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在國際油價高企和全球能源緊缺的時代，我國又是一個“富煤貧油少氣”的國家，因此，煤炭作為我國最主要的一種能源，其戰略地位的重要性不言而喻。2005年我國總裝機容量和總發電量中，火電占比分別為76%和82%，而隨著我國經濟的發展，電力需求將會持續增長，這也將直接推動煤炭需求的增長。關注G神火(資訊 行情 論壇)(000933)，公司原煤炭主業經營優良，規模擴張仍具亮點，煤炭產能規模目前基本穩定在每年350萬噸左右；而在建的劉河、薛湖、泉店煤礦將成為公司未來幾年實現產能翻番的重要推動力。
煤炭產能擴張不斷加速
神火股份現有6個煤礦、2個配套洗廠。截止目前，公司99%以上的收入和利潤來自煤炭業務。公司上市之初，即擁有新莊、葛店2個煤礦及配套洗煤廠。新莊煤礦和葛店煤礦，設計煤炭產能為255萬噸，相應的新莊選煤廠和葛店選煤廠的入洗能力為225萬噸。最近3年，公司存量煤炭資產的年產量穩定在320~350萬噸左右，2003~2005年，新莊、葛店2個煤礦合計原煤產量分別在321.76萬噸、335.91萬噸、344.06萬噸。在產、銷總量保持相對平穩，神火股份充分享受到了煤炭行業景氣持續上升、煤炭價格大幅上漲所帶來的好處。
2004年開始，公司即開始實施對外擴張，從資源儲備到新礦建設，都做出了重大突破，也為未來3~5年內產能擴張奠定了基礎。2005年下半年，公司收購了大股東神火集團所持河南省許昌新龍礦業有限責任公司92%的股權。新龍公司下屬的梁北煤礦設計生產能力為90萬噸/年；2005年梁北煤礦生產原煤42.52萬噸，預計2006年實際產量在100萬噸左右，新龍煤礦達產將成為公司煤炭主業在2006年的主要增長點。公司目前在建的劉河、薛湖、泉店煤礦將成為2006~2010年實現產能翻番的重要推動力。考慮新礦投產到達產的培育周期，預計到2008年，公司產能將在現有基礎上增加170~185萬噸左右。
注入鋁電資產實現產業升級
神火將通過增發實現煤-電-鋁縱向一體化發展戰略此次增發，神火集團和新創投資將以其共同持有的商丘市神火佛光鋁業有限公司股權認購公司部分定向增發股份。注入鋁電資產將凸現成本優勢，提高公司盈利水平2006年開始，電解鋁行業出現全行業復蘇。未來氧化鋁產能大幅增長將導致價格下跌回歸，這為電解鋁資產提供盈利增長空間。
此次注入鋁電資產，使公司在原有煤炭業務優勢的基礎上，競爭優勢將更加突出：鋁電資產在電力成本上將具有明顯優勢，與相關電解鋁企業電力成本對比，較同行上市公司低15%左右。煤、電、鋁一體化將有效對沖煤價波動風險公司通過增發整合鋁電資產，將形成完整的煤-電-鋁產業鏈，可以充分發揮煤、電、鋁業務的協同效應，降低總體成本，增強公司的核心競爭力。
二級市場上，該股中期底部平臺構筑相當扎實，股價半年來持續步入強勢運行，上升通道下軌支撐非常強勁。隨著該股短期突破年線關口，技術上打開新的上升空間，未來上揚空間仍然十分廣闊，重點關注。
(寧波海順)
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