一年多來，由于行業(yè)景氣高漲、想象空間大，軍工板塊已有驚人表現(xiàn)。盡管預計其未來走勢必然分化，但業(yè)內(nèi)人士對軍工板塊蘊含的投資機會依然表現(xiàn)出積極的關(guān)注熱情。資產(chǎn)注入與軍民結(jié)合將分別是軍工股短期與中期的亮點所在。在今日的表現(xiàn)中，軍工板塊仍是投資者關(guān)注的熱點。

　　政府的態(tài)度是影響行業(yè)的決定性因素。與其他行業(yè)不同，軍工行業(yè)是完全受政府影響和控制的行業(yè)，國家是行業(yè)終端產(chǎn)品唯一的需求方，同時也控制了終端產(chǎn)品的進出口。因此政府的態(tài)度是影響行業(yè)的決定性因素，國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景。這使得行業(yè)的政治風險遠大于市場風險。而且軍工行業(yè)具有巨大的民用前景。由于國家長期的重點投入，軍工行業(yè)技術(shù)實力很強，很多先進的科學技術(shù)都是最先應用在軍事領(lǐng)域，一旦進行民用，則具有很高的外部效益。據(jù)統(tǒng)計各國政府在航天領(lǐng)域的投入產(chǎn)出比為1∶7　至1∶12　之間。因此軍工行業(yè)在向民品行業(yè)擴充時具有很強的技術(shù)優(yōu)勢�？傊�，在“十一五”期間，我國國防科技工業(yè)要瞄準國家遠景目標，立足當前國防建設(shè)和國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，在高新技術(shù)武器裝備供給方面基本滿足部隊裝備機械化和信息化要求，在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面初步實現(xiàn)結(jié)構(gòu)高級化，在基礎(chǔ)能力方面使基礎(chǔ)科研和基礎(chǔ)建設(shè)得到顯著加強，初步形成寓軍于民新體系框架和軍民互通、互動機制，實現(xiàn)國防科技工業(yè)的新跨越，初步形成若干具有國際競爭力的大企業(yè)集團。

　　本輪軍工

股票的市場表現(xiàn)非常突出，整體體現(xiàn)以下四大特點：1)以《反分裂國家法》的出臺為標志，以航天電器的啟動為起點，本輪行情持續(xù)了超過一年的時間；2)軍工行業(yè)一年內(nèi)整體漲幅達到157%，超越大盤120%。從最低點算起，個股最高漲幅超過500%；3)行業(yè)平均估值達到55倍，其中軍品為65倍，民品企業(yè)為45倍。遠超過行業(yè)20倍的國際平均水平；4)軍品業(yè)務(wù)對業(yè)績的提升，和對軍品資產(chǎn)注入的預期是本輪行情的重要動力。

　　軍工板塊估值偏高、部分個股漲幅驚人是投資者較為突出的困惑，而且市場炒作中也難免夾雜著概念性投機行為，這引發(fā)了部分市場人士的謹慎觀點。但我們也可以清晰地看出軍工行業(yè)的中長期增長趨勢，對其抗宏觀緊縮的良好特性表現(xiàn)出明確的認同，所以說，軍工板塊是值得投資者中、長期關(guān)注的板塊。

　　(容維投資 許洋)

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