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廣州證券研究所盧振寧
權證市場已經成為了創造財富神話的溫床，繼前期五糧YGC1一個多月上升近10倍后，邯鋼JTB1(資訊 行情 論壇)又成為新的神話創造者，在1個月時間內上升超過4倍，周三強勢漲停后報收2.984元�？傮w看昨日權證表現分化明顯，除了漲停的邯鋼JTB1和茅臺JCP1外其余品種表現一般，認沽權證表現稍好于認購權證，價格最高的五糧YGC1和萬華HXB1還出現在
跌幅榜前列。
邯鋼JTB1的上升動力主要來源于寶鋼收購的預期，由于周三邯鋼正股和權證雙雙漲停，而且邯鋼JTB1的隱含波動率目前為167%，在鋼鐵股認購權證中屬于最低的水平，預計短期內仍有沖高的機會，但由于累計漲幅已大，沖高后震蕩在所難免，其后市走勢主要取決于消息面的變化和G邯鋼的表現。由于邯鋼JTB1到期行權后G邯鋼的第一大股東邯鋼集團的持股比例將下降至25%左右，較為分散的股權結構和鋼鐵行業整合預期將使其正股和權證后市反復存在機會。而另一家漲停的權證茅臺JCP1已經是連續兩天漲停，報收3.037元，這對一個內在價值為0、理論價值不到0.3元的認沽權證明顯是嚴重高估。而且由于G茅臺1年后股價低于行權價30.3元的機會微乎其微，茅臺JCP1到期后很可能成為廢紙一張，長期風險巨大。短線看，由于資金高舉高打介入，而且G茅臺也有短期調整的可能，茅臺JCP1周四很可能繼續沖高，但沖高回落的走勢難以避免，隨著周五創設權證的上市，其價格預計會出現較快的下跌。
近期權證表現和A股基本是正相關的關系，短期看在IPO重啟及外圍股市持續下跌的影響下，A股做空動能有所增加，后市很可能出現快速釋放的過程，周三下午的兩次跳水已是警示。一但A股出現較大調整，權證市場的投機氣氛也會受到嚴重影響，投資者需要注意回避可能到來的價值回歸風險。
具體來說，認購權證中期繼續看好，但短期由于累計漲幅巨大及估值偏高的原因，一旦A股下跌也有調整的風險。考慮到鋼鐵股整體漲幅不大，近期資金介入的跡象比較明顯，后市仍可能走強，因此鋼鐵股認購權證震蕩后仍有繼續活躍的機會，可繼續關注。雖然理論上說股票下跌應使認沽權證上升，但目前市場上的認沽權證在投機炒作下估值普遍偏高，即使部分品種與A股同漲同跌也不足為奇，而且從中長期看目前的認沽權證基本沒有投資價值，其走勢更主要由技術面和成交量決定，投資者不宜過分戀戰。若A股繼續下跌可短線留意估值相對合理的滬場JTP1、招行CMP1、華菱JTP1和走勢比較活躍的原水CTP1、深能JTP1。
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