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近期市場出現了深幅調整，人們恐慌之余不禁要問：如果確定今后的投資策略？我們認為投資要看主流，就是趨勢！所謂看趨勢者掙大錢！現在的大趨勢就擺在我們面前，就是全流通！在全流通預期下上市公司的價值將會被重估、上市公司估值將發生深刻變化，很多上市公司的股票面臨巨大的二級市場溢價。G中大(600704)就是其中最具潛力的品種！為什么我們這么肯定G中大(600704)后市會有大戲呢？研究創造價值，我們來對這只個股做深刻的剖析。
第一，非流通股面臨解禁，價值重估帶來增值。隨著滬深交易所今天推出第36批共21家股改公司后，兩市完成股改和進入股改程序的上市公司數已突破1000家大關，股改市值占比已達74.82%。現在大量參股其他上市公司的上市公司終于看到了收獲的曙光：交叉持有上市公司的股份即將成為流通股，這將給它們帶來巨大的價值增值。數據顯示，目前市場上有多家上市公司也是別的上市公司的“老板”。這種現象在股改之前，帶給投資方的多是不利因素，由于交叉持有的股份是不流通的法人股，使股權投資變成長期投資，變現困難。而這些被迫長期投資的股權除了可以得到分紅、有利于開展關聯交易外，最大的誘惑就在于有著巨大的升值潛力。尤其是在股改之后，135家已完成股改的交叉持股上市公司限售股份面臨解禁，讓這種升值潛力即將迸發。這些公司正在成為機構投資者和個人投資者追逐的對象。又一場暴利“盛宴”已經準備就緒，就等“開席”時間一到，各方就可盡情就餮了。隨著股改不斷深入推進，國內A股市場全流通環境日益臨近。上市公司的資產價值面臨在全流通視野下的重新估價，最直接的重估目標則是對上市公司交叉持有的法人股價值在全流通環境下的價值重估。目前90%以上A股的市凈率大于1，因此全流通后，結合新的會計準則，長期股權投資中的法人股的價值不再是簡單按照每股凈資產計算的賬面價值，而是按照公允價值，即二級市場上的交易價格為主要計量依據。因此，對于市凈率大于1的A股，其法人股在流通后的價值普遍存在明顯提升的潛在機會，并對持有上市公司法人股數量比較多的A股公司的凈資產和盈利水平將形成一次明顯的重估動力。最先一批完成股改的公司的部分非流通股禁售期不久就會結束，屆時，持股比例在5%以下的股東具有較強的減持套現愿望，而持有此類股權的相關上市公司的當期投資收益將會大幅提高。而作為G中大(600704)就是最先獲利的上市公司，它持有不久即將流通的G中化和三花股份的股權，在全流通的價值重估下G中大(600704)將成為兩市股權流通獲益的公司之一，而該股二級市場股價僅為3元出頭和其凈資產幾乎相同，可以想象，二級市場的炒作空間將被徹底打開。
第二，價值重估，溢價空間巨大。我國的大軍事家孫子說過：“夫未戰而妙算勝者，得勝多也”你在股市中是否精于計算？如果你精于計算，你就會成就非凡的財富！我們計算一下G中大(600704)在價值重估后將有多大的溢價空間。首先，公司在國際貿易業務上。公司投資約為8700多萬元，而每年可以在下屬17家公司處獲得4000多萬元的投資回報，扣除總部的經營費用，即使不考慮配額轉讓收益，每年可至少獲得3000多萬的凈利潤。參照可比公司的市盈率，我們評估國際貿易業務的價值為2.1億元。其次，在房地產開發上。我們采用不同的方法評估房地產業務的價值：對于已建成的商品房，以市價扣除相關稅收之后的可變現凈值評估；對于在建項目和土地儲備，則采用現金流折現的方法，評估公司目前所擁有的各個開發項目的權益重估增值，最后加上這些項目的帳面價值，得出評估價值。評估結果顯示，公司房地產項目重估價值為17億元，比帳面增值20%。再次，股權投資。我們已市場價值來評估。其中，公司投資的兩家上市公司三花股份和中化國際都已經完成股改，公司持有中化國際855萬股、持有三花股份2075萬股，而持股價格都為1元。按照目前價格經過評估，公司股權投資的評估價值為3.04億元，增長幅度41%。另外，公司分別在無錫、上海、武漢競得三塊土地使用權，其新增土地儲備高達1870畝，重估后增值空間巨大。經過上述綜合評估，G中大(600704)的凈資產重估價值高達14.08億元，折合每股凈資產為3.76元，比帳面增值了30%。目前該股的凈資產為3.03元加上重估的3.76元，其凈資產的實際價值至少應該達到6.79元。在考慮股改送股的原因，公司目前僅3元多的二級市場價格與重估后的凈資產相比，已經嚴重低估將近100%的空間。經過仔細計算G中大(600704)的溢價空間十分巨大，該股價值重估后的表現如何，讓我們拭目以待。
第三，參股券商題材，引爆二級市場炒作。今年市場有一個題材就是券商及參股券商概念。G中信今年以來股價漲幅超過300%，宏源證券復牌后6個交易日連續6個漲停板，參股券商的G敖東、G成大、G華茂、G雅戈爾等公司股價大幅攀升，券商有意“染指”的延邊公路、東湖高新倍受投資者追捧。在經歷5年的熊市后由于行情迅速回暖，有典型周期性的券商行業已經走出低谷。而二級市場上的相關板塊，也成為投資者熱烈追捧的“香餑餑”。而市場也許還不知道G中大(600704)也是這樣一只具有“參股券商”題材的個股，公司持有廣東發展銀行6000萬股權，持有國泰君安800萬股份，這一震撼性題材還沒有被市場充分挖掘，后市“金融參股”題材一旦卷土重來，將直接引爆該股二級市場的炒作，股價也必將扶搖直上。
第四，高土地儲備，增值空間巨大。公司控股子公司中大房地產集團有限公司為國家一級資質開發企業，迄今房地產開發總面積超過四百萬平方米；在杭州、寧波、無錫、南昌、武漢、上海、成都等中心城市設有區域子公司；公司在無錫、上海、武漢競得三塊土地使用權，其新增土地面積高達1870畝，目前公司的土地儲備達到歷史最高水平。豐厚的土地儲備資源將成為公司今后盈利的主要增長點，公司未來增值空間巨大。
二級市場該股自去年4月份見歷史低點，然后就一直處于底部形態的購筑過程。期間該股上漲放量、下跌縮量，資金在其中運作極為明顯。從整個形態上看，目前已經成功構筑完標準的頭肩底形態，而頭肩底也是最具爆發力的底部必漲形態。在做完形態后，在今年3月份該股一舉放量突破頭肩底的頸線位，從而徹底打開上漲空間。近期該股隨大盤回落順勢回抽頸線位，但是量能卻出現了明顯的萎縮，說明主力資金籌碼鎖定良好。目前該股各項指標顯示，股價已經調整結束，現在的價位市場提供了黃金買入時機。還有幾天首批股改的上市公司非流通股開始流通，這將再次掀起“主題投資”的炒作狂潮！而近期濱海新和西藏鐵路通車就是最明顯的例子！該股也是如此，建議投資者重點關注。
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(國誠投資)
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