上海機電(600835)：股改創新 借力騰飛

　　62年前的6月6日，盟軍吹響了諾曼底登陸的號角，整個戰役持續到7月24日，對德軍造成了沉重的打擊。中國銀行這一超越中國石化(資訊 行情 論壇)的巨無霸回歸A股市場的影響可以和諾曼底登陸相媲美，由于市場傳聞中國銀行上市將走綠色通道，整個過程超出市場預期，引起了投資者對于后市擴容的擔憂，恐慌情緒的蔓延使得大盤周三破位大跌，盤中反彈力度極弱，即便出現技術性反彈也難以扭轉短線弱勢格局，在兩市上漲個股不超過50家時，漲停個股悉數是未股改股，表明未股改股仍是目前市場最大的亮點，因為在管理層積極推進

股改快速完成的宗旨下，未股改股票已經成為市場的“稀缺”資源。為了能順利過關，公司會千方百計爭取流通股東支持，這無形中提振公司股價，是目前最佳的獲利機會，昨日我們推薦的600395盤江股份(資訊 行情 論壇)雖然一度急挫，但最終還是回升到5日均線上方，保持了短線的強勢，因此，我們依然建議投資者逢低吸納未股改的優質股，比如已調整到位的600835上海機電。

　　上海機電(600835)：與盤江股份擁有實力雄厚的大股東盤江集團相似，上海機電也獲得實際控制人上海電氣(資訊 行情 論壇)集團的鼎力扶持。上海電氣集團是中國極具知名度的裝備制造企業，集團旗下輸配電、機電一體化、交通運輸和環境保護設備四大核心產業均有較強的市場競爭力，大量產品在國內市場占有率第一，并打入國際市場。上海市政府對本地企業的長遠戰略規劃極為重視，上海電氣集團以增加國際競爭力為目標，實施“產業集約化發展、技術高端化提升、資源全球化集成”三大戰略，也得到地方政府的扶持，上海電氣集團先后將G海立、ST自儀等納入麾下，同時還計劃整合中國紡機(資訊 行情 論壇)，并購整合將有利于上海電氣集團延長產業鏈，提高盈利能力。

　　上海機電是上海電氣旗下機電一體化業務的旗艦，控股的上海三菱電梯有限公司(SMEC)現已成為國內規模最大的大型電梯產銷企業，國內市場占有率高達17%，毛利率22%，公司已延長了與三菱的合作到2026年，最近公司還出資15億收購上海三菱電梯工程技術有限公司40%股權。上海三菱電梯工程技術有限公司主營配套生產電梯、扶梯和自動人行道的主要零部件，通過收購，公司的電梯產業規模擴大，盈利能力增強，中國的高速發展使得電梯市場需求旺盛，電梯產業發展前景看好。公司控股的上海金泰工程機械有限公司和上海焊接器材公司在各自領域都是行業龍頭，市場前景看好。

　　上海機電之所以遲遲未能進入股改程序主要是受大股東特殊地位的影響。大股東上海電氣是上海電氣集團為提高資產整合效率成立的專門管理旗下核心資產的公司，為拓寬融資渠道，于去年4月在香港上市，為了維護上海電氣集團市場形象，避免因股改損害H股股東利益，大股東無法如一般公司那樣支付對價。之前，上海電氣旗下另兩家上市公司股改均由實際控制人上海電氣集團以現金方式支付，但由于現金支付送出比例低于市場平均水平，上電股份(資訊 行情 論壇)的方案遭到了流通股股東的否決，為避免出現類似的情況，上海電氣集團極有可能在以現金支付對價的同時注入優質資產，因為公司盈利下滑主要是因為參股公司虧損所致，股改和重組同時進行并由實際控制人支付對價既有利于集團加快達成產業整合的目標，提升上海機電的盈利能力，又能獲得股東的認同，使得股改方案順利通過。綜合目前市場環境和上海電氣集團的產業整合進度，我們認為公司的對價方案不會低于上海機電的10股派16元，有可能最終達到10股派20元左右的水平。

　　比較公司去年年末和一季度的十大流通股股東名冊，原有股東退出，新進股東增倉，表明機構在這段時間積極換手，這也解釋了該股一季度漲幅不大，成交卻極為活躍的市場表現。隨著年報披露，公司計劃于上半年進入股改程序提升了市場想象空間，該股開始發起攻勢，依托15日均線震蕩盤升，量價配合理想，每次只要回落到15日均線必然引發反彈。在上周創出新高后，該股持續縮量整理，今日借大盤大跌之機急挫卻依然沒有觸及15日均線，保持了近期的上攻形態，短線調整基本到位，后市有望展開反彈，投資者不妨逢低關注。

　　(世基投資 汪濤)