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張裕(000869)：兼具成長和價值特征

http://whmsebhyy.com 2006年06月16日 16:44 新浪財經

　　張裕通過與國際葡萄釀酒巨頭卡斯特集團合資釀造酒莊酒，已經在高檔葡萄酒市場占有先機，因此在未來將更有條件抗衡外資品牌的競爭。隨著收入的增長，公司總資產周轉率將逐年提高，因此公司未來凈資產收益率將延續過去3年不斷提高的趨勢。此外，已完成MBO的張裕管理層有足夠的動力提高對股東的回報。公司A股估值與國內高檔白酒龍頭企業五糧液和貴州茅臺接近，B股估值與國際市場相比也已非常有吸引力。同時公司兼具成長股和價值股高股息率的特征，目前價位仍有上升空間。

　　東海

證券沈寧

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