲(資訊 行情 論壇)和G北大荒(資訊 行情 論壇)。

　　甲醇二甲醚成重點(diǎn)

　　我國(guó)煤炭資源豐富，甲醇是目前可以大規(guī)模生產(chǎn)的煤化工產(chǎn)品之一。同時(shí)，甲醇是生成二甲醚的原料。日前，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)的《國(guó)家發(fā)改委辦公廳關(guān)于印發(fā)二甲醚產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)會(huì)議紀(jì)要的通知》顯示，二甲醚發(fā)展將獲得國(guó)家政策支持。目前已有G瀘天化、G天然堿、G百科等多家上市公司布局二甲醚產(chǎn)業(yè)。

　　但是，目前掌握煤化工關(guān)健性技術(shù)的上市公司并不多。如天科股份(資訊 行情 論壇)一舉中標(biāo)神華“煤變油”PSA制氫裝置項(xiàng)目，該項(xiàng)目是目前世界上規(guī)模最大的煤制油示范工廠項(xiàng)目，這次中標(biāo)顯示出市場(chǎng)對(duì)公司PSA技術(shù)領(lǐng)先的認(rèn)可。

　　瀘天化10萬(wàn)噸二甲醚生產(chǎn)裝置采用的是目前國(guó)際上首創(chuàng)的340噸／日生產(chǎn)工藝和裝備，是由瀘天化與日本東洋工程公司共同研究開發(fā)，充分體現(xiàn)了自主創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)和先進(jìn)技術(shù)，有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司

　　基于國(guó)內(nèi)化工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，由于合成氨節(jié)能技改項(xiàng)目、醇醚代油項(xiàng)目以及其它的煤化工項(xiàng)目具備較好技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性，順應(yīng)了新時(shí)期國(guó)家能源戰(zhàn)略的發(fā)展要求，有望給相關(guān)的煤化工企業(yè)和天然氣化工企業(yè)帶來(lái)良好的投資回報(bào)和業(yè)績(jī)提升，但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)存在。以G天成為例，“煤變油”項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)和缺陷在其身上就充分體現(xiàn)出來(lái)。盡管前景誘人，但截至目前，G天成的甲醇和二甲醚項(xiàng)目仍沒(méi)有正式開工。水源和資金成為煤化工產(chǎn)業(yè)化的兩道坎。

　　因此，從投資策略而言，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注資本實(shí)力雄厚的煤化工股。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)家發(fā)改委日前下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)煤化工項(xiàng)目建設(shè)管理促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，一般不應(yīng)批準(zhǔn)年產(chǎn)規(guī)模在300萬(wàn)噸以下的煤制油項(xiàng)目，100萬(wàn)噸以下的甲醇和二甲醚項(xiàng)目，60萬(wàn)噸以下的煤制烯烴項(xiàng)目。因此，像G瀘天化、G赤天化這樣的龍頭公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)關(guān)注已經(jīng)有煤粉化和煤氣化技術(shù)和裝置的上市公司，如G煤氣化、G恒升、G柳化、G蘭花等。另外，對(duì)于尿素上市公司和煤炭上市公司中未涉及煤化工的相關(guān)品種，如G昌九、G滄大等，雖然短線可能隨整個(gè)板塊會(huì)有所表現(xiàn)，但是由于其未有甚至未有意向涉足煤化工領(lǐng)域，所以操作上應(yīng)予以警惕。