十一家頂級券商推薦八大金股分析近期熱門板塊

　　申銀萬國：鋁行業--深加工業務處于發展黃金期

　　鋁產業鏈投資契機——電解鋁步入上升周期，深加工企業值得持續關注。氧化鋁價格有見頂跡象，鋁價步入上升周期，深加工業務未來三年處于發展黃金期。

　　未來三年將是國內氧化鋁項目集中投產期，氧化鋁過剩周期即將到來。微觀看，上半

年全球氧化鋁供應仍偏緊，但隨著眾多項目下半年集中投產，全年全球氧化鋁市場將出現30萬噸以上的過剩。港口氧化鋁價格近期有走軟跡象，中鋁4月底新一輪調價有強弩之末之嫌。大宗商品熱潮襲人，銅鋅等金屬品種短期漲幅巨大，鋁有望成為對沖基金的新寵。從技術面看，倫鋁突破三千美元關口后，上漲空間將顯著打開。

　　投資的主要催化劑：鋁價上漲空間即將打開，電解鋁公司業績對鋁價的敏感度很高。任云鶴建議買入優勢電解鋁公司：G中孚、G包鋁。深加工優勢企業G南山、新疆眾和上漲潛力巨大，買入并持有是較好的策略。山東鋁業維持增持評級。

　　金元證券：電力設備--行業市場前景依然廣闊

　　電力設備行業屬于機械工業的重要子行業，是國民經濟的基礎產業，行業景氣度和固定資產投資增幅緊密相關。

　　機械工業轉移定價能力有限，原材料價格成為影響機械行業利潤的關鍵因素，05年4月開始鋼材價格出現回調，對機械工業構成重大利好。電源投資繼03、04兩年爆發性增長后在05年仍然保持較高速度，發達國家電力建設經驗預示著電網投資更具可持續性，電力裝機容量持續擴大為電力設備行業帶來廣闊市場空間，中國電力設備市場前景依然廣闊。電力“十一五”和中長期規劃預示世界最大電力設備市場在中國，自主創新引領電力設備行業發展方向。輸變電設備上市公司可持續增長能力更強，將是下一階段重點投資方向。

　　上市公司東方鍋爐、東方電機、哈空調、G天威、特變電工、平高電氣、國電南瑞、國電南自、G許繼等公司代表了我國電力設備行業的整體研發和制造水平，羅杰相信上述公司將有可能發展壯大為國際性公司，成為民族裝備工業的脊梁。

　　中金公司：從廣撒網轉向精挑選個股

　　全球資金逐步從美元資產轉移到未來投資回報率更高、匯率風險更小的日本、亞洲以及其他新興市場地區的資產，導致周邊市場流動性充裕的局面。得益于經濟全球化，即便國際大宗商品價格不斷創歷史新高，全球經濟依然保持了高增長、低通脹的趨勢，對股市提供了強勁支持。

　　A股05年年報及06年1季報顯示：A股公司整體盈利出現下降，主要原因是：(1)鋼鐵、建材、化工等行業產能增長過快；(2)石油、煤炭等能源價格上漲過快，成本上升倒逼煉油、航空、公共交通、電力等行業的盈利。1季度將是A股公司盈利的底部，未來隨著國內外宏觀環境的持續改善，今明年上市公司、特別是各行業龍頭企業的盈利增長將會出現明顯恢復。

　　進入五月以來，國內股市呈加速上漲之勢，大盤整體市盈率已不低，未來股價的上漲將更多由公司業績增長來推動。資金和盈利都將進一步向優質龍頭企業不斷集中，個股表現兩極分化將不可避免。投資策略上應該“從廣撒網轉向精挑選”，繼續推薦今明兩年業績有望持續增長的優質龍頭企業。

