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【博覽資訊報道】截至2005年底，中行總資產規模42652 億元，僅次于工行，占四大國有銀行總資產規模的24.11%，占銀行業金融機構總資產規模的12.65%；實現凈利潤315.58 億元。中行是國內商業銀行中最大的外幣貸款提供行及外幣存款接受行，市場份額分別約為43.3%及40.9%；國際貿易結算服務和貿易融資的市場份額分別約為32.6%和57.7%。
國信證券朱琰認為，盡管近幾年來，隨著銀行業業務許可的放開，中行在外幣和貿
易業務上的市場份額有下降趨勢，但憑其在該領域的深厚根基和穩健發展，近期內國際業務絕對優勢仍然不可動搖。
個人業務中間業務優勢明顯，混業經營平臺完善，中行整體個人銀行業務營業利潤由2003 年的人民幣40.5億元升至2005 年的188.23億元。境內業務個人貸款年復合增長率為22.3%。2005 年中間業務和個人貸款占比分別為13.57%和23.4%，遠高于國內其它銀行，中行還可以通過在香港和內地的子公司從事投資銀行及保險業務，建立了全方位的金融業務平臺。
公司2005 年ROA、ROE 分別為0.67%和11.45%，明顯低于建行和招行，雖然中行2005年底的不良貸款率為4.60%，2001 年以后新發貸款不良率為3.61%，但這一比例仍高于民生浦發等股份制銀行，也高于建行等國有商業銀行；另外，關注類貸款占比依然偏高，2005 年底高達12.70%，而境內業務的關注類占比更達到15.1%，而同期招行浦發的這一比例僅為3.07%和4.57%。
投資價值：內在價值+市場戰略價值，保守假設上市后股價在3.3 元，那么中行占上海市值25%。由于戰略投資者持股均有鎖定期，故此前在A 股市場上，200 多億元流通股及可撬動8000 多億元的市值，杠桿作用極強。該機構認為，公司自身的內在價值的 估值PB 在2-2.2 倍的水平較為合理。考察了全部31 家A+H 股上市公司，發現A 股平均溢價率是85.27%。由于中行一年內在A 股的流通股本僅為H 股的23%，所以，中行在A 股市場定價高于H 股的可能性較大。
同時，考慮到公司作為第一家A+H 在A 股上市的公司，和第一家上市的國有銀行股，對市場后續上市的銀行股示范作用和對股指的影響作用較為重要，公司將享受一定的戰略溢價，該機構認為，合理價格在3.3-3.64 元的水平，對應06 年的PB 為2.26-2.5 倍，06 年的PE 為24-27 倍，07 年的PE為14-20 倍，溢價于目前H 股價格5%。
風險提示：人民幣升值背景下的匯率風險較大僅考慮匯金公司向中行注資196 億美元的現金引起的外匯損失。經過粗略估算，假設人民幣升值3%，那么2005 年和2006 年產生的匯兌損失大約為44.71 和51.01 億元；中行集團的外匯損失總共約在72.71-82.85 億元。
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