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大盤連續四日小陽上行，單從技術面考慮大盤有望再度出現短期的加速上行。另外我們注意到作為前期的領軍人物中石化在大盤連續上行過程中出現的是連續向下調整，從另一方面也證明有很大一部分做多力量不但抵消了中石化調整對指數的沖擊，更說明其中很大一部分股票的做多力量是非常堅決，這也讓我們更看好后期盤面的運行趨勢。那么仔細分析盤面其中上漲的動能主要是來自二線績優藍籌品種，其中高速公路板塊更是引起我們注意，象中原高速(資訊 行情 論壇)連續3日沖擊漲停，東北高速(資訊 行情 論壇)、楚天高速(資訊 行
情 論壇)也是呈現加速上揚格局，由于高速公路整體行業未來業績將保持著良好發展趨勢且本輪行情中高速公路板塊走勢明顯落后于大盤，它們的強烈補漲需要加之價值重估就使得該板塊牛股倍出，投資者對于此類板塊中的還未大幅炒作的品種就應密切關注，如G基建(600350)：作為上證180(資訊 行情 論壇)藍籌股，公司以資產優良、業績穩定、管理規范為特征。高速公路行業一直以發展穩健、防御性強而著稱從而得到眾多資金的重點關注。2006年一季度報表顯示前十大流通股東全部為機構投資者，合計持有11150萬股，占流通股的22%；且股東人數出現迅速減少，表明籌碼趨于集中。其中建信恒久基金和嘉實服務基金分別持有公司10%以上的流通股，
在2005年實現了較快增長的G基建(600350)，受益于車流量的增加、維修費用的減少和收費標準的有利變化，2006年將繼續保持增長勢頭。06年一季度公司實現凈利潤215,492,190元，比去年同期增長22.28%。每股收益0.0641元。由于公司管理層在股改中承諾，2006年度審計后的凈利潤較2005年度增長率不低于25%，所以其良好的發展前景以及境內外大機構的積極搶籌將使該股理想當然的成為作為防御性低估投資品種的備選標的。 山東基建(資訊 行情 論壇)(600350)盈利主要來自貨車計重收費、車流量的自然增長和費用成本的穩定， 2006-2007年將直接受益于維修費用的大幅減少，毛利率將再有提高。未來三年將是高增長期。
山東省為華東、華北、東北三地區的相連交匯處，是環渤海地區和東北亞經濟圈的重要地段。過去五年，山東的GDP增長率都在10%以上。G基建所轄路橋資產位于山東經濟較發達地區，貫穿山東工業走廊，途徑省內的各大政治、工業、經濟中心以及重要港口城市，同時連接山東主要旅游城市，囊括了境內黃河干流上的主要公路大橋，構成公路干線大動脈、以及黃河咽喉要道，在山東交通以及經濟基礎建設中舉足輕重。山東省GDP近年來一直占全國總量的9%以上。山東高速公路逾3000公里，居于全國第一。預計2007年山東高速公路里程將達到4000公里。不斷完善的高速網絡及優良的區位優勢將持續提高車流量。 有關預測顯示，2006年濟青高速和黃河二橋收入的增長將達到20%、車流量將增長15%以上。 車流量的變化和計重收費是影響公司未來通行費收入變化的主要因素。公司預計，2006年，濟青高速和濟南黃河二橋預計車流量將增長均不低于15%。同時從4月1日起實施的計重收費也將對公司業績產生有利影響。加上車流量15%的增幅，濟青高速和濟南黃河二橋的通行費收入有望增長20%。綜合考慮，保守估計公司2006年車輛通行費收入將比2005年增長15%。
公司正在建設的濟萊高速和股改后控股股東擬注入的資產，有望給公司帶來跨越式發展。濟萊高速07 年的投入使用將構建橫貫齊魯的第二條黃金通道，并成為公司新的增長動力。公司已宣布投資濟青高速南線的濟南-萊蕪段，該78 公里路段是山東省“五縱四橫”交通規劃的重要組成部分，也是國道主干線北京-上海高速公路的重要輔線，不但可以分擔濟青高速趨向飽和的車流量，也可大大緩解臨近主國道線山東段的擁擠狀況。以六車道計，我們預計08 年開通時可以達到大約35%的利用率，車費收入規�？上喈斢趯脮r濟青線的25%， 08 年將成為公司新的增長高峰，成為新的利潤增長點。另外，控股股東山東高速集團在股改中承諾，擬將把京福高速德州至濟南段注入上市公司，該資產為京福高速和京滬高速是兩條重要的國道主干線在山東境內的重合路段，全長約91公里于1997年11月建成通車。該路段不僅是國內高速公路的黃金路段之一，也是山東省境內車流量最大的路段之一，近年來車流量增長迅猛,盈利能力非常強具有良好的盈利能力和增長前景。另外濱州黃河大橋已完成封閉式大修恢復通車，濟青高速主要工程--淄博段、青州段維修也已基本竣工，預計將于2006年全部完工，隨著工程支出的減少，將有助于該
綜上所述我們認為公司自2005年開始進入贏利上升周期，未來有望保持22%左右的復合增長率，預計2006年每股收益為0.30元，2007年每股收益為0.37元。中長期具有相當強的估值吸引力，考慮計重收費、公司的成本控制、濟萊高速的提前運營、以及控股股東的股改承諾積極促成公司收購(北)京福(州)高速公路德州至濟南段等帶來的業績確定性和成長性，我們認為該股合理價格可以定位在4.30-5.50元區間。作為上證180的藍籌公司，在產業背景支持和自然壟斷性以及未來巨大成長空間之下目前估值已顯嚴重偏低，走勢上該股近期增量資金介入跡象明顯，較為強烈的補漲愿望使得該股短期將加速突破，建議重點關注。(張銳)
(天同證券)
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