開來投資：異動股解密

　　漲跌背景

　　業(yè)績有望大幅提升 G山焦向上估值空間打開

　　G山焦(600740)近兩交易日在大盤調(diào)整的背景下，股價明顯處于強勢，據(jù)證券通查閱《第一內(nèi)參》了解，行業(yè)復(fù)蘇背景下G山焦產(chǎn)能擴(kuò)張、向上估值空間打開，是資金吸籌的主要

原因。根據(jù)光大證券最新報告，目前公司在建的焦炭產(chǎn)能為150萬噸，分兩期于2007年和2008年完全投產(chǎn)，同時，30萬噸煤焦油加工項目目前已經(jīng)完成試生產(chǎn)，將于2006年6月驗收轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)，另外，未來規(guī)劃建設(shè)的項目還有30萬噸煤焦油深加工項目2期以及20萬噸甲醇項目；隨著公司煤焦油項目的投產(chǎn)，公司的銷售收入結(jié)構(gòu)將完全改變，焦炭和化工業(yè)務(wù)的占比成為6：4左右。考慮到行業(yè)處于復(fù)蘇階段、產(chǎn)能擴(kuò)張和新項目正式投產(chǎn)，G山焦的業(yè)績有望大幅提升。

　　盈利預(yù)測

　　國內(nèi)最大二甲醚投產(chǎn)將使瀘天化受益匪淺

　　據(jù)招商證券報告稱，G瀘天化(000912)擁有36.92%股權(quán)的綠源醇業(yè)40萬噸甲醇、15萬噸二甲醚分別于05年12月和06年2月投產(chǎn)成功，是國內(nèi)目前最大的一套二甲醚裝置。由于目前二甲醚市場需求旺盛，替代柴油的前景廣闊，公司將成為國內(nèi)最早受益于二甲醚能源替代的企業(yè)。

　　若不收購綠源醇業(yè)的股權(quán)，預(yù)計06年公司每股收益為0.76元，若收購綠源醇業(yè)的全部股權(quán)后，預(yù)計06年公司的每股收益為0.83元。

　　調(diào)研快報

　　G韶鋼經(jīng)營業(yè)績將逐步回升

　　據(jù)長江證券最新調(diào)研，G韶鋼(000717)在“十五”期間獲得了長足發(fā)展，構(gòu)建了年產(chǎn)鋼500萬噸的生產(chǎn)平臺，但與國內(nèi)其它中型鋼鐵企業(yè)相比，韶鋼的發(fā)展相對比較慢。面對國內(nèi)日益激烈的競爭環(huán)境，公司有加快發(fā)展的強烈愿望。結(jié)合廣東省湛江鋼鐵基地的建設(shè)需要，韶鋼聯(lián)合寶鋼的意圖十分明顯。根據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)資訊，發(fā)改委可能已派出評估小組考察湛江鋼鐵項目，最快年底該項目將獲得批復(fù)。與此同時，為配合項目的爭取，公司已在加快重組聯(lián)合的實質(zhì)性操作，談判近期可能有所突破。

　　估值參考

　　G 晨 鳴 積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略 有利因素推動股價上漲

　　據(jù)東方證券研究，隨著發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整(從前期的快速擴(kuò)張調(diào)整為發(fā)揮前期項目效益)，G晨鳴(000488)把提高江西的輕涂紙項目和公司本部的白卡紙項目效益作為下一階段的發(fā)展重點，其關(guān)鍵是提高機(jī)器的運行效率和加強銷售。假如順利的話，預(yù)計這兩個項目全年貢獻(xiàn)利潤近1.5億元，成為06年最大的增長點。基于：

　　1)二級市場動態(tài)市盈率近9倍，明顯偏低；

　　2)前期年報業(yè)績達(dá)不到預(yù)期值等利空消息基本出凈；

　　3)可轉(zhuǎn)債不調(diào)低轉(zhuǎn)股價的意向已明確(建議謹(jǐn)慎持有可轉(zhuǎn)債)；

　　4)六月份IPO放開后造紙行業(yè)新股認(rèn)購價可能以10倍PE或以上發(fā)行

　　以上四個因素的有力推動，目前股價上漲空間仍然較大。

　　評級說明

　　★★★★★ 堅決規(guī)避

　　☆★★★★ 適當(dāng)減倉

　　☆☆★★★ 風(fēng)險較大

　　☆☆☆★★ 審慎推薦

　　☆☆☆☆★ 首次推薦

　　☆☆☆☆☆ 強烈推薦

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