G唐鋼(000709)：資源礦產(chǎn) 價(jià)格低估

　　大盤(pán)在上周走出七連陽(yáng)后，今日突破上漲，盤(pán)面上也再度活躍，上漲個(gè)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下跌個(gè)股。當(dāng)再次預(yù)測(cè)大盤(pán)將有上漲空間的時(shí)候，短期內(nèi)投資策略上選股可以注重處于底部并且機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的品種，例如鋼鐵板塊�？v觀整個(gè)鋼鐵板塊，個(gè)股基本都處于底部，股價(jià)明顯偏低，隨著大盤(pán)的再次上漲，必會(huì)造就一番補(bǔ)漲行情。再者，市場(chǎng)上，目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)20～30%，可見(jiàn)鋼鐵股價(jià)值明顯低估。從2006年第二季度以來(lái)，鋼價(jià)出現(xiàn)了比較明顯的反彈，鋼價(jià)的上漲直接推動(dòng)企業(yè)盈利水平的上升，優(yōu)質(zhì)鋼鐵股值得關(guān)注。000709G唐鋼(資訊

行情 論壇)，越升全國(guó)第二大鋼鐵企業(yè)，擁有總儲(chǔ)量超過(guò)40 億噸的自備礦山，在鋼鐵漲價(jià)的背景下更具投資優(yōu)勢(shì)。

　　參股鐵礦 資源一體化

　　當(dāng)下，圍繞鋼鐵行業(yè)的瓶頸問(wèn)題就是在鐵礦石不斷漲價(jià)的背景下，如何控制鋼材內(nèi)在成本以提高盈利。產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，向上掌控資源，成為向成本要利潤(rùn)的最佳方式，形成的自然資源壁壘也比較強(qiáng)。在鐵礦石不斷漲價(jià)的背景下，資源，對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)講，其重要性已經(jīng)到了前所未有的境界。

　　G唐鋼在4月份的時(shí)候，就發(fā)布公告，控股45%的司家營(yíng)鐵礦明年投產(chǎn)，這無(wú)疑將是對(duì)具有了資源優(yōu)勢(shì)的唐鋼，未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重大利好。

　　G唐鋼所處的冀東地區(qū)鐵礦資源較為豐富，估計(jì)儲(chǔ)量在40億噸以上，G唐鋼投資組建了唐鋼灤縣司家營(yíng)鐵礦有限責(zé)任公司，用于開(kāi)發(fā)鐵礦石資源。其中，G唐鋼占45%股權(quán)，是第一大股東。目前，司家營(yíng)鐵礦北區(qū)一期工程計(jì)劃投資16億元，年產(chǎn)原礦700萬(wàn)噸(鐵精粉250萬(wàn)噸)，預(yù)計(jì)在2007年中期建成投產(chǎn)；二期工程年產(chǎn)原礦800萬(wàn)噸(鐵精粉300萬(wàn)噸)，預(yù)計(jì)將在2008年內(nèi)建成投產(chǎn)。司家營(yíng)鐵礦2007年的鐵礦石產(chǎn)量約為100萬(wàn)至150萬(wàn)噸之間，G唐鋼享受的權(quán)益量在45至68萬(wàn)噸之間；2008年的鐵礦石產(chǎn)量為350萬(wàn)噸左右，G唐鋼享受的權(quán)益量約為60萬(wàn)噸。由于成本相對(duì)低廉，這將使公司有效控制原材料成本漲價(jià)因素，繼續(xù)保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。一旦國(guó)際鐵礦石漲價(jià)，該股在二級(jí)市場(chǎng)將脫穎而出。

　　集團(tuán)整合 鋼鐵龍頭

　　據(jù)了解，二季度以來(lái)，鋼價(jià)出現(xiàn)了比較明顯的反彈，這將直接對(duì)鋼鐵行業(yè)的業(yè)績(jī)帶來(lái)利好，而各鋼鐵上市公司的盈利水平將會(huì)提升。G唐鋼作為一家大型鋼鐵公司，受益鋼材漲價(jià)將明顯。

　　06年2月28日，唐山鋼鐵集團(tuán)、宣化鋼鐵集團(tuán)和承德鋼鐵集團(tuán)合并，正式掛牌成立河北唐鋼集團(tuán)，此舉將使新唐鋼總資產(chǎn)576億元，年鋼產(chǎn)量1607萬(wàn)噸，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入491億元，一躍成為繼寶鋼之后的全國(guó)第二大鋼鐵企業(yè)，此舉將給唐鋼股份帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

　　G唐鋼定位是世界樣板工廠，目標(biāo)為趕超浦項(xiàng)和新日鐵的某些關(guān)鍵裝備水平。公司在建的曹妃甸一期規(guī)模970萬(wàn)噸生產(chǎn)能力，全部為高附加值板材。一期投資600多億元人民幣。2008年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2009年即可盈利，保守估計(jì)凈利潤(rùn)在10億元以上。二期、三期完成后將超過(guò)3000萬(wàn)噸生產(chǎn)能力。借此，G唐鋼今后有成長(zhǎng)為鋼鐵一線龍頭。

　　目前，G唐鋼在建的主要項(xiàng)目有第二熱軋項(xiàng)目、冷軋項(xiàng)目和中厚板項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)都將在2006年內(nèi)建成投產(chǎn)。其中，第二熱軋項(xiàng)目產(chǎn)能350萬(wàn)噸，冷軋項(xiàng)目產(chǎn)能130萬(wàn)噸，中厚板一期工程產(chǎn)能150萬(wàn)噸。隨著熱軋板和中厚板的價(jià)格較大幅度的反彈，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步得到提升。

　　另外，在曹妃甸鋼鐵項(xiàng)目中，唐鋼集團(tuán)與首鋼計(jì)劃建立1500萬(wàn)噸鋼鐵精品基地，曹妃甸地處唐山南部的渤海灣西岸，位于天津港(資訊 行情 論壇)和京唐港之間，有望分享天津區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的成果。近期，天津板塊表現(xiàn)突出，該股在二級(jí)市場(chǎng)上也有望沾染天津概念，受到關(guān)注。

　　價(jià)值低估 高上漲空間

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股剛剛完成股改，在股改方案里，公司曾承諾05年-07年每年現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的60%，扣稅后的股息收益率高達(dá)10%以上。而目前該股股價(jià)尚不到4元，股價(jià)仍低于凈資產(chǎn)，明顯估值水平偏低，鑒于高分紅收益率，投資價(jià)值突出,后市預(yù)計(jì)仍具有大幅上漲空間，值得關(guān)注。

　　(國(guó)泰君安)