G大冷(000530)：破凈龍頭 爆發在即

　　公司是中國最大的工業制冷設備生產企業和中國最大的制冷成套設備出口商家，并擁有中國工業制冷設備行業中唯一的馳名商標，其中公司在農產品(資訊 行情 論壇)深加工制冷成套設備市場占有率已達50%以上。此外日本三洋持有公司10%股份，為公司第二大股東，兼具外資概念。近幾年公司有望保持較高的成長性，目前股價尚跌破凈資產，低估明顯。走勢上，該股漲幅嚴重滯后，作為成長較好的品種，投資者可持有過五一長假，關注。

　　沙場點兵：G大冷(000530) 低價破凈龍頭 爆發在即

　　大盤絲毫沒有退縮的跡象，在連續上攻之后，留下給我們具有大幅上漲空間的個股越來越少，在符合多種要求之下我們選擇G大冷(000530)，公司業績連年穩定增長，股改之后股價更是跌破凈資產，這可能是目前市場上最為奇缺的投資品種。

　　行業龍頭 優勢明顯

　　公司所屬的行業為工業制冷設備，其應用范圍廣闊，下游用戶有石化、醫藥、紡織、飲食和農牧漁產品深加工等都需要控制作業環境溫度的行業。根據業內企業的銷售情況，估計工業制冷設備的市場需求不低于80億元，在依靠投資拉動經濟增長的模式下，工業制冷設備的需求增速應略高于GDP增速，同時還受到工業投資增速和新農村建設等因素的影響，整個工業制冷設備制造行業具有發展空間。

　　G大冷(000530)就是該行業的龍頭老大，具備技術、品牌、市場份額等優勢，其主營收入中最大的一塊來自成套工程，約占45%；其次為螺桿機和活塞機。05年公司承接了21個500萬以上的成套工程，其中1000萬以上的大型工程有8個，3000萬以上的超大型工程有2個，充分說明了公司在成套領域內的優勢地位。

　　05年公司實現主營業務收入151105萬元，同比增長24.18%，利潤總額14329萬元，同比增長17.09%。

　　投資收益穩定

　　公司最大的特色在于其投資，公司參股的子公司近20家，05年末，公司合資企業群總資產為415986萬元，凈資產186312萬元，其中多數為與日商合資企業，規模最大的合作對象為日本三洋電機株式會社。三洋壓縮機、三洋空調機、三洋制冷、沈陽三洋等合資企業給公司帶來的投資收益都占到了公司凈利潤的10%以上。

　　目前，三洋壓縮機在接受了渦旋壓縮機的生產后，產能提高了50%，為發展成為大規模渦旋壓縮機生產基地奠定了基礎；三洋制冷建成了中國最大的GHP燃氣熱泵生產基地；另外，三洋冷鏈經過調整后，主營業務收入同比增長了43.9%。其他合資子公司也基本從事空調制冷領域業務，經營較為成功，每年都是公司利潤的主要來源。

　　05年公司合資企業群的實現銷售收入532313萬元，同比增長50.72%；公司從中獲得的投資收益10298萬元，同比增長了11.07%。通過參股合資子公司，公司不僅獲得了穩定的投資收益，還促進了公司的經營管理水平，有利于增強公司實力。

　　回歸凈資產在望

　　06年一季度，公司實現主營業務收入及主營業務利潤同比增長了10.39%和44.59%。公司的平均毛利率接近20%，其中螺桿機業務毛利率約為22-24%；活塞機毛利率約為18-20%。公司計劃06年實現銷售收入160000萬元，利潤總額15000萬元，持續增長的業績將保障公司的成長性和股價的不斷攀升。

　　在二級市場上，眾多投資機構的進駐，顯示了公司未來被看好的發展前景，目前該股股價仍小幅度低于凈資產，屬于典型的低價績優股，近期經過下探回調后，有放量反彈升高跡象，后市有望回升凈資產以上并出現上升行情，值得關注。

　　(國泰君安)