武漢石油：長江證券借殼上市的選擇

http://whmsebhyy.com 2006年05月15日 11:53 新浪財經

　　武漢新蘭德余凱

　　長江證券擬借殼上市東湖高新停牌武漢石油機會不容錯過

　　在大環境轉暖的背景下，多家優質證券公司為增強自己的實力，利用資本市場為己服務，都在醞釀IPO或借殼上市的計劃。長江證券正緊鑼密股醞釀借殼上市之事。

　　借殼上市成當務之急

　　長江證券近年來在行業內發展迅速并以穩健經營和善于創新著稱。公司在1999、2001年時重點抓了增資擴股，資本金從3億元擴展到20億元，大大提高了公司的資本實力。同時，公司較早對一些風險業務采取了堅決清理的態度，保證了近幾年的平穩發展。更主要的是，在股市處于調整期的這幾年，長江證券各項改革取得明顯成效，包括實現財務和IT集中、客戶保證金第三方獨立存管、改造營業部、再造業務流程、構建內控體系、改革人力資源管理等等。

　　資料顯示，長江

證券目前凈資產約20億，凈資本約17億。而據長江證券內部人士透露，長江證券在2004年贏利為680多萬元，2003年2700萬元，2002年為1200多萬元。這在券商大幅虧損的那幾年實屬不易。

　　但是，在G中信未上市時，長江證券與之規模和實力相當，而現在確拉大了差距，中信現在凈資本就達到了40多億元，可以利用資本市場融資，僅這次定向增發就有40億之多。這樣的資金實力使其可以從容地兼并收購。沒有資本市場的有力支持，其劣勢明顯，這正是長江證券急于上市的動力之所在。

　　其實早在2001年，長江證券就成立股份改制辦公室，長證內部稱為股改辦，并制定了一個五年計劃，股改辦由時任董事長的明云成親自擔綱。但上市并非坦途，長證通過種種努力試圖抓住機會實現這一愿望。于是，在把湖北作為根據地的長江證券將本地的武漢石油和東湖高新納入法眼。

　　借殼武漢石油可能性大

　　中石化正急于縮編其下子公司，以便進行股改，武漢石油正是要清理的對像。武漢石油中石化上市子公司中市值最小的，總股本1.46億，流通股4987萬股。正因為市值小，回購占用資金不大，很多人認為中石化將采用回購的方式來整合。但武漢石油是

成品油批發企業，這類企業在今后隨著成品油批發市場的逐步放開，外資的大舉介入，競爭必將越來越激烈，因此，此類企業對于中石化而言，是典型的雞肋，回購的可能性不大。

　　2004年，市場一度傳聞第一大股東中國石化將所持股份轉讓給中石油，中石油將為武漢石油注入多項石油產品優質資產，公司隨后澄清說：“中國石化在A股招股說明書中曾披露過整合屬下已上市子公司的意向。中國石化雖曾就并購重組事宜與多方(包括武漢郵科院等部分企業)進行接觸，但均未取得實質性進展。”從這一公告中可以看出中石化將以賣殼的方式整合武漢石油的意圖。中石化曾在湖北以賣殼的方式處理了湖北興化，這次故伎重演的可能性較大。

　　武漢石油遲遲沒有股改正是欲將股改與重組相結合。據了解，長江證券正在與其洽談。

　　但長江證券洽談的還有東湖高新，東湖高新因此股價大漲50%。東湖高新已經進入了沒改程序，如果股改成完成，長江證券想從二級市場上收購，代價將非常之大，因此武漢石油(000668)也是被長江證券借殼的備選目標之一。武漢石油目前股價并沒有隨大市上漲，不排除長江證券為降低收購成本而聲東擊西，放出收購東湖高新的消息，而實質上運作武漢石油。這樣，武漢石油股價將會大漲，投資者不妨重點關注。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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