G江山(600389)：小盤績優(yōu) 時(shí)值爆發(fā)

　　農(nóng)藥龍頭上市公司，公司在有機(jī)化學(xué)品、無機(jī)化學(xué)品、高分子聚合物方面具有一定優(yōu)勢，歷年來業(yè)績優(yōu)良，受益于國家政策，具有一定成長空間。公司將江蘇文峰大世界連鎖發(fā)展股份有限公司轉(zhuǎn)讓后，獲得投資受益，對公司形成利好。在二級市場走勢上，股改后增量資金介入明顯，攻擊形態(tài)明確，目前量價(jià)配合理想，后市有望突破，值得密切關(guān)注。

　　沙場點(diǎn)兵：600389G江山 小盤績優(yōu) 時(shí)值爆發(fā)

　　河北宣工參股了首發(fā)IPO的中工國際而連續(xù)出現(xiàn)2個(gè)漲停版，時(shí)值創(chuàng)投概念將產(chǎn)生真正效應(yīng)的時(shí)候，600389G江山卻將持有的已通過證監(jiān)會審核的擬上市公司江蘇文峰的股權(quán)賣給了別的公司。這引發(fā)了眾人對G江山的關(guān)注。

　　溢價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲收益

　　企業(yè)的最佳追求就是利潤最大化，面對河北宣工的賺錢效應(yīng)，G江山不可能做賠本生意。江蘇文峰早在04年4月就已經(jīng)通過了證監(jiān)會發(fā)審委的審核，但近期卻從證監(jiān)會撤回了首發(fā)申請，便于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的分拆。正是由于此原因，G江山才轉(zhuǎn)手手中股份。

　　5月17日，G江山發(fā)布公告稱，將江蘇文峰大世界連鎖發(fā)展股份有限公司607萬股的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給南通新有斐大酒店有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)為每股 1.845元，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為1120萬元。該轉(zhuǎn)讓價(jià)款比G江山當(dāng)初的投資成本980萬元增值了140萬元。 雖然失去了IPO題材帶來的上漲可能，但高于成本價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)卻實(shí)實(shí)在在給公司帶來了收益。或者說賺了一個(gè)資本市場上十足的眼球！

　　化工型農(nóng)藥龍頭

　　G江山農(nóng)藥、化工領(lǐng)域的績效顯著，根據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，公司05年農(nóng)藥產(chǎn)銷量連續(xù)三年仍居全國同行業(yè)第一，擁有除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、種衣劑，生產(chǎn)能力4萬噸/年，其中敵百蟲、久效磷、丁草胺、草甘膦等農(nóng)藥的生產(chǎn)能力位居全國前三名。

　　公司利用優(yōu)勢，不斷調(diào)整結(jié)構(gòu)，正逐步轉(zhuǎn)型成為一個(gè)綜合型華工企業(yè)的農(nóng)藥龍頭。PVC等化工用品成為農(nóng)藥之后公司的又一主打產(chǎn)品。在發(fā)達(dá)國 家60%~70%的PVC用于生產(chǎn)建筑，亞洲地區(qū)的PVC市場也在迅速發(fā)展，05年全球PVC的需求增長率大于4%，我國則保持了10%~12%的增長水平，市場的存 在為公司的業(yè)績提供了最大的保障。在完成了4萬噸VCM和4萬噸PVC的技改項(xiàng)目，并于4月投產(chǎn)后,公司自我配套的VCM生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到年產(chǎn)6萬噸以 上，PVC的生產(chǎn)能力也已達(dá)到14萬噸，將成為公司未來穩(wěn)定的利潤來源。

　　在化工方面，目前公司已經(jīng)具備了樹脂生產(chǎn)能力16萬噸/年，產(chǎn)量排名全國第十六位，100%燒堿生產(chǎn)能力15萬噸/年，氯氣生產(chǎn)能力8萬噸/年， 精細(xì)化工及基礎(chǔ)化工產(chǎn)品生產(chǎn)能力21.91萬噸/年，其中三甲酯生產(chǎn)能力1.2萬噸/年，為亞洲最大生產(chǎn)裝置。此外，公司還正在建設(shè)的新區(qū)離子膜燒 堿項(xiàng)目和熱電一期項(xiàng)目即將投產(chǎn)，06年還將啟動(dòng)生產(chǎn)區(qū)域整體搬遷和發(fā)展項(xiàng)目工程，計(jì)劃投資2.09億元，建設(shè)年產(chǎn)3萬噸草甘膦項(xiàng)目，發(fā)展前景非常 廣闊。

　　06年一季度，公司燒堿的產(chǎn)銷分別同期增長了56.53%、59.57%，顯示了良好的發(fā)展勢頭。公司計(jì)劃06年全年完成100%農(nóng)藥量3.6萬噸，樹脂總量 13.4萬噸，100%燒堿14萬噸，總發(fā)電量2.2億度，實(shí)現(xiàn)銷售收入23億元。

　　小盤績優(yōu) 帶動(dòng)股價(jià)攀升

　　公司05年每股收益達(dá)到0.30元，今年一季度為0.07元，二級市場上，股價(jià)還處于4.55元的低價(jià)，作為一只流通股僅5000萬，盈利較高，收益穩(wěn) 定，業(yè)績優(yōu)良的小盤股來說，后市發(fā)展空間大。走勢上，該股近期反轉(zhuǎn)的形式非常明顯，隨著量能的溫和放大，股價(jià)也逐漸拉升，有望出現(xiàn)一波反彈補(bǔ)漲行情，值得關(guān)注。

　　(國泰君安)