G昆藥(600422)：重組提升核心競爭力

　　隨著醫療市場化的推進，國家加強了對醫藥領域改革的引導，華潤集團之所以能取代誠通重組華源集團就是因為國資委將考慮把新的華源集團打造成為央企醫藥產業的重組平臺。另一方面，民營企業也在加速整合以便能和國企分庭抗禮。東盛集團聯手國藥集團收購云藥集團，而華立集團則虎口拔牙，硬生生從云藥集團手中奪過G昆藥的控制權。桐君閣的轉讓消息披露后的連續漲停也激活了醫藥板塊。在今年上半年的行情中，東阿阿膠和G云白藥獨領風騷，主要就是因為這兩家公司擁有市場知名度高的國家中藥保護品種，同時具有獨有資源

和品牌優勢，G昆藥和G云白藥同樣地處云南，在獲取動植物醫藥資源方面占據先天優勢，自然獲得華立集團這樣的資本運作高手垂青。通過華立集團的整合，G昆藥將成為其旗下青蒿素和天然藥物旗艦，核心競爭力增強，有望趕超G云白藥，投資者可重點關注。

　　天然藥王 科研實力雄厚

　　G昆藥是我國西南地區最大的綜合性醫藥企業，公司地處我國珍稀動植物資源品種最豐富的云南，醫藥原料豐富，有許多區域獨有的品種，具資源壟斷性。天然藥物是高新技術領域產品，毛利率高達70%。G昆藥依托云南豐富的天然植物藥資源優勢，走天然藥物高新技術產業化及中藥產業現代化的發展道路。G昆藥與中科院昆明植物研究所簽訂了新藥研發長期戰略合作協議，攜手共建國家重點實驗室，合作開展創新植物藥和中藥的研究。G昆藥憑借藥物研究所、博士后工作站雄厚的科研實力，建立了強大的核心研發團隊，加強新產品、新劑型、新工藝研究開發。研究領域涉及到中藥材有效成分的提取、分離，合成、半合成原料研 發，植物藥凍干粉針劑的研制，中西藥質量標準研究等7個方面。目前，G昆藥已擁有發明專利15項，全部為植物藥產品；擁有國家級新藥17個。 為了打入國際市場，G昆藥投入上億元資金用于技術和工藝的國際化改造，培養專業化的技術人才隊伍，確保藥品安全、有效、質量可靠。目前G昆藥已形成了青蒿、三七、天麻三大系列天然藥物為支柱的產業格局。科研和產品開發的良性互動將提高公司的新產品研發速度，夯實公司未來成長的基礎。《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》明確提出：要重點開展中醫基礎理論創新及中醫經驗傳承與挖掘，研究中醫藥診療、評價技術與標準，發展現代中藥研究開發和生產制造技術，有效保護和合理利用中藥資源，加強中醫藥

　　青蒿素產業多元化 獨占鰲頭

　　瘧疾號稱死亡殺手，一直位居導致人類死亡的疾病排行榜前列。目前全世界每年仍有100萬人因瘧疾而死亡。青蒿素是由中國科研工作者自行研制的惟一被世界衛生組織(WHO)認可的按照西藥標準研究開發的中藥，主要用于醫治瘧疾。G昆藥是唯一一家參與青蒿素衍生物——蒿甲醚研制開發的制藥企業，是我國青蒿素產業核心企業，獨家擁有12個青蒿素類藥品批文，5個一類新藥全部都是青蒿素類藥品，幾乎涵蓋了國內所有的蒿甲醚產品和復方產品，成為國內產品最多、規格最全、具備持續開發能力的青蒿素生產企業。公司還購買了國內“注射蒿甲醚(粉針)”的獨家使用權。該項目通過應用包裹技術，將蒿甲醚做成水溶性的粉針劑，解決了蒿甲醚水不溶性的難題，在技術上具有較大的創新，已獲得國內專利授權，這將有助于保持昆明制藥在青蒿素產業國際國內市場的地位，不斷豐富公司蒿甲醚系列產品，維護公司在目前的主要盈利品種蒿甲醚油針在市場上的競爭優勢，防范潛在的競爭對手，由于大股東華立集團擁有豐富的青蒿素資源，公司在青蒿素產業的壟斷地位將逐步增強。

　　華立制藥旗艦 成長潛力驚人

　　以電表起家的華立集團近年來對醫藥行業的投入力度明顯加強，集團壟斷國內80%的青蒿素資源，為了形成完整的產業鏈，2002年集團就通過協議轉讓獲得了G昆藥的控制權，同時，華立集團麾下G華立是全球最大的青蒿素供應商、國內最大的紫衫醇供應商和國內唯一合法的工業用大麻種植業者，華立集團還擁有武漢健民4.01%的股份和浙江華立醫藥投資集團有限公司90%股權。為了協調G華立和G昆藥的同業競爭關系，華立集團將進一步對旗下的醫藥資源進行整合。由于華立集團的目標是努力發展成為中國業內最優秀的醫藥企業和世界級植物藥、中藥企業，G昆藥得天獨厚的天然藥物資源優勢將有助于其成為華立集團的醫藥旗艦。雖然G昆藥去年和今年一季度業績下滑，但投資者應該注意到，G昆藥是為了應對更加激烈的市場競爭，加大了市場投入的力度，調整了營銷模式，導致近兩年計入2005年的營銷費用劇增，同時對歷史遺留的應收帳款等問題進行相應的會計處理。業績下滑是暫時的，通過一次性計提了所有的壞賬，G昆藥拋掉歷史包袱，業績跌到了歷史低點，從今年開始公司業績將可能出現爆發式增長，因為其蒿甲醚產品在投產后保持了旺盛的銷售增長，蒿甲醚系列05年實現收入1.496億元，同比增長95.58%。預計未來三年G昆藥年凈利潤增長25%以上。

　　底部巨量換手 爆發在即

　　該股股改后穩步攀升，量能逐漸放大，有新增資金關照跡象，填權意圖強烈。但受年報業績不佳的沖擊，該股深幅回落，前期介入資金悉數被套，但該股在低位成交活躍，主力回補跡象明顯，隨后該股震蕩盤升，陽線放量，陰線縮量，量價配合理想，目前該股再度運行到股改后形成的高點區域，構筑了大的頭肩底形態，今日放量啟動，打開上升空間，投資者可積極關注。

　　(中廣信息 陳周杰）