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去年下半年以來，國際大宗商品價格普遍大漲，近日隨著黃金價格突破600美元，油價沖上70美元，大宗商品價格呈現出強烈的牛市氛圍。與此同時，受大宗商品價格大漲的刺激，A股市場和其聯動性明顯加強了，今年以來有色金屬股大漲就是最好的證明。大宗商品價格的持續高漲，必然會對相關上市公司帶來巨大的業績拉動，從陸續披露的05年年報和06年一季報情況看，近兩年已成為此類公司歷史上收益最突出的年份。在大宗商品持續走牛的過程中，股價仍有30%以上上漲空間的G銅都(000630)依然要引起投資者的足夠重視！對今年公司
的經營情況，可以從四個方面進行分析：一、從市場環境看，今年仍然較好，在經濟拉動下銅消費將穩步增長。盡管由于高銅價的刺激，銅開發和供應將會增加，但我國作為銅原料和精煉銅凈進口國地位難以改變，銅價仍將維持在較高的價位。倫敦LME三月期銅目前已漲至5910美元/噸，今年以來已上漲了約34%，而國內銅價也有了相當大的升幅。
二、銅加工費的提高。G銅業與BHP公司旗下的全球最大銅礦Escondida已簽訂了2005年7月至2006年6月的加工合同，其TC加工費已超過110美元/噸，比2004年下半年時的80美元/噸高出了近40%。這意味著今年公司的加工費收入將大幅上升。
三、礦資源自有率的提高。公司年報披露，正在推進冬瓜山礦盡快達標達產。據專業人士分新升資訊析，該項目達產后，可年產精礦含銅3.1萬噸，將使公司銅精礦自給率從20%提高到近40%，而自給率的提高也就意味著盈利能力的進一步提高。
四、整體上市初露端倪：擬定向增發收購集團公司冶煉產能和礦山 據了解，公司擬通過定向增發裝入集團公司的冶煉廠、礦山等資產。集團的冶煉核心自產在金隆冶煉廠，該公司為中日合資的銅精煉企業，05年精銅產量19萬噸，實現凈利潤4.3億元，凈資產7.7億元，計劃06年生產精銅21萬噸，凈利潤7億元；此外，集團公司還擁有一個5萬噸左右的銅粗煉廠(一冶)。礦山方面，集團擁有3座年總產量約為9000噸左右的銅金屬，預計儲量在10萬噸左右。定向增發之后，集團的經營性資產基本都轉移到上市公司，增加了上市公司資源儲量，減少了關聯交易；而且，如果方案合適，由于金隆冶煉廠的盈利能力遠遠超過目前上市公司的金昌冶煉廠，因此定向增發最終很有可能增厚公司的每股收益！從公司的主營業務利潤結構看，05年銅產品占53%，黃金等副產品占40%，粗略估算05年黃金等副產品貢獻EPS約為0.23元，考慮到副產品收益中有球團鐵約25%的貢獻，如果以30倍PE和10倍PE來分別估算黃金業務和球團鐵業務，單是公司副產品的估值就已達到5.75元，其中還未包括化工等產品的估值；如果再加上以9-10倍PE對銅主業的估值。公司當前不到6.50元的股價明顯是被低估了。
4月19日，國信證券發表研究報告認為：對公司推薦的投資評級，并根據調研了解到的信息將06-07年的EPS預測值從前期的0.73元、0.82元調高到0.78元和0.90元，公司股票的合理價位為8.5-9.5元。目前該股僅為6.65元，后期其仍有28-43%的上揚空間，可重點關注！
(新升資訊 武海明)
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