G晨鳴(000488)：外資并購 沖擊漲停

　　暴利！絕對的暴利！寶鋼并購邯鋼的消息導致G邯鋼股價呼嘯飚升，短短數(shù)日有效漲幅竟高達50%，如此看來，實質(zhì)性的并購概念已然成了市場主流資金追逐的焦點了！國內(nèi)的企業(yè)并購尚能引發(fā)如此暴戾的行情，外資并購呢！絕對的炸彈！而且是具備核彈能量的爆炸級別，有鑒于此，投資者是否關(guān)注到了這只向外資定向增發(fā)的個股？它就是G晨鳴(資訊 行情 論壇)(000488)該股近期量價已然出現(xiàn)了異常波動，顯然已經(jīng)有主力資金開始了資金運作，飚升一觸即發(fā)。

　　投資亮點之一：外資并購 火暴概念

　　G晨鳴公司將向外資基金定向增發(fā)不超過10億股股份，募資50億元人民幣，定向增發(fā)的對象為一家在香港成立的投資管理公司-亞太企業(yè)投資管理有限公司(CVCAsiaPacificLimited)。該公司已于2006年5月20日與G晨鳴簽署了《關(guān)于定向發(fā)行與認購股份之戰(zhàn)略投資意向書》，表示將代表其所管理的投資基金以上述方式對G晨鳴進行戰(zhàn)略投資。根據(jù)G晨鳴提供的資料，該公司有花旗背景，由美國花旗集團于1999年與CVCCapitalPartners共同于香港成立，專注于在亞太區(qū)進行股權(quán)投資。目前，該公司所管理的私募基金總額已超過了27億元美金，這些基金在亞洲地區(qū)控股收購領(lǐng)域也確立了領(lǐng)先地位，所收購公司的總營業(yè)額達到了76億元美金，已成為目前亞洲最大的股權(quán)投資基金。目前，G晨鳴總股本為13.6億股，無限售條件的流通股為4.7億股，一舉增發(fā)10億股股份之后，公司總股本將迅速擴大。不僅如此，CVC將獲得超過公司總股本30%的股權(quán)，由此將取代壽光晨鳴控股有限公司成為G晨鳴新的控股股東。此次非公開發(fā)行成功完成，困擾公司發(fā)展的資金短缺及負債尤其是短債比例過高的問題將得到極大緩解，有利于公司長遠發(fā)展。增發(fā)投資湛江項目前景看好。公司測算該項目稅后內(nèi)部投資回報率為13.93%，超過基準收益率11%，所得稅后投資回收期為9年(含建設(shè)期3年)。項目達產(chǎn)將使公司競爭力明顯加強，產(chǎn)能將從目前的300萬噸大幅增高到450萬噸，公司將真正成為國內(nèi)林、漿、紙一體化的龍頭企業(yè)。而此次CVC的溢價收購(收購價不低于前20個交易日平均價的110%)表明國際資本對公司長期發(fā)展前景的看好，后市該股將面臨更廣闊的發(fā)展空間。

　　投資亮點之二：一體戰(zhàn)略，行業(yè)嬌子

　　公司掌握70萬噸/年的漂白硫酸鹽木漿項目，控制上游木漿供應，推進林漿紙一體化戰(zhàn)略。由于我國紙品市場需求增長帶來的造紙工業(yè)擴張，作為造紙原料的廢紙及紙漿的成交量及交易價格近年來均出現(xiàn)了漲升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在2004年，國內(nèi)進口紙漿731.79萬噸，進口廢紙約1200萬噸，分別較2003年增加了21%和37%，紙漿的對外依存度在75%左右。且由于2004年以來不少造紙生產(chǎn)線又投入了生產(chǎn)，國內(nèi)紙漿需求量進一步擴大，進口紙漿量仍將維持在一個較高的數(shù)量上。以晨鳴的現(xiàn)實情況看，滿足自身木漿原料供應是其投資湛江項目的主要動因，盡管湛江項目最終的規(guī)模可達每年70萬噸，但建設(shè)及投產(chǎn)仍需要一個過程，項目能提供的木漿量亦將是一個逐步上升的過程，契合晨鳴造紙產(chǎn)業(yè)擴張的發(fā)展進程。另外，公司總投資94億元的廣東湛江木漿項目正在進行中，這一國內(nèi)造紙業(yè)上市公司迄今為止投資最大的造林、制漿項目，不僅對于晨鳴未來發(fā)展舉足輕重，更代表了今后一段時期內(nèi)國內(nèi)造紙業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向。除了湛江紙漿項目外，公司本部25萬噸化機漿項目今年上半年也已投產(chǎn)運行，將逐步試用以替代進口木漿。此外，公司100萬畝速生白楊林基地也在加緊建設(shè)中。今年以來，晨鳴紙業(yè)向上游林漿產(chǎn)業(yè)拓展、完善產(chǎn)業(yè)鏈的步伐明顯加快。分析人士指出，這意味著國內(nèi)造紙業(yè)正加快從單純產(chǎn)能擴張向“林紙一體化”可持續(xù)發(fā)展的模式轉(zhuǎn)變。“林紙一體”不僅能解決投產(chǎn)高檔紙品項目的原料問題，同時能夠很好地解決污染問題，諸如G晨鳴這樣一批擁有林業(yè)基地的造紙企業(yè)將成為中國紙業(yè)的主要力量。