　　國金證券：鹽湖鉀肥--產銷量增長保障業績增長

　　全球鉀資源分布嚴重不均，我國占世界資源總量的1.63%，資源較為匱乏。但公司所處察爾汗湖氯化鉀儲量占國內總儲量30%以上，具有資源優勢。

　　由于新增產能有限，預期08年以前全球鉀肥供需還會保持供應偏緊的狀態。目前公司20萬噸新擴產能將會在06年下半年投產，屆時公司氯化鉀產能將會達到170萬噸/噸。另外公司目前正在進行供熱項目建設，該項目建成以后公司生產周期有望延長一個月左右，因此產能可以繼續提升。由于資源條件限制，公司氯化鉀的極限產能在200萬噸/年左右。06～08年公司氯化鉀產能還處于產能擴張及釋放期，因此穩定的產銷量增長依然可期，為公司未來幾年業績增長提供了保障。

　　預期06年EPS為0.898元；07年EPS為1.147元；08年EPS為1.341元。根據國際鉀肥公司估值水平和公司業績，給予公司股改以前的合理價位為19.51～21.57元。投資建議是“買入”。

　　凱基證券：蘇寧電器--首季營運維持強勁動能

　　蘇寧電器今年首季營業收入與凈利潤分別同比成長61%與127%而達到50 億元與3,476 萬元。蘇寧于今年首季新增26 家店面，相當于據點數同比增長53%，然而隨蘇寧進駐更多二、三級城市，平均單店面積因而呈現下滑。

　　蘇寧剛剛宣布有意愿要透過定向增發方式增發2,500 萬股新股，對象為10 家機構投資人；而所得資金將用于展店與物流調配基地之建立。值得注意的是此次新股發行價格將僅折價至發行公布前20 個交易日平均股價之98%，而這顯示了公司管理者對于公司內在價值甚有信心。

　　雖然首季營運成長頗為強勁，但預期增速將逐步放緩，主因是公司后期營運基礎擴大，但依舊看好蘇寧之市場領導地位及其面臨相對不強之同業競爭。加入了再融資之計劃進行考量，2006與2007年EPS預估1.48元與1.94元12個月目標價為40.15元，據此重申“增持”評級。

　　光大證券：馳宏鋅鍺--價值被低估的鉛鋅企業

　　馳宏鋅鍺目前擁有兩座鉛鋅礦山，保有鉛鋅金屬量超過300萬噸，銀800噸，鍺350噸。同時，礦山鉛加鋅品位超過25%，這遠高于國內鉛鋅礦山6.8%的平均水平，且富含稀貴金屬鍺和銀，其中鍺的儲量全球第一。

　　公司具有較好的資源優勢。隨著10萬噸鋅冶煉項目的達產，預計公司2006年的全部鉛鋅冶煉產品產量將超過18萬噸，原料自有率可望保持在60%左右的水平。大股東計劃置入的資產包括昭通鉛鋅礦和位于曲靖的10萬噸鉛冶煉裝置。資產置入將采用對大股東定向增發方式完成。預計增發后將不會攤薄公司的盈利能力。

　　根據的最新鋅價預測，06年和07年EPS分別為5.42元和6.83元。動態PE將僅為5.1和4.1倍；EV/EBITDA分別為4.4和3.3。明顯低于國際行業平均水平，給予其“最優-1”的投資評級。

　　申銀萬國：G天業--競爭優勢突出維持增持評級

　　G天業股改獲得高票通過，股改復牌后自然除權價為9.63 元。10送3轉增7的方案預計6 月實施的概率較大。天業集團40萬噸(第一期20 萬噸)的PVC 項目即將動工(今年股份公司PVC 產能為28 萬噸)，預計建成后以向海內外機構定向增發等形式裝入股份公司的概率較大。5 億元的短期融資券申請進展順利(年財務費用能節省約1000 萬元)。

　　目前預計06、07、08 年每股收益分別為0.88 元、1.06 元、1.27 元，鑒于公司突出的競爭優勢、后續10送3轉增7 的利潤分配方案及未來可能的外資購并題材等因素，維持“增持”評級，11.5 元以下可積極配置，中長期繼續看好。

