G銀鴿(600069)：值得期待的預增股

　　每年的七八月份是上市公司中期披露的時間，在六月底和整個七月份則是中報預告的集中時期，在此期間均有相當不錯的中報行情產生，投資者通過對中報的深入研究和分析，提前低位介入業績將出現大幅增長的個股將會有良好的投資收益。近期2006年的中報行情已經悄然展開，許多個股已經從低位上升20-40%左右，有此升幅甚至更大，從板塊上來看，中報行情主要集中在以有色金屬為代表的公司中，G中黃金從六月中旬的最低14元上漲到7月4日的22.80元，漲幅高達60%以上，其它的有色金屬股象G中金(資訊 行情 論壇)、G魯黃金(資訊

行情 論壇)、G宏達(資訊 行情 論壇)等在對中報的預期炒作過程中均有較大幅度的上漲，投資者獲得豐厚。個股方面G方大(資訊 行情 論壇)在7月3日預告2006年上半年凈利潤將比去年同期增長300%左右，受此消息影響，該股當日漲停，次日又大漲8%點多。隨著中報業績的逐步展開，其中的市場機會仍然很多，在此我們向投資者重點介紹中期業績有望大幅增長的G銀鴿(600069)，該股業績和成長性較為良好，中報期間面臨較好的中短線機會，可逢低關注。

　　投資亮點一：優質造紙企業，業績持續快速增長。

　　公司是我國規模較大的造紙企業，也是造紙行業業績增長最快的上市公司。2002年新的管理層到位后，清理投資，全力發展造紙主業，從2002年到2005年，公司主營業務收入和凈利潤實現大幅度增長，其中收入的復合增長率達到41%，凈利潤的復合增長率達到49.2%，2005年實現每股收益0.30元，05年凈資產收益率達到19.28%的高水平，公司債務危機徹底化解，銀行信譽從B級上升到05年的AAA級。

　　從公司2006年一季度報告提供的數據和公司的增長情況分析，該公司06年中期業績增長的可能性非常大，我們初步預測增長率應該在50%以上。

　　投資亮點二：人民幣升值的最大受益者。

　　自去年7月人民幣匯率波動區間擴大后，人民幣一直處于持續升值的過程中，近期頻頻升破八元。從長期來看，由于中國經濟的長期快速增長，人民幣也處于長期的升值通道中。作為造紙企業，G銀鴿將大大受惠于人民幣升值。公司目前有16.59億元的日元貨款，因人民幣升值導致05年全年生產匯兌收益2204.5萬元，預計隨著人民幣升值趨勢延續，匯兌收益仍將繼續產生。

　　投資亮點三：外資并購推升股價。

　　早在2005年11月19日銀鴿投資(資訊 行情 論壇)就與世界500強企業排名第25位的日本丸紅簽訂了《河南銀鴿與丸紅株式會社的全面技術合作協議》。根據協議，日本丸紅派出工作小組對公司現有紙機進行全面技術改造升級，日本丸紅承諾，以其技術、管理、資源、市場等優勢，支持公司發展，使技術改造后公司的技術水平和產品質量達到國內一流水平。銀鴿投資生產的特種紙由日本丸紅作為在日本、東南亞及在華日資企業銷售的唯一代理商。銀鴿投資在質量、價格同等的條件下優先采購日本丸紅提供的設備，并對日本丸紅的技術支持在合理的前提下支付相應費用。

　　06年4月份雙方的合作又向縱深推進，明確雙方的合作分幾步進行：第一步，丸紅公司派出技術專家小組，對銀鴿現有紙機進行全面改造升級，生產出能替代進口、具有國際先進水平、市場需要的高附加值的特種紙，并保證做到科學合理的投入產出比，確保銀鴿集團好的利潤。第二步，建一條特種紙生產線，丸紅公司負責技術總承包，提供全套工藝配方、質量標準，達到世界一流水平，并包銷該生產線生產的70%產品。在此基礎上，丸紅公司將以現金的出資方式，與銀鴿集團成立特種紙合資公司，并在全球范圍代理銀鴿集團特種紙。隨著雙方合作的加深，丸紅公司將與銀鴿集團進行股權方面的合作，把銀鴿集團打造成國內一流、亞洲重要的特種紙供應基地。

　　投資亮點四：循環經濟創造價值。

　　銀鴿公司還是循環經濟的典型代表，公司在2003年引進技術設備，利用造紙過程中生產的廢棄物生產生態肥料，目前年產量為2萬噸，在未來幾年將逐步擴大到30萬噸，預計產值達到5個多億，由于生態肥料的原料為造紙過程中產生的廢棄物，所以成本極低利潤率非常高，這樣5個多億的收入將為公司帶來相當可觀的凈利潤。公司的生態肥得到了農戶的廣泛認可和政府部門的大力支持。2005年該生態肥獲得農業部頒發的無公害農產品(資訊 行情 論壇)用肥證書獲得免征五年的所得稅的優惠。

　　投資亮點五：中部崛起的領跑者。

　　3月27日，中共中央政治局召開會議，研究促進中部崛起工作。會議指出，中部地區在我國經濟社會發展全局中占有重要地位，長期以來為全國經濟社會發展作出了重大貢獻。實現中部地區又快又好發展，事關我國經濟社會發展全局，事關全面建設小康社會全局。促進中部崛起是從我國現代化建設全局出發作出的又一重大決策，是落實促進區域協調發展總體戰略的重大任務。中部崛起再一次提到了我國經濟發展戰略的全局的高度，這一決策對于促進中部地區發展將產生重大而深遠的影響，對于中部地區的上市公司的未來發展也是一項重大利好，對于位于中部地區的上市公司尤其是優質企業將產生積極而深遠的影響。銀鴿公司位于河南省的中部城市---漯河市，該市是我國的內陸開放城市，經濟發展較快，也是河南省經濟較為發達的地區之一，號稱內地的“小香港”，這里有全國最大的肉類食品加工企業和加工基地。而G銀鴿既是該地區最大和效益最好的企業之一，也是中西部地區最大的造紙企業，作為我國最大的草槳造紙企業和中部地區造紙行業的龍頭企業，在中部崛起的背景下應該大有作為，該股在同類題材的

　　通過以上的分析我們看出，G銀鴿作為目前兩市少有的高成長績優紙業股，目前4元左右的價位市盈率在10倍左右，投資價值突出。通過對公司基本情況的分析，預計公司2006、2007、2008年的業績分別達到0.40元、0.50元和0.61元左右，短期合理估值應在5-6元左右，而中長期的估值會更高。該股在周二大盤大幅下跌的過程中逆市飄紅，充分表明投資機構對其價值的高度認同，對于該股投資者可積極關注，適時介入。

　　(九鼎德盛 商偉)