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今天大盤在午后確認昨天低點后，再次強勢上行，短期有企穩跡象。而今天消息面上最重要的是全流通IPO第一單亮相，中工國際將在深交所中小板上市。對于中小板的擴容，我們理解為是促進中小板再一次發展的重要信號，中小板個股值得我們重點留意，其中具備軍工題材的軸研科技(資訊 行情 論壇)值得關注。
軍工與航天收入是穩定增長的保證
公司在我國軸承生產企業中具有市場壟斷性和技術壟斷性雙壟斷。公司軸承產品主要包括特種軸承和精密機床軸承，兩者對公司毛利的貢獻在72%以上，其中特種軸承技術在國內處于絕對壟斷地位，全國市場占有率在90%。而航天特種軸承主要是用于航天與軍工方面，產品技術附加值高，盈利能力強。在05年年報中，與軍工相關的收入(技術開發收入和特種軸承收入)約占總收入的48%，收入穩定增長。隨著我國進口機床設備的增加，產品維修的增加，預計對配套的"精密軸承"市場需求在未來數年將以年均45%的速度增長，P4級精密軸承替代進口將是軸研科技未來新的利潤增長點。軸研科技對P4級以上的精密軸承產能僅為18萬臺套，而預計到2007年市場需求為111萬臺套，缺口巨大。2006年至2007年公司將進入一個高速增長期，盈利能力將大幅提高。未來幾年我國航天事業的快速發展訂單的高增長為公司高成長性提供保證。
民品軸承產能將迅速提高
公司主發起人洛陽軸承研究所是我國軸承行業唯一的國家一類科研機構，是唯一在軸承配對核心技術方面可以與國外知名廠商抗衡的國內廠家。在2005年，由于特種軸承的需求旺盛，導致公司壓縮了民品軸承的生產，但預計仍然有4000多萬的產值。隨著新生產車間的建成，民品軸承的產能將迅速提高，規模將擴大3-4倍，具有2億元產值的產能。在精密軸承產品上，公司在洛陽高新技術開發區新建廠房，把原有軸承車間進行搬遷、增加設備以及技術升級，以形成冶金礦山軸承4.16萬套、風力發電機軸承0.84萬套、新增精密機床軸承30萬套、陶瓷軸承10萬套、新增特種軸承14.2萬套(其中牙鉆軸承10萬套)的生產能力。募集資金時，預計項目建設期為2年，第3年達產。目前軸承項目部廠房已經建成，正處于外圍修路過程，公司計劃今年6月份實現設備搬遷、安裝并實現投產，則項目投產期將比預期時間提前一年。 而公司的精密軸承產品有優良的技術為產品提供質量保證、巨大的數控機床需求為產品提供廣闊的市場、較低的人力成本為產品提供價格優勢。
公司年報中，2005年主營業務收入1.66億，凈利潤2604萬元，每股收益為0.4元。與2004年相比較，公司主營業務利潤增長幅度超過主營收入的增長幅度，但利潤總額的增長幅度卻低于收入的增長，主要原因在于公司2005年上市及股改產生較多的管理費用，預計2006年公司的管理費用將回到正常水平，公司的利潤水平將同步于收入的增長。在目前大盤震蕩過程中，這種小盤成長性好的個股不失為中線防御性品種，建議投資者重點留意。
(蔚深證券）
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