強生控股(600662)：稀缺出租車牌照

　　由于新會計準則的出臺和實施，上市公司資產面臨重新估價。按照新的會計準則，一些上市公司的潛在資產估價就變得的更為實際和確切，盡管市場普遍看好地產、商業等估價受益，但由于整個房地產行業的周期性波動特征，因此，這類上市公司估價變動將面臨一定風險。關注強生控股(600662)，公司作為上海市第二大出租車運營企業，擁有5000多輛出租車牌照。而上海近年來早已停發出租車牌照，于是出租車牌照已成為稀缺資源，這種政策性壟斷使得上海市出租車行業的利潤相當高。因此，公司牌照的價值重估，帳面價值增值空間十

分巨大。按照這個角度來說，當前公司僅僅兩元的凈資產在價值重估后有望達到5元，資產翻背。

　　公司旗下的強生出租公司為上海市第二大出租車運營企業，擁有5000多輛出租車牌照。而2000年前上海已停發出租車牌照，出租車牌照已成為稀缺資源，這種政策性壟斷使得上海市出租車行業的利潤率成為全國最高。目前上海市出租車牌照市場交易價格在33萬元/張，遠遠高于其帳面價值。強生控股目前擁有出租車數量5700輛，牌照帳面價值4.1億，市場價值20億元，隱形增值近5倍，折合每股凈資產3.8元。

　　因此我們看到中融國際信托投資公司斥巨資以每股4.3元的價格收購公司法人股，成為公司第二大股東，而公司現在每股凈資產才2元，但價值重估后，公司每股凈資產有望達到5元。因此，公司的價值被嚴重低估，并已經得到機構投資的高度認同。

　　另外，公司近年還大舉介入房地產領域。該公司下屬上海強生置業有限公司之控股51%的子公司上海宏偉房地產開發有限公司就開發的長壽商業廣場1-6層40344平方米商業用房項目與香港德高有限公司簽訂了房屋銷售合同。已建成帶租約的長壽路155號長壽商業廣場1-6層商場，建筑面積26311.98平方米房屋銷售合同；房款為2.52億元人民幣；正在開發建設的長壽商業廣場C樓1-6層14032.7平方米之商業裙房預售合同；房款為2.1億元。上述兩項房產總價為4.62億元。該公司已于今年一季度收到定金4620萬元人民幣，其余房款按協議分別在2006年10月交房前分批付清。

　　巨資打造傳媒新銳

　　此外，廣電總局的一文44號令，允許外資入股國內廣播電視制作業，歷史性地開啟了中外在節目制作領域里資本合作的新時代。而公司早已斥巨資切入傳媒領域，積極打造超級傳媒巨艦，參股了《新財經》雜志社有限公司與《理財周刊》廣告發行公司各20%股權，又投資1.6億元組建上海強生傳媒創業投資有限公司，通過整合出租車、公交車的車身廣告資源，來進一步做大做強流動傳媒事業，并涉足平面傳媒和廣播、影視傳媒等領域。

　　公司還參與設立了大連天歌傳媒公司，并已獲得大連人民廣播電臺和電視臺的獨家廣告代理權，掌握了媒體，就掌握了稀缺資源，同時也就掌握了與外資合作的主動權，特別是在廣電制作領域對外資開放的大背景下，公司這種與外資合作的機遇不僅是實實在在的，而且更是千載難逢的，包括美國在線時代華納、

　　二級市場上，該股大股東增持跡象明顯，籌碼的不斷集中為該股中期強勢拉升奠定了堅實的技術基礎。特別是自今年2月底以來，隨著成交的持續累計放大，主力資金開始積極做多。目前，該股技術蓄勢相當充分，突破拉升在即，重點關注。

　　(寧波海順)