江蘇天鼎：破凈G股能否帶來并購機會

　　□ 江蘇天鼎 秦 洪

　　近期市場表現(xiàn)顯示，跌破凈資產(chǎn)的G股一族出現(xiàn)了較為火爆的走勢，G惠天(資訊 行情 論壇)在昨日漲停板，而G金果、G四環(huán)、G大牛等個股均有不俗的走勢。如此不僅看出，在牛市行情，跌破凈資產(chǎn)的G股一族有望成為市場的潛力股跑馬場。

　　破凈G股有并購可能

　　就市場角度來看，破凈G股有兩方面的優(yōu)勢，一是跌破凈資產(chǎn)的個股往往擁有極強的安全邊際效應，因為凈資產(chǎn)往往反映著上市公司的內(nèi)在價值的底線，跌破凈資產(chǎn)后，也就相應地意味著下跌空間將有限，所以，破凈的G股有望吸引新增資金關(guān)注。

　　二是跌破凈資產(chǎn)的G股，在理論上已是全流通的個股，那么，在產(chǎn)業(yè)資本或者其他戰(zhàn)略目光的資金眼里，這是一個極佳的并購對象。因為如果以市價買下破凈的G股，可以在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域以凈資產(chǎn)的價格出售，這是完全有利可圖的�；蛘哒f與其重新裝置生產(chǎn)線，還不如以低于凈資產(chǎn)的價值并購破凈的G股。而G邯鋼在暴漲前，其市價也跌破凈資產(chǎn)，從而引發(fā)了寶鋼集團及關(guān)聯(lián)方的注意，由此也就說明了，破凈的G股的確存在著并購的可能，也存在著極佳的投資機會。

　　尋求1+1>2

　　但在實際操作中，我們建議投資者要注意兩點，一是并購往往具有一定要求的，并不是低于凈資產(chǎn)就會有并購題材，因為并購者往往需要考慮并購后能否產(chǎn)生1+1>2的效果，也就是說，并購往往也是行業(yè)間的行為，就如同寶鋼集團對G邯鋼的二級市場增持行為一樣。

　　二是破凈的G股，需要仔細考慮凈資產(chǎn)的構(gòu)成，因為部分破凈的G股，其凈資產(chǎn)中擁有大量的應收帳款或者效率極低的固定資產(chǎn)，那么，在重估后，凈資產(chǎn)將大大縮水，尤其是大幅度的計提減值就可以迅速減少每股凈資產(chǎn)值，所以，這在操作中需要對凈資產(chǎn)值要予以仔細分析。

　　關(guān)注兩類破凈G股

　　正因為如此，在操作中，我們建議投資者可關(guān)注兩類破凈資產(chǎn)值公司：

　　一是鋼鐵股，因為鋼鐵股現(xiàn)金流量尚可，其凈資產(chǎn)值相對可靠，而且鋼鐵股往往是某一區(qū)域的龍頭企業(yè)，G大牛、G韶鋼(資訊 行情 論壇)等個股可予以關(guān)注。

　　二是在行業(yè)內(nèi)具有一定地位的破凈G股，也有可能出現(xiàn)并購機會，比如說在紡織行業(yè)內(nèi)擁有一定地位的G常山(資訊 行情 論壇)、在水電施工以及水泥制造領(lǐng)域具有一定影響力的G葛洲壩(資訊 行情 論壇)等，而且G常山還擁有廠房拆遷概念，G葛洲壩擁有水電等新利潤增長點，前景相對可觀。

　　另外，對于市價在凈資產(chǎn)值附近徘徊且存在著凈資產(chǎn)重新估值機會的個股，也可關(guān)注，比如說G天房，該股目前的股價雖然突破了凈資產(chǎn)，但是由于公司目前擁有的土地儲備的價格大幅上漲，也屬于破凈的G股，存在著并購的可能，值得跟蹤。