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昨天，在醫(yī)藥行業(yè)利空政策不斷出臺的情況下，G白云山、國藥科技、中匯醫(yī)藥、吉林制藥、梅雁股份等醫(yī)藥股封上漲停板，G羚銳、三九醫(yī)藥漲幅也在8%以上。不過，這主要是補漲行情和股改搶權(quán)效應(yīng)的作用，除具有自主創(chuàng)新概念的中藥龍頭和生物制藥股有較大的投資價值之外，一般醫(yī)藥股持續(xù)上漲的動力并不存在。
總體上看，據(jù)發(fā)改委發(fā)布的最新報告顯示，近期醫(yī)藥工業(yè)效益增長乏力，利潤增幅大
幅下滑。今年一季度，醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)利潤總額78.9億元，同比增長僅為6.3%，增速大幅下滑并跌至歷史低點。企業(yè)虧損面達到29.8%，同比提高10.3個百分點。分析醫(yī)藥工業(yè)自身的問題，首先是產(chǎn)業(yè)集中度低、創(chuàng)新能力低下。創(chuàng)新方面，國內(nèi)97%以上的化學(xué)藥品是仿制藥，產(chǎn)品趨同嚴重，如諾氟沙星就有120多家企業(yè)生產(chǎn)，氟哌酸更是有1000多家生產(chǎn)商。這加劇了市場混亂、資金不足和創(chuàng)新性低的惡性循環(huán)。情況比較好一點的是生物技術(shù)領(lǐng)域，它是我國目前擁有創(chuàng)新自主能力的重點領(lǐng)域，G天壇、科華生物、華蘭生物分別是國內(nèi)預(yù)防疫苗、診斷試劑和血液制品子行業(yè)的龍頭公司。產(chǎn)業(yè)集中度方面，我國有大大小小5000多家醫(yī)藥企業(yè)，銷售額加起來只有400多億美元，而美國輝瑞公司去年的銷售額就超過了中國所有醫(yī)藥企業(yè)的銷售總額。國內(nèi)眾多醫(yī)藥企業(yè)小而散的狀況，降低了企業(yè)的競爭能力和生存能力，產(chǎn)業(yè)整合的迫切需求也是不言而喻的。華潤集團重組華源系，旗下的華源制藥、華源發(fā)展和*ST源藥近日漲幅可觀就是一個重組的樣板。
而直接影響醫(yī)藥股近期走勢的應(yīng)該是近期相關(guān)政策的集中出臺。國家發(fā)改委等八部門5月31日聯(lián)合出臺“八項措施”治理整頓醫(yī)藥市場價格秩序后，6月1日國家發(fā)改委又發(fā)出通知，降低67種抗腫瘤藥品的零售價格，共涉及300多個劑型規(guī)格，平均降價幅度23%，最大降幅57%，降價金額23億元。由于《意見》中的八項措施，幾乎是從造成藥價虛高的各個環(huán)節(jié)入手進行治理，這大大壓縮了企業(yè)的市場操作空間，代金銷售以及變相商業(yè)賄賂等過去業(yè)內(nèi)常見的推廣銷售方式將難以持續(xù)下去，銷售為王的策略已經(jīng)步入低谷。此外，由于新藥批號政策的改變與目前市場的整頓將對新藥待批企業(yè)不利。受相關(guān)官員受賄被捕影響，SFDA藥品注冊部門變得相當(dāng)謹慎，新藥注冊工作目前基本處于停滯狀態(tài)，眾多待批新藥的上市進度被拖延。
不過，在全方位藥品降價措施實施的同時，國家將會鼓勵企業(yè)生產(chǎn)更多價格低廉且療效確切的產(chǎn)品，這對于華北制藥(600812)、魯抗醫(yī)藥(600789)、新華制藥(000756)、哈藥集團(600664)等大型制藥企業(yè)來說是一個機會。
此外，由于非處方藥品(OTC)基本不在政府定價藥品的范圍內(nèi)，且目前廣泛開展的打擊商業(yè)賄賂行動主要是在醫(yī)院純銷渠道展開的，與之并行的OTC渠道則不會受到此類政策性因素的干擾，預(yù)計仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，未來5年該大類市場銷售總額仍將保持超過10%的年均增長幅度，品牌中藥生產(chǎn)企業(yè)G同仁堂(600085)、G云白藥(000538)、東阿阿膠(000423)，以及G康恩貝(600572)、三精制藥(600829)、G江中(600750)等OTC領(lǐng)域的強者，將伴隨著整個市場的崛起而成長。
武漢新蘭德 余凱
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