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倪志豪
G中儲(資訊 行情 論壇)（600787）昨日早盤放量上沖后股價牢牢封住漲停，據最新的券商研究報告指出，公司現有464萬平米物流及倉儲用地已大幅升值，預計土地增值將為公司帶來27.16億元的凈利潤，加上公司現有凈資產，公司重估凈資產高達6.86元/股。由于該股前期市場表現平平，后市借機補漲潛力較大。
倉儲用地增值帶來巨額收益
中信證券最新研究報告指出，G中儲目前共有土地464萬平方米，大部分土地為行政劃撥方式獲得，成本接近于零。公司實際擁有使用權的土地為213萬平方米，賬面成本僅77元/平方米，按倉儲用地及商業用地估價，其市場價值分別為732元/平方米和1524元/平方米，由于這部分土地歸上市公司所有，置換時將按商業用地價值計劃，這部分土地增值為30.82億元。按公司歷史土地置換規律看，增值部分的80%可形成公司利潤，由此，這部分土地可為公司帶來16.03億元凈利潤；另外251萬平方米土地為公司向物流總公司長期（約30年）租賃的土地，在土地置換增值分配時，按上市公司拿賬面成本與倉儲用地市場價值間的增值部分計算，上市公司可獲得21.4億元增值，可為上市公司帶來11.13億元凈利潤。
定向增發提升實力
G中儲第一大股東中國物資儲運總公司非常支持上市公司的發展，中儲總公司主要以做大業務規模為主，培育優質項目，然后注入上市公司。這有利于增加公司主業并擴大土地來源，使土地置換能得以不斷滾動進行。目前中儲總公司擁有倉儲及物流用地面積為318萬平方米。中儲總公司正計劃通過定向增發方式向上市公司注入5億資產，主要分布在沈陽、大連、鄭州，占地200萬平方米。G中儲相關負責人也表示公司確有再融資計劃，但具體還沒提上日程。公司定向增發后業內實力將得以進一步提升。中信證券預測，公司2006年業績為0.23元/股，從土地增值角度看，公司重估凈資產達到6.86元/股，相對公司目前的股價，尚有較大空間，給予該股“增持”的投資評級。
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