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倪志豪 每日經(jīng)濟新聞
上證指數(shù)在中行上市后創(chuàng)出本輪行情新高，離2004年1783點僅一步之遙，行情未來的演繹引人關(guān)注。海通證券最新發(fā)布了2006年下半年A股策略報告，對下半年大盤雖然持“中性”態(tài)度，但對A股市場長期走牛的觀點不變，大股東溢價、并購重組等將是未來主要的投資機會所在。
短期不確定性因素增大
海通報告指出，目前市場包含了對未來相當(dāng)樂觀的預(yù)期，滬深300的估值水平隱含2006、2007兩年約20%的年復(fù)合增長率。盡管面臨美國消費需求放緩的威脅，中國經(jīng)濟仍有保持持續(xù)穩(wěn)健增長的動力，同時隨著制度建設(shè)的逐步完善，投資者也已形成了中長期看好的普遍預(yù)期，這些根本性因素將為A股市場提供有效支撐，A股市場具備長期走牛的基礎(chǔ)。然而，在全球金融市場不確定性加劇、風(fēng)險溢價上升、內(nèi)外部流動性趨緊的背景下，不能再期望A股市場依靠內(nèi)部資金動能形成另一個泡沫。
關(guān)注大股東溢價及并購機會
隨著全流通時代的到來，A股市場結(jié)構(gòu)性分化進一步加劇將不可避免，由此也伴隨著大量資產(chǎn)相關(guān)的投資機會，包括整體上市、資產(chǎn)注入、并購重組等。由于短期增長前景欠佳而估值偏低，同時擁有大股東雄厚背景的鋼鐵、交運、公用事業(yè)等行業(yè)，面臨著較多的“大股東溢價”所帶來的投資機遇。整體上市方面，可重點關(guān)注央企改制、上海八大集團公司下屬上市公司、納入集團公司旗下的上市公司和股權(quán)分散公司所帶來的機遇。
全流通背景下，經(jīng)濟總量快速增長、產(chǎn)業(yè)并購將是A股市場公司并購的主流。鋼鐵、水泥行業(yè)率先拉開了中國并購浪潮的大幕。伴隨著并購的展開，A股市場將會出現(xiàn)大量機會，包括股價的上漲而出現(xiàn)的交易型機會，以及因并購效應(yīng)提升上市公司業(yè)績而出現(xiàn)的投資型機會。建議重點關(guān)注鋼鐵、水泥、機械制造業(yè)和商業(yè)等四大行業(yè)。
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