本周熱點點評：電力板塊第二只靴子落地

http://whmsebhyy.com 2006年06月30日 20:18 新浪財經(jīng)

　　電力板塊：第二只靴子已落地關(guān)注敏感優(yōu)勢企業(yè)

　　三元顧問

　　事件描述：

　　從6月30日起，全國范圍內(nèi)上網(wǎng)電價再次上調(diào)。本次煤電價格聯(lián)動的范圍包括除新疆、福建、江蘇、浙江、安徽、上海及河北之外的25個價區(qū)。根據(jù)已披露的信息，各省調(diào)整幅度并不一致，最低為江蘇的0.4分/千瓦時，最高為山東的2.09分/千瓦時。受此消息刺激，周五早盤開盤后電力板塊大幅走強，G金山(資訊行情論壇)、吉電股份(資訊行情論壇)、G南電等紛紛位于漲幅榜前列。

　　主要觀點：

　　電價上調(diào)無疑對電力企業(yè)業(yè)績有相當大的推動。雖然市場對第2次煤電聯(lián)動早有預(yù)期，但正式提價對提高電力板塊的業(yè)績和二級市場走勢的積極影響是勿庸置疑的，對火電股肯定為利好。測算表明，上網(wǎng)電價每上調(diào)0.01元/千瓦時，主要電力上市公司06和07年平均毛利率分別提升1.1和1.9個百分點，但各企業(yè)敏感度有所不同，且不同地域、不同機組的調(diào)價幅度亦將有較大差別。

　　電力需求保持穩(wěn)健增長。從前五個月的實際發(fā)電量狀況看，全國電力需求大都保持兩位數(shù)增長勢頭，發(fā)電量增速保持在11.5%以上。隨著夏季用電旺季到來，火電機組利用率仍然會保持高水平。

　　前期板塊滯脹且估值偏低市，有望在政策助推下跑贏大勢。電力板塊平均市盈率8-12倍，股息率較高為3-4%，“價值收益”的特性比較明顯，防御性較強。短期內(nèi)由于煤電聯(lián)動政策的出臺加上板塊前期滯脹的原因，在目前的市場情況下短期內(nèi)表現(xiàn)有望強于大盤，建議投資者適當參與。

　　投資策略：

　　國電電力(資訊行情論壇)(600795)：公司背靠實力雄厚的大股東的扶持，一直保持著良好的成長性，大渡河水電、外高橋(資訊行情論壇)電廠三期等多個重大項目的投產(chǎn)，產(chǎn)能不斷擴大，未來增長前景樂觀。而且在華北、西南和西北地區(qū)，公司的上網(wǎng)電價較低，更具有競爭力，在第一次煤電價格聯(lián)動實施后公司業(yè)績出現(xiàn)迅速回升，敏感度非常強，此次大幅度的調(diào)價將使得公司業(yè)績更上一臺階，另外由于公司尚未股改，目前的股價極具吸引力，重點關(guān)注。

　　G申能(資訊行情論壇)(600642)：公司是上海能源(資訊行情論壇)市場主力，在上海市基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮主干作用。公司立足電力主業(yè)，同時向石油天然氣開采和天然氣管道運輸領(lǐng)域發(fā)展，特別是近兩年加大了對石油,天然氣,核能,

太陽能,風能等新能源領(lǐng)域的投資。預(yù)測公司06、07年每股收益分別為0.60和0.66元，考慮到電力與油氣的綜合能源結(jié)構(gòu)，給與公司12倍左右的PE值比較合理，公司合理股價區(qū)間為6.48—7.92元，可逢低關(guān)注。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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