G特變(600089)：新能源龍頭 業績預增

　　公司與清華大學企業集團等共同組建的新疆新能源股份有限公司(注冊資本9000萬元，公司控股61.82%)是我國目前規模最大的專業從事太陽能開發和利用的高新技術企業之一,擁有20多項自主知識產權的專利技術，已具有年產太陽能應用產品4100KW的能力，公司開始的硅片自制06年年底將完成一期20MW的投產計劃，二期、三期的規劃生產能力是50MW和30MW。走勢上，作為具備大額訂單概念的太陽能概念股，短線回調前期上漲幅度的二分之一，有望止跌反彈，建議關注。

　　沙場點兵:600089G特變(資訊 行情 論壇) 新能源龍頭 半年報業績預增！

　　大盤在經過上周的大幅下跌后，如今在1550點附近再次展開震蕩。目前大盤階段性調整的格局較為明顯，大多數人認為未來趨勢繼續向好。從股市上升模式看，估值提升和業績增長是主要構成因素，業績是上市公司股價提升的最基本因素，隨著接近年中，各上市公司中報的預期又要開始顯現，而在目前大盤顛簸之時，業績優良的上市公司也有望成為屆時突破高升的重要力量。600089G特變，自主創新能力使其具有優異的成長性與驕人的業績，06年半年度預增50%以上，值得積極關注。

　　業績預增 價值推動股價

　　以價值發現為核心的投資理念主導了大牛行情的初級階段，伴隨牛市的逐步展開，價值型投資品種將走上前臺，成為推動牛市進入最具爆發力階段的核心動力。業績的增長以及市場的前景體現了上市公司的價值。業績是上市公司具有投資價值的最有力證明，也是支撐股價實質性上漲的內在動力，從價值投資角度上講，實實在在的業績增長才能推動股價的上漲。

　　4月28日，G特變公布了06年第一季度報告，一季度凈利潤為7302萬元，扣除轉讓天池能源股權獲得的投資收益4172萬元后凈利潤為3130萬元，實際同比增長36.7%。同時，公司還預測06年半年度預增，由于公司投資收益增加，預計06年上半年凈利潤較05年上半年凈利潤增長50%以上。明確的業績增長，勢必會給G特變帶來實際的上漲動力，而且持續的發展將使公司在中長期都處于價值驅動股價上漲的量性軌道上。

　　三大支柱產業 各有千秋

　　業績要保持持續增長，取決于公司產業的市場前景。G特變是中國變壓器行業首家上市公司，是中國最大的變壓器、電線電纜研發、制造和出口企業，中國最大的高壓電子鋁箔新材料生產基地和中國最大的太陽能核心控制部件組裝基地，是中國重大裝備制造業首家獲得中國馳名商標的生產企業。輸變電、新材料、新能源已經成為了公司三大產業為支柱，公司力爭到07年實現銷售收入超百億元的戰略目標。

　　公司作為我國電力設備龍頭企業，在我國最新電力設備生產能力排名中名列第二，隨著國家電網建設速度的不斷加快，國家電網規劃建設將取得突破性進展，特高壓示范工程也將開工建設，將給公司帶來更好的發展機遇。公司一季度的變壓器業務收入為7.78億元，同比增長62.5%，增幅明顯的同時，還保持了20%以上的毛利率水平。近期，公司將獲得塔吉克斯坦3.2億美元的輸變電總承包項目，此項目是國內輸變電企業迄今為止獲得的單筆金額最大的國際合同，預計公司最終項目的凈利潤率在10%以上，收入主要從07-09年確認。鑒于公司從設備供應商到輸變電工程總承包商的轉變已經初現端倪，這種行業地位和內在能力的提升相應地應在公司估值上得到反映，未來公司朝著更有利的方向發展。

　　在新材料方面，公司控股的新疆眾和(資訊 行情 論壇)在高壓電子箔工藝上取得突破性進展，非鉻酸體系高壓電子鋁箔獲得歐洲市場認證，打破了多年來由歐美和日本企業對電子新材料的壟斷局面。目前高純鋁產品占據國內市場80%以上的市場份額，高壓電子鋁箔產品占據國內市場70%以上的市場份額。公司“十一五”期間對新材料的發展已經具有了良好的規劃：電子新材料業務銷售收入達到12億元以上；在高純鋁和電子鋁箔規模做到全球第一；市場占有率全球第一；電極箔做到國內前三位；在航空航天領域的高純鋁合金新材料業務銷售收入達到10億元以上。隨著以上目標的實現，G特變將一步步成為世界級電子新材料霸主。

　　G特變的新能源產業最具爆發力，公司控股的新疆新能源股份公司是我國目前最大的太陽能應用與研發企業之一，擁有20多項自主知識產權的專利技術，太陽能技術非比尋常。公司具備年產太陽能系統集成4.1MW和太陽能電池組件30MW的制造能力，目前已開始了硅片自制，預計今年年底將完成一期20MW計劃的投產計劃，二期、三期的規劃生產能力是50MW和30MW，這將成為新的利潤增長點。公司還與世界太陽能巨頭BP太陽能成立合資公司，正吸收BP太陽能的先進技術的同時，還以最優的性價比確保各項原輔材料的及時供應，未來的同業內競爭優勢不言而喻。

　　另外，公司還與沈陽工業大學合作設立特變電工沈陽工大風能有限公司，實施國家"863"兆瓦級風機產業化項目，通過新疆新能源間接參股國內最大的風電機組生產商新疆金風科技，涉足風能領域。

　　投資收益 增值潛力巨大

　　公司上半年持有新疆新能源股權只有46.76%，在連續增持后目前持股比 例達到58.37%，隨著對新疆新能源合并會計報表，新能源產業對公司業績的影響將迅速顯現。另外公司目前持有新疆眾和、國際實業(資訊 行情 論壇)、天利高新(資訊 行情 論壇)、交大博通(資訊 行情 論壇) 等四家公司法人股，還是新疆眾和的第一大股東，眾和股改后的強勁表現可令公司控有的股權大幅增值近10億，長期股權投資增值潛力顯得更加巨大。

　　調整到位 有望加速飆升

　　二級市場上，該股近期連續走低，目前下探趨勢減緩，下跌空間已經顯得有限。后市短線有企穩回升跡象。從走勢上看，該股對價之后得到了機構資金的積極哄搶，對價之后股價迅速填滿權，短線的強勢格局非常清晰。亞太經合組織分會將在周4召開，易方達一大規模基金也發行完畢進入建倉期，都為該股的啟穩，上攻提供了良好的契機。作為具有自主知識產權的變壓器龍頭，擁有太陽能概念潛力品種，近日短線的休整為投資者提供了良好的建倉機會，后市有望出現加速飆升，值得關注。

　　(國泰君安 許斌)