在國際原油不斷刷新歷史新高后，替代能源已經(jīng)成為世界各國發(fā)展的首要大事。在我國煤炭資源豐富，成為替代原油的基本能源。資源的市場化定價將使得煤炭價格再度飆升，而成為市場追捧熱點。在這樣一種背景下，近期仍被低估的部分煤炭股，必將再度爆發(fā)整體飚升行情，其中最具潛力的品種無疑是G金牛 (000937)。

　　第一，行業(yè)翹楚，受益于煤電聯(lián)動。公司在煤炭行業(yè)處于龍頭地位，其煤炭儲量高達3.27億噸，其中主要煤種為1/3的優(yōu)質(zhì)焦煤，市場缺口較大，特別在華北地區(qū)屬短缺煤種，具有非常強的競爭力。公司長期堅持“精煤電煤”戰(zhàn)略，95%產(chǎn)品供應(yīng)寶鋼、武鋼和邯鋼等重點大型企業(yè)，市場穩(wěn)定效益良好；同時國內(nèi)重點合同電煤價格上漲也延續(xù)了公司的業(yè)績增長勢頭，公司目前重點合同電煤占17%。2005年該公司實現(xiàn)銷售收入320，945萬元，比2004年同比增長33.22%；利潤總額實現(xiàn)78，361萬元，同比增長54.75%；凈利潤實現(xiàn)53，279萬元，同比增長39.75%，超過了公司股權(quán)分置改革說明書中“公司2005年度凈利潤將不低于5億元”的承諾，顯示出良好的增長趨勢。同時，煤電聯(lián)動所帶來的差價收益也將對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

　　第二，坐擁優(yōu)質(zhì)煤炭礦山資源，核心競爭力突出。在煤炭行業(yè)中公司煤炭儲量高達3.27億噸，其中主要煤種為1/3的優(yōu)質(zhì)焦煤，該煤種膠質(zhì)層厚、粘結(jié)性好，是良好的煉焦用煤，主要用于冶煉、焦

化工業(yè)中，市場缺口較大，特別在華北地區(qū)屬短缺煤種，具有非常強的競爭力，深受客戶的青睞。公司的優(yōu)質(zhì)焦煤，可采儲量約1.35億噸，開采年限為18年,粗略估算其僅采礦權(quán)價值就達到4.95億元，而每股對應(yīng)采礦權(quán)價值0.63元。所以公司每股含金量極高，資產(chǎn)重估后價值極高。這形成公司長期快速發(fā)展的核心競爭力。公司產(chǎn)品市場缺口較大，而公司的地理位置優(yōu)勢也十分明顯，其生產(chǎn)經(jīng)營所在地邢臺市位于冀中南平原地區(qū)，交通便利，京廣鐵路、京深高速公路和107國道穿越邢臺。各生產(chǎn)礦井都設(shè)有鐵路專運線，與鐵路大動脈直接相連。即將建成并投入使用的邯鄲至濟南的鐵路線，將使公司產(chǎn)品更加便捷地運往華東港口地區(qū)。交通的便利，不僅方便了公司煤炭產(chǎn)品的運輸，而且還減少了公司經(jīng)營成本，加快了整體運轉(zhuǎn)速率，很大程度上提升了公司的競爭水平。另外，公司技術(shù)創(chuàng)新工作又有新突破。“煤礦井下矸石充填技術(shù)與裝備研究”獲得2005年度中國煤炭工業(yè)科技進步二等獎。特別值得一提的是，為了提高綜合回采率，節(jié)約資源，葛泉礦1521工作面在極為困難條件下實現(xiàn)了安全回采，經(jīng)國內(nèi)外知名專家鑒定，該項目達到了國際先進水平，填補了國內(nèi)空白。

　　第三，行業(yè)整合完畢，加大擴張步伐。河北金牛能源集團由邢礦集團和邯礦集團重組而成，年產(chǎn)煤炭規(guī)模在1500萬噸以上，為河北省三大煤業(yè)集團之一。邢礦集團后備資源1億噸，邯礦集團28億噸左右。金能集團提出在2010年以前使煤炭生產(chǎn)規(guī)模達到3000萬噸以上，進入中國煤炭“第二集團軍”行列。河北省已將八寶山煤礦劃歸金能集團代管，金能集團有望進一步整合河北煤炭資源。去年該公司與內(nèi)蒙古自治區(qū)煤田地質(zhì)局簽訂《內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟騰格里(Ⅰ)區(qū)煤氣層勘查項目合作協(xié)議》，公司將在內(nèi)蒙古自治區(qū)煤田地質(zhì)局進行的前期工作的基礎(chǔ)上繼續(xù)投入資金完成勘查內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟騰格里(Ⅰ)區(qū)的煤氣層和煤炭資源，勘查成果收益金牛能源占70%。近期公司活動內(nèi)蒙古煤炭資源，目前投建約800萬噸新礦，并準備與電力企業(yè)合作開發(fā)煤電聯(lián)營。在目前國內(nèi)資源極度緊缺的情況下，誰擁有了資源誰將在今后的發(fā)展中處于領(lǐng)先地位，公司通過不斷擴張，加大資源的占有和開發(fā)力度，形成了強大的競爭力。

　　第四，價值嚴重低估，新進資金踴躍。目前成熟市場煤炭行業(yè)平均市盈率為18倍，而按照公司05年0.68元的每股收益，不算上二級市場溢價該股內(nèi)在價值應(yīng)該在12元以上，所以按照目前不到6元的市場價格，該股理論上有100%的上漲空間。目前價格嚴重低估，而市場對于這樣一只業(yè)績優(yōu)秀、價值低估的品種是不會錯過的，從公司的一季度顯示，二級市場有9家機構(gòu)資金已經(jīng)大舉介入，其中去年排名第一的易方達指數(shù)基金首當其沖。相信該股良好的基本面一定會吸引場外戰(zhàn)略性資金的眼球，使其后市的上漲空間巨大。

　　二級市場該股在去年5月份經(jīng)過三波下跌后已經(jīng)觸及歷史大底，之后該股量能出現(xiàn)了急劇的放大，連續(xù)5個月?lián)Q手率達到了500%以上，說明場外資金已經(jīng)大舉介入。然而從該股的歷史走勢可以看出，從2002初到現(xiàn)在該股已經(jīng)形成了4年半的長期整理的箱體，而目前該股已經(jīng)成功突破大箱體的頂部，并已經(jīng)回抽確認。從均線系統(tǒng)上看，目前該股的短中長期均線系統(tǒng)均呈多頭排列，其中長期上漲趨勢已經(jīng)形成。近期該股底部連續(xù)巨量換手說明長期潛伏底部的資金已經(jīng)迫不及待，對于替代能源中價格最具競爭力的G金牛(000937)現(xiàn)在的價格仍處于主力成本區(qū)，是投資者介入的黃金機會，可重點關(guān)注。

　　(國誠投資)

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