　　投資亮點之三：業(yè)績增長，打入國際

　　公司通過購并和自建等方式保持規(guī)模擴張，在2002年就已跨入中國企業(yè)500強和世界紙業(yè)50強，是國內(nèi)最大的造紙行業(yè)龍頭企業(yè)。公司在短短的十幾年內(nèi)，利用低成本擴張的戰(zhàn)略，迅速具備了與國際大企業(yè)相競爭的實力，是國內(nèi)民族造紙業(yè)名副其實的領(lǐng)航者。目前國內(nèi)造紙行業(yè)仍處于成長期，公司依靠大規(guī)模的投資漸成規(guī)模優(yōu)勢，而且新項目在不斷地跟進，盈利的預期增長率遠高于國外公司。在公司大股東承諾2005至2007年凈利潤復合增長率不低于20%的承諾下，據(jù)有關(guān)方面透露公司05年業(yè)績肯定還是會繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長趨勢。年初，加拿大東塔公司作為晨鳴白卡紙在北美地區(qū)的獨家代理商，將每年從晨鳴集團購買10--13萬噸白卡紙。這應當是公司進軍國際市場的一項重大事項。晨鳴紙業(yè)是于2006年2月15日與加拿大DomtarInc.(東塔公司)簽定《供貨協(xié)議書》的，協(xié)議書約定:東塔公司作為晨鳴白卡紙在北美地區(qū)的獨家代理商，將每年從晨鳴集團購買10--13萬噸白卡紙，協(xié)議有效期18個月。同時，晨鳴紙業(yè)也指出，該《供貨協(xié)議書》須待東塔公司董事局于2006年2月23日或之前批準后生效。晨鳴紙業(yè)2005年上半年的產(chǎn)量是95萬噸，其中白卡紙是公司的重要產(chǎn)品之一，該產(chǎn)品于2005年上半年的毛利率為18.59%。此外，從業(yè)務區(qū)域來看，境外市場已經(jīng)在公司業(yè)務收入中占到一定比例。同時，公司也在2005年半年報中表示出了積極實施國際化戰(zhàn)略，努力開拓國際市場的意愿。

　　投資亮點之四：股價低估，比翼邯鋼

　　從二級市場走勢分析，公司作為一家高成長性的造紙行業(yè)龍頭，目前股價被顯著低估。從該股控盤情況來看，前十大流通股東均是基金及機構(gòu)投資者，更加表明其低估價值正受到主力的深入挖掘。即使與成熟的香港市場相比，譬如以理文造紙2005年P(guān)E16.9倍作為比較標準，則A股紙業(yè)優(yōu)勢公司股價被低估26-102%。其中G晨鳴被低估60%，股改后則被低估102%。尤其是該股定向增發(fā)所出現(xiàn)的外資并購概念更使該股具備了無窮的想象空間。近期，該股已經(jīng)出現(xiàn)了加速飆升的勢頭，但截止到今日尚未出現(xiàn)漲停行情，隨著行情的沖關(guān)拔寨，具有龍頭潛質(zhì)的G晨鳴攻擊漲停的時機已經(jīng)出現(xiàn)。一旦發(fā)動攻擊，在其價值嚴重低估及多重利好題材帶動下，該股很有可能成為下一輪漲幅的領(lǐng)頭羊，成為外資并購概念股的新領(lǐng)袖，投資者可密切關(guān)注。

　　(浙江利捷）