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人民幣長期升值趨勢已不可逆轉
10日美元兌人民幣中間價為7.9908，離7.99元關口的距離只剩8個基點。這距離上一次人民幣在5月15日升破8元關口，已經過去了近兩個月時間。相比較而言，人民幣在交易市場上的攀升速度似乎更快一些。人民幣長期升值趨勢已不可逆轉。周三升值受益題材的地產板塊被主力大肆炒作，金地集團、G天鴻寶、G泛海等地產股沖擊漲停，其他地產股也有不俗的
表現。我們認為航空板塊作為升值受益的另一個板塊，后市有望再受追捧。南方航空(600029)主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，人民幣大幅升值，公司受益將首當其沖。
國內航空巨頭增長潛力巨大
南方航空目前擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡及最大的客運市場份額，截止05年12月，南航經營客貨運輸飛機261架、國際國內航線600多條。公司通過重組新疆航和北方航，形成了大三角結構，擴大并改善了網絡結構，鞏固了公司在國內航線網絡上的優勢。同時，南航組建了國內最大的貨運機隊后，正全面啟動以歐美航線為重心航空貨運，挺進國際航空貨運。此外，南航還不斷加強與國內外航空公司的合作(擬與法航以“航線聯營”的形式合作)，共同構建全球貨物運輸網絡，提升全球市場競爭力。
另外，國內旅游業的快速發展、中國入世、2008北京奧運會、西部大開發戰略以及國內航空公司聯合重組，都將促進中國航空運輸業的發展，我國國內航空運輸市場需求將保持旺盛的增長勢頭。據民航總局預測，今后二十年我國民航運輸總周轉量的平均增速將達到10%以上，民航運輸市場的發展空間巨大。
人民幣持續升值 業績有望大幅增長
南航作為航空板塊一員，在人民幣升值的利好背景下大幅受益，由于航空企業多是負債經營，其高額外幣負債和外幣借款在杠桿作用下成為了人民幣升值的最大受益者。南航主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，在國際航油采購、航材租賃、購買以及大修等方面有大量的美元交易和美元負債且國際航班在國外機場的起降費等都使得公司在人民幣升值過程中獲益。公司05年財務費用為4.39億元，其中匯兌收益增加12.52億元，按現有總股本43.74億股計算，折合每股收益為0.2862元。另外，根據計算，人民幣每升值5%，南方航空的理論上每股收益有望增加0.2元左右，因此在人民幣進入升值周期的大背景下，南方航空的業績有望出現較大增長。
控籌良好 補漲預期強烈
技術上看，該股在自去年7月開始的牛市行情中，一直表現平平，在2.2元到3元的區間里形成極為漫長的箱型整理組合。不過在箱體震蕩中成交量逐步放大，并具有極強的節奏感，主力資金用時間換空間，低位收集籌碼的意圖清晰可見。當該股再度下探到2.19元，探明底部之后，主力資金已按捺不住，出現一輪放量拉升的搶籌行情，并順利攻占包括年線在內的所有均線。其后雖然出現調整，但走勢上獨立與大盤，并且進退自如，顯示主力資金控盤穩定。周線上看，目前該股已處于對60周均線突破的臨界點，周三尾盤大單買入，后市必將一舉突破長期壓力，以轟轟烈烈的爆發補漲成為千七之上的龍頭個股。
(銀河證券)
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