5月19日券商個股評級：烽火通信 G龍溪

http://whmsebhyy.com 2006年05月19日 12:03 每日經濟新聞

　　烽火通信--行業復蘇+股權增值

　　投資評級：增持

　　評級機構：天相投資

　　昨日，烽火通信(資訊行情論壇)(600498)逆市走強，最終以漲停報收，報8.59元。天相投資最新的研究報告指出，光纖光纜業務開始復蘇，2005年與2006年一季度的光纖光纜業務持續回升，復蘇跡象明顯。

　　烽火通信持有廣發基金管理公司16.67%股權(當時投資2000萬元)，預計廣發基金公司2006年凈利潤為1.5億元(根據天相基金研究部測算)，按10倍市盈率評估該資產為15億元，公司股權重估后資產為2.5億元，評估增值了2.3億元，除以總股本41000萬股，公司每股增值0.56元/股。按新會計準則反映到2007年的年報，公司投資廣發基金的收益預計2006年為2500萬元，2007年增加50%。

　　公司

股票2006年動態市盈率為48倍，2007年每股收益將達到0.19元/股；2007年如果加上重估資產溢價，每股收益0.70元；盡管目前靜態市盈率較高，但公司市凈率為1.37倍，低于通信設備類股票的平均市凈率(1.71倍)；而且公司貨幣現金8.5億元，平均每股2.07元/股，有并購資產的條件，天相投資對烽火通信的投資評級為“增持”。

　　G龍溪--估值基本合理

　　投資評級：觀望

　　評級機構：興業證券

　　G龍溪(資訊行情論壇)(600592)主要產品是軸承及汽車零部件，其中關節軸承廣泛應用于工程、冶金、水利、電力、農業、輕工機械，汽車，鐵路，航空和國防等領域，行業增長速度為10%左右。

　　興業證券最新的研究報告指出，公司成本構成大致是原材料1/3，人工成本1/3，制造費用1/3，由于人工費用僅為國外的8%～10%，公司產品極具國際

競爭力，出口快速增長，從2002年的7167萬元提高到2005年的17645萬元。軸承行業毛利率水平一般在20%～25%左右，而公司的新品種毛利率較高，加上市場占有率高、議價能力強，毛利率高于40%，

　　公司產品的特點是多品種、小批量，不斷創新，這是公司能夠持續盈利的關鍵。自主創新是公司核心競爭力的另一個方面，公司每年的研發投入占公司銷售收入的5%以上。

　　2006年一季度公司生產經營情況良好，增長30%，興業證券預計公司2006年收入和凈利潤增長20%左右，每股收益0.53元。公司合理股價為10元～11元，目前價位基本合理，給予“觀望”的投資評級。

　　(黃向東整理)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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