G雅戈?duì)?600177)：券商概念 即將爆發(fā)

　　行業(yè)龍頭且是全流通下的最大受益者。公司持有已完成股改的中信證券(資訊 行情 論壇)18366.56萬(wàn)股股權(quán)(占7.4%)，成本3.2億元；持有宜科科技(資訊 行情 論壇)854.6萬(wàn)股，成本1629.98萬(wàn)元；持有寧波市商業(yè)銀行股權(quán)16000萬(wàn)股，投資成本18155萬(wàn)元，上述股權(quán)增值潛力相當(dāng)巨大。二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期明顯有大資金拔高建倉(cāng)，近期平臺(tái)整理到位，建議密切關(guān)注。

　　沙場(chǎng)點(diǎn)兵：600177G雅戈?duì)?!--wapdump begin-->(資訊 行情 論壇) 中信“影子股” 與券商共爆發(fā)

　　在5月行情中，券商和參股券商無(wú)疑是市場(chǎng)上上攻勢(shì)頭最為強(qiáng)勁的板塊之一。G成大(資訊 行情 論壇)、G敖東(資訊 行情 論壇)等在巨資參股券商的背景下猛烈爆發(fā)，G中信(資訊 行情 論壇)股價(jià)更是扶搖直上，可以說(shuō)在當(dāng)前“券商”概念炙手可熱的情況下，擁有參股券商概念，就等于聚斂了財(cái)富。600177G雅戈?duì)柍钟兄行抛C券大量股權(quán)，爆發(fā)程度不亞于G成大、G敖東，未來(lái)顯現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)令人期待。

　　參股中信 券商巨頭

　　今年年初至今，上證綜指已上漲50%以上，市場(chǎng)向好和制度變革讓家家券商賺得盆滿缽滿。隨著股市行情的走牛，券商成為市場(chǎng)引人矚目的一道風(fēng)景，券商龍頭股G中信一馬當(dāng)先的飚升走勢(shì)已經(jīng)將券商的財(cái)富效應(yīng)演繹得淋漓盡致。而持有券商股權(quán)的上市公司，搭上證券業(yè)這座順風(fēng)順?biāo)�的大船，市�?chǎng)對(duì)其也是看漲聲一片。

　　如今融資融券、權(quán)證創(chuàng)設(shè)、IPO重啟和股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的相繼或即將出現(xiàn)，券商更面臨了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)上券商概念的炒作也隨之愈演愈烈。參股券商中，G成大、G敖東股價(jià)成功翻番，G中信漲幅更達(dá)到了200%以上，那么參股G中信的G雅戈?duì)�、G兩面針(資訊 行情 論壇)必定將重演G成大、G敖東的爆漲好戲，而G雅戈?duì)栕鳛镚中信的第二大股東，吸引力無(wú)疑最大。

　　G雅戈?duì)枔碛蠫中信1.84億股股份，占其總股本的7.4%，成為第二大股東。當(dāng)初公司投資G中信的成本僅為3.2億元，按照目前G中信16元的價(jià)格計(jì)算，雅戈?duì)柕某止墒兄蹈哌_(dá)近30億，公司的投資收益高達(dá)26億多元。按照測(cè)算，每一股雅戈?duì)柡��?.103股G中信，可謂是G中信的影子股。相比持股廣發(fā)證券的G敖東、G成大，由于廣發(fā)證券是未上市券商，和G雅戈?duì)枱o(wú)法比擬，G雅戈?duì)柲壳暗墓蓛r(jià)比價(jià)效應(yīng)極其明顯。牛市中，G中信的持續(xù)大幅走高必將成為G雅戈?duì)柟蓛r(jià)上漲的最大動(dòng)力。

　　此外，G雅戈?duì)栠�擁有1.79億股寧波市商業(yè)銀行非流通股，由于寧波市商業(yè)銀行存在IPO的可能，未來(lái)公司還將面臨巨額的增值空間。

　　服裝、房產(chǎn)收益穩(wěn)步提升

　　與同為參股中信證券的G兩面針相比，G雅戈?duì)柕幕�本面也更為出色，我�?guó)最大的服裝生產(chǎn)企業(yè)，具有強(qiáng)大的“雅戈?duì)枴逼放苾?yōu)勢(shì)。公司與與美國(guó)服裝銷售巨頭Kellwood旗下的KellwoodAsiaLTD合資組建雅新襯衫有限公司，從事襯衫生產(chǎn)并全部出口海外市場(chǎng)，國(guó)際化的生產(chǎn)理念將不斷提升雅戈?duì)柕目缭绞降陌l(fā)展，促進(jìn)業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)。良好的渠道管理和品牌營(yíng)銷策略保證公司服裝業(yè)收入15%左右的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　另一方面，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)占據(jù)了其利潤(rùn)的半壁江山，公司目前是寧波市最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于排名在前五位中的另外四家公司的總和，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)超大型的專業(yè)房地產(chǎn)公司規(guī)模相當(dāng)。在人民幣升值的影響下，房地產(chǎn)熱也將繼續(xù)提供給公司強(qiáng)大的利潤(rùn)增長(zhǎng)動(dòng)力。預(yù)計(jì)06年房地產(chǎn)收入13億元，毛利率保持在35%以上。

　　蓄勢(shì)待發(fā) 投資價(jià)值巨大

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，當(dāng)時(shí)G雅戈?duì)枏?fù)牌當(dāng)天即大漲了59%，已經(jīng)顯示出了其內(nèi)在的巨大爆發(fā)潛力�；仡櫲�商股的表現(xiàn)，G中信一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)10倍，股價(jià)漲幅200%以上，而G成大，G敖東股價(jià)均上漲100%以上，但G雅戈?duì)栕鳛閷?shí)質(zhì)性的券商概念股，目前股價(jià)只出現(xiàn)了60%左右的上漲幅度，遠(yuǎn)低于其他品種，因此后市存在進(jìn)一步走高的可能。

　　走勢(shì)上，該股高調(diào)復(fù)牌后一直處在蓄勢(shì)狀態(tài)，以目前的低價(jià)位著實(shí)具有極大的投資價(jià)值，一旦調(diào)整完畢突破爆發(fā)，必將漲停無(wú)限。

　　(國(guó)泰君安)