G雅戈爾(600177)：三業合力打造牛股

　　宏源證券的六板漲停和G中信的再創新高(最高已達18.40元)無不凸顯了券商概念股的改頭換面，而這當然與火暴的行情密切相關。換言之，正是有了目前火暴的行情，才造就了券商概念股的瘋狂飚升，而這最根本的還是業績爆漲所致。鑒于該板塊的巨大飚升潛力，我們必須鎖定具備券商概念和業績有巨大增長潛力的個股，以在機構的熱點搏弈中獲取最大的利潤增長。如G雅戈(600177)該股不僅是絕對正宗的準券商概念，(中信證券的第二大股東)而且高達30億的投資收益也預示著該股的業績有望出現爆增，顯然不足7元的股價正面臨著瘋狂

的飚升空間。

　　投資亮點之一：30個億收益引爆股價漲停

　　G雅戈爾(600177)最具震撼的題材是：資料顯示公司持有中信證券1.836億股法人股，占其總股本的7.4%，并成為第二大股東。而目前中信證券的最新價格為16.98元，以此計算公司所持有的中信證券股份已經達到了31.2億。扣除成本凈收益也在25億左右。由于A股市場進入06年終于走出了真正的牛市，券商股身價倍增。中信證券一季度業績增長10倍！而雅戈爾(600177)作為中信證券的二當家，無疑受益其中。而回顧券商股的表現，中信證券上漲了200%，宏源證券繼續無量漲停，而G成大，G敖東股價均上漲100%以上。但雅戈爾(600177)作為實質性的券商概念股，本輪行情中股價只有60%左右上漲，遠低于上述品種，后市爆發報復性攻擊行情已在預料之中。更何況公司還持有宜科科技854.6萬股，成本1629.98萬元，按目前市價15%折扣計算，股權價值0.56億元；持有寧波市商業銀行股權16000萬股，投資成本18155萬元，按新加坡華僑銀行收購該公司2.5億股股份價格2.28元/股計算，股權價值3.65億元；公司還持有中基外貿和廣博股份兩家未上市公司股權，合計成本0.4億元。以上合計公司的投資收益有望達到30個億，而其股價呢！不足7元！不算不知道，一算嚇一跳，由此可見，該股無疑蘊涵著巨大的上漲空間。

　　投資亮點之二：行業霸主打造世界品

　　公司是我國最大的服裝生產企業，在國內市場服裝銷售持續多年保持領先優勢，“雅戈爾”品牌馳名中外。2004年公司與美國服裝銷售巨頭Kellwood簽約，與Kellwood旗下的KellwoodAsiaLTD合資組建雅新襯衫有限公司，主要從事襯衫生產并全部出口海外市場，公司因此全面進軍海外市場。公司在重慶的生產基地于05年底投入運行，除形成襯衫100萬件、西服上裝15萬套的生產能力外，還建有西南10省市倉儲配送中心。截止06年3月，公司在全國建有156家分公司、2000余個商業網點。公司與外商合資、高起點投資建設的紡織城全面投產，整個紡織城公司毛紡產能將逐步達到500萬米規模，預計2006年就可實現盈利。公司的色織布二期投產后，2006年-2007年，公司有2000萬米的新建計劃，達產后公司色織布銷售將有50%以上的增長。公司重點開發品牌優勢產品，研發過程注重應用先進工藝技術，提升產品功能屬性，先后開發新產品、新技術27項，其中國內領先水平24項，國際先進水平3項，有6種新技術申報國家發明專利。而公司服裝業務正是依托品牌和渠道優勢，未來將保持穩定增長，毛利率有望保持小幅上升趨勢。在全球服裝產業整合的背景下，我們認為公司未來服裝業務并購式擴張前景值得期待。公司紡織業務未來將繼續產能擴張的步伐，06年和07年年增長率在20%以上，為公司提供新的利潤來源。

　　投資亮點之三：房產投資構筑半壁江山

　　值得一提的是：公司房地產業務區域優勢突出，土地儲備豐富，項目的滾動開發將保證為公司未來4-5年每年提供5-7億元的稅前利潤。2005年，其全資擁有的雅戈爾置業實現凈利潤27281萬元、相當于雅戈爾公司當年凈利潤的一半左右。從資源配置上看，雅戈爾置業亦是公司的頂梁柱，雖然它的注冊資本才1.28億元，但2005年底總資產卻高達41億元、約占雅戈爾公司總資產(117億元)的1/3。可以說，“雅戈爾”這三個字的江山已經易色，房地產已經成為它的主業之一。雅戈爾置業開發的東湖花園一期完成驗收并按期交付。2006年，公司西湖花園也可完成交付，海景花園部分和甬城金大地和溪林春天二期可確認收入，預計銷售收入15億元左右；2007東湖馨園(目前預售超過88%)、東錢湖別墅(2006年下半年預售)、都市森林和海景花園剩余部分能夠確認收入15-20億。

　　投資亮點之四：底部蓄勢引爆報復井噴

　　該股經過充分調整，大底部構筑明顯，短線上漲動能也積聚膨脹。按照專業機構的估值，加上我們估計，公司06、07年的每股收益為0.40元和0.50元，能夠達到股改承諾的增長率水平；06、07年每股收益0。40元和0.50元僅僅是一個估計下限，公司股權收益增值部分若體現于投資收益中，公司業績將大幅提升，股權投資溢價提升每股價值。目前我們審慎地給予G雅戈爾25倍市盈率投資評級為：該公司的股價至少應在10元以上，顯然目前價格仍有較大的上漲空間。從二級市場走勢分析，該股股改之后確實出現了非常明顯的拉升，但近期卻出現了高位震蕩的行情，橫向整理已達28個交易日，明顯具備了時間周期爆發的條件，而從量能和走勢判斷，前期震蕩明顯屬于主力蓄勢行情，隨著行情的進一步深入和其高達30個億巨額投資收益的暴光，其股價再度面臨著攻擊漲停的狂飆行情，投資者大膽介入。

　　(浙江利捷)