大商股份(600694)：零售板塊戰略性品種

http://whmsebhyy.com 2006年05月11日 13:09 新浪財經

　　除一季度新增的門店外，大商股份(資訊行情論壇)(600694)06年還計劃收購河南鄭州金博大、租賃經營齊齊哈爾和哈爾濱新瑪特購物中心。考慮到百貨店的成長周期較長，預計今年的擴張甚至能夠為08年的業績增長打下很好的基礎。

　　今年公司面臨一定的費用方面的壓力(包括會計制度變更、獎勵基金的計提和以上新門店的開辦費用)，但有效的老門店和05新開門店的業績提升(一季度剔除非經常性因素，凈

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利潤增長60%以上)，相應彌補以上費用的增加。因此，雖然其一季度僅增長了18%，其全年30%業績增長預期仍有望達到。

　　若以4月25日的收盤價30.16元計算，06年預測每股收益(1.09元)對應的市盈率已達到了27.7倍。但考慮到股改對價10送1.5-2股，則對應的市盈率為23-24倍，仍然并不貴。因此，維持“推薦”的投資評級，并認為其是零售板塊值得長期持有的戰略性品種。

　　風險因素：1)本年度將有較多費用發生，業績增長超出30%左右市場預期的機會不大；2)集團改制也可能存在的一定不確定性。

　　(開來投資)

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