日前，多家基金管理公司陸續(xù)發(fā)出2006年三季度投資策略報(bào)告中，較為集中的觀點(diǎn)認(rèn)為隨著80%以上個股完成了股改，“新老劃斷”即IPO的實(shí)施，市場正在進(jìn)入全流通時代。前期引領(lǐng)市場走強(qiáng)的股改題材將逐漸淡出歷史舞臺，而代替該題材并且產(chǎn)生更大推動力量的則是整體上市概念的粉墨登場。而G上港整體上市連續(xù)爆漲，短時間就上漲了90%，同樣擁有整體上市題材的G上汽，短線也累計(jì)獲利89%，極具震撼力的示范效應(yīng)為后市整體上市概念的深入挖掘打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也必將引來做多資金的“蜂擁圍堵”！

　　基金囤糧建倉的下半年行情的主戰(zhàn)場

　　縱觀滬深股市的歷史，并購重組題材歷來就是催生大牛股的溫床。伴隨今年以來的行情，一大批公司先后成為各路資金爭奪的對象，中石化對旗下數(shù)家公司的收購，促成了石油類公司

股票的暴漲，中鋁對山鋁、蘭鋁的整合，使得整個鋁業(yè)板塊漲勢如虹；G上汽、G上港的整體上市模式更是拉開了上市公司大規(guī)模資本運(yùn)作的序幕……可見，并購與重組作為資本市場永恒的題材，歷來都是大牛股的搖籃。而基金此階段更是把中心轉(zhuǎn)移到了并購、重組上。雖然具有并購題材個股的出現(xiàn)有較大不確定性，但一旦被確定，就能帶來巨大的投資收益。在這種情況下，基金繼股改中尋高對價(jià)的股票寶藏之后，又開始了新一輪的“尋寶”。基金之所以現(xiàn)在如此重視并購重組，其實(shí)在二季度策略報(bào)告中，不少基金都提到過“并購”,只是4、5月份有色金屬太盛，即便看好后市并購者，也在當(dāng)時的持倉中更加偏重?zé)狳c(diǎn)配置。不過最近情況有變，華寶興業(yè)、嘉實(shí)、匯添富、長城、融通等基金公司已經(jīng)鮮明地扛出“并購”大旗，并稱“這將是下半年行情的主旋律”。其中整體上市概念股的異軍突起為二級市場上并購、重組展開了一片新天地，已經(jīng)成為全流通時代的全新投資主題。

　　整體上市將成為多頭最新“武器”

　　整體上市概念股近日表現(xiàn)出色，成為多頭的最新“武器”。由于G上港在披露整體上市方案后復(fù)牌當(dāng)天便被巨量資金封上漲停板，激發(fā)了市場活躍資金對該題材的挖掘。從近期看，一些具備整體上市概念的個股如G本鋼、G錦江、G上汽、G天津港、G許繼等出現(xiàn)集體發(fā)飆的走勢，已經(jīng)形成強(qiáng)大的示范效應(yīng)。此外，由于歷史的原因，滬深本地股中有大部分是其控股集團(tuán)公司拿出一塊資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)上市，因此，整體上市概念未來將以其迅猛之勢開始向滬深本地股蔓延。而目前正是由于隨著股改基本完成，全流通時代的逐步到來,整體上市能夠帶來較為理想的交易性套利機(jī)會，因此成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為，整體上市概念在此階段橫空出世，有著一定的積極意義。因?yàn)樵谠S多行業(yè)內(nèi)，行業(yè)或集團(tuán)公司的資產(chǎn)質(zhì)量與盈利增長均優(yōu)于上市公司，這樣一旦實(shí)現(xiàn)整體上市后上市公司的價(jià)值將面臨重新估值。此外，通過整體上市，集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入，將大大提升上市公司的質(zhì)地，隨著業(yè)績的提升，上市公司的投資價(jià)值將增加，股價(jià)也將飆升。不過，整體上市股的機(jī)會，還是取決于最終的方案，方案越好，漲幅可能越大。

　　未來整體上市公司的四大特征

　　從二級市場走勢看，作為整體上市為標(biāo)的的股票能夠?yàn)橥顿Y者帶來相當(dāng)明顯的交易性機(jī)會。通過觀察過往實(shí)施整體上市公司的情況及其股票價(jià)格變動狀況,可以發(fā)現(xiàn),整體上市帶來的交易性機(jī)會具備巨大收益率。特別是采取“換股IPO”模式的,套利空間更大。我們認(rèn)為,具備以下四大特征的上市公司未來有整體上市的動力。首先,符合相關(guān)規(guī)定。要整體上市,集團(tuán)首先要具備上市資格,或其現(xiàn)有上市公司要具有再融資資格。其次,集團(tuán)公司實(shí)力強(qiáng)大,擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而實(shí)施整體上市能使上市公司實(shí)力壯大、規(guī)模增強(qiáng),并能提高上市公司股權(quán)價(jià)值。第三,上市公司與集團(tuán)公司存在同業(yè)競爭或處在同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游,整體上市利益巨大。此類公司更容易產(chǎn)生和形成整體上市需求。第四,集團(tuán)公司持股比例也是影響整體上市的又一重要因素。相對而言,持股比例更高或擁有絕對控股地位的大股東,更樂于推動整體上市。

　　其中G鄂三環(huán)(000883)：公司日前計(jì)劃收購公司大股東三環(huán)集團(tuán)資產(chǎn)——武漢專用汽車生產(chǎn)基地項(xiàng)目，總收購價(jià)34698萬元。預(yù)計(jì)新項(xiàng)目完成后可形成年產(chǎn)10000臺重型汽車的生產(chǎn)能力，年均銷售收入超過37億元，年均利潤總額超過3億元，利潤總額達(dá)4億元，進(jìn)而為未來集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市提供了想象空間，也將使公司發(fā)生脫胎換骨的變化。該股目前股價(jià)僅3元，市凈率僅1倍，所處裝備制造業(yè)的豐富題材被市場嚴(yán)重忽略，周一該股強(qiáng)勁放量走高，短線已經(jīng)形成了突破走勢，后市有望繼續(xù)大幅上攻。

　　(渤海投資 周延)

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