　　光大證券：G包鋁--將會首先受益于行業復蘇

　　包頭鋁業是國內電解鋁行業的優勢企業之一：公司的優勢主要體現在：1)氧化鋁長單比例較高，且價格低；2)電價水平較低，成本優勢明顯；3)鋁加工材比例較高，公司盈利較為穩定；4)管理較為完善，且資產質量較好，潛在資產減值較少；5)鋁錠產能將在2006年底前增加5.5萬噸，具有一定的成長性。

　　包頭鋁業是國內電解鋁行業盈利能力較強的企業之一，而且歷史上與中鋁之間有較為緊密的關系，因此在資產劃轉手續完成后，中鋁應考慮盡快完成對其收購。這樣，不僅可以減少同業競爭和降低關聯交易，而且收購也符合中鋁向下游發展的戰略規劃。包頭鋁業的管理層也表示希望盡快融入中鋁的管理體系和戰略規劃體系之中。

　　電解鋁行業的復蘇是可持續的，而且氧化鋁長單比例較高的企業將首先獲益，預計公司06年凈利潤將增長225%，實現每股收益1.00元。給予其“最優-1”的投資評級。

　　金元證券：G廈鎢--收購使未來發展前景看好

　　市場傳言，公司正在積極進行對國內第二大硬質合金公司四川自貢硬質合金公司的收購工作。

　　自貢硬質合金公司已擁有從鎢鉬冶煉到硬質合金、鎢鉬制品和深度加工及工具配套的完整的生產體系，生產硬質合金、成品工具、鎢鉬制品及粉末制品四大門類三萬多個品種規格的產品，廣泛應用于機械、冶金、石油、礦山、建筑、電子、航天航空等領域，年產能超萬噸。05年由于鎢精礦價格上漲幅度很大，對從事下游硬質合金生產的自貢公司來說，造成了較大的困難，公司盈利情況不太理想。

　　廈門鎢業如果能夠收購自貢硬質合金公司，一方面能保證自身生產的鎢粉和碳化鎢能大部分消化在自有企業，另一方面，將產品主要集中在硬質合金深加工產品，能保證較高的毛利率和抵御市場波動風險。非常看好公司未來的發展，建議增持。

　　東方證券：G沈機--未來三年業績將高速增長

　　沈陽機床主導資產由四大主機廠、四家合資公司和三家零部件配套廠組成。公司產品包括數控機床和普通機床兩大類300個品種，千余種規格，一直是我國機床行業的龍頭企業。

　　機械行業發展目標將催動相關上市公司的高增長，預計未來三年，數控機床行業上市公司有望保持甚至超過行業預期的20%增長。目前公司排產非常飽滿，原場地產能擴張已經非常有限，但公司將通過向數控機床產業園區搬遷實現產能擴張，預計未來三年的復合增長率將達到30%以上。債務重組的實施，能夠在解決公司關聯方非經營性占用的同時減少公司銀行借款，降低公司財務費用，增加公司盈利水平、改善資產負債結構。

　　預計公司06、07和08年每股收益分別為0.52元、0.72元和0.95元，未來三年的復合增長率為42.01%，合理估值區間12.00----15.00元。投資評級給予“增持”。

　　海通證券：友誼股份--股改明確前景和投資價值

　　友誼股份公告了溝通后的股改方案：10送2.5股。股改對公司的估值意義重大：不僅僅是超出市場預期的10送2.5的補償比例，更重要的是明確了公司發展前景，掃除了影響公司估值的不確定性因素，進而提升了公司估值水平。

　　友誼股份一直以來是一家治理結構健康、經營業績穩定增長、注重分紅的商業龍頭公司。作為國內最大的商業連鎖企業，公司未來仍會在連鎖超市賣場、上海兩大購物中心、連鎖建材裝潢和特殊百貨等領域加速發展。

　　年均15%左右的凈利潤增長可以實現。06-07年公司EPS有望達到0.361元和0.415元，以22.5-25倍的PE區間，考慮到10送2.5的補償比例，公司11日復牌后合理價值區間為10.15-11.28元。參考公司停牌前8.14的收盤價，公司價值低估25%以上。

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