銀泰系跑馬圈地打造商業(yè)帝國

　　本報記者 淮 君 特約記者 余 凱

　　上周四，武漢第一大商業(yè)上市公司G武商(000501)公告重大事項，浙江銀泰百貨有限公司(下稱：浙江銀泰)和武漢銀泰商業(yè)發(fā)展有限公司(下稱：武漢銀泰)作為一致行動人，累計持有G武商A 91875610股，占總股本的18.11%。

　　而在股改支付對價后，G武商A第一大股東武漢國資持股比例已由原來的29.75%降至現(xiàn)在的17.23%，銀泰系已經(jīng)獲得鄂武商的控制權。這與銀泰系為爭奪百大集團控制權僵持不下形成鮮明對比，銀泰系輕易就拿下了鄂武商的控制權。不僅如此，銀泰系還劍指同處武漢的G中商(000785)。

　　當?shù)卣�府：引進戰(zhàn)略投資者

　　據(jù)知情人士透露，銀泰輕易得到鄂武商的控制權與當?shù)卣�府大力支持有關。

　　武漢市有四家商業(yè)類上市公司即G鄂武商、G中商、G中百和漢商集團，早在武漢市就對四家公司作出重組改制計劃。方案分為兩套：一套是模仿“百聯(lián)模式”，將四大商業(yè)集團合并重組為一家，構建華中地區(qū)的“商業(yè)航母”；另一套方案是保留1~2家公司，對另幾家公司通過引進戰(zhàn)略投資者的方式，進行重組。前一方案由于整合阻力太大，逐漸不被提及，而引進戰(zhàn)略投資者的方案，則一直在試圖推進，現(xiàn)在進入具體實施期。

　　武漢市國資局的全資子公司武漢國資公司和占有90%股權的華漢投資管理有限公司扮演了商業(yè)上市公司改制重組的重要角色。前者分別是鄂武商、武漢中商、武漢中百的第一大股東，持有國有股權的比例依次是29.75%、54.48%、14.41%；漢商集團的第一大股東是武漢市漢陽區(qū)國有資產管理局，持有33.87%的國有股。后者持有G中百10686000股，占總股本的5.1；持有G武商A12321995占2.43%。當初的計劃是：武漢中百將被保留下來；武商集團將通過引進戰(zhàn)略投資者予以保留；武漢中商的殼將保留，置換進武漢旅游集團的資產；漢商集團作為區(qū)國資局控股企業(yè)，先不予考慮。

　　2004年下半年，銀泰開始與武漢方面接觸。當時，三大商業(yè)集團的重組并未如計劃中的順利推進，銀泰的進入恰逢其時。2005年4月，杭州銀泰與武漢國資的全資子公司華漢投資管理有限公司(下稱“華漢公司”)合資成立武漢銀泰。華漢公司以其持有的12321995股鄂武商股份作為出資投入武漢銀泰，該部分股份占鄂武商總股本的2.43%。武漢銀泰也隨后開始對鄂武商股份進行漸進式收購。

　　2005年8月,武漢國資通知武漢中商，將其所持有的武漢中商32030000股質押給武漢銀泰，占到其所持有武漢中商股份總數(shù)的23.4%，占武漢中商總股本的12.75%。

　　同是銀泰百貨和武漢銀泰負責人的周海明說“我們舉牌，更多的是出于戰(zhàn)略的聯(lián)盟。”，“不僅僅是鄂武商，跟武漢中商的結盟也是我們的戰(zhàn)略考慮。”周海明不忘加一句：“這也是武漢市政府的長遠打算。”

　　銀泰百貨：締造百貨帝國

　　近年來“銀泰系”在國內資本市場表現(xiàn)活躍，投資方向遍及證券、房地產、百貨、酒店領域，其通過銀泰投資控制著兩家上市公司銀泰股份(600683)、科學城(000975)和著名百貨品牌銀泰百貨以及天一證券公司。

　　事實上，除了在鄂武商增持方面，銀泰旗下的另兩家上市公司近來也是爆光頻頻：去年6月13日，銀泰投資簽署了《股權轉讓協(xié)議》，將金果實業(yè)(000722的5649.3萬股法股轉讓給湖南建投，從金果實業(yè)中全身而退；同年9月銀泰股份擬退出除家用電器商品外的百貨零售業(yè)務；11月將獲利科學城24.4%的股權并成為第二大股東。

　　是什么原因讓“銀泰系”近來動作如此之大呢？有消息稱，“銀泰系”在從金果實業(yè)退出后正在進行房地產與商業(yè)方面的產業(yè)整合。

　　所謂“術業(yè)有專攻”，從百貨業(yè)中淡出的銀泰股份未來的定位很可能成為“銀泰系”進行房地產業(yè)務發(fā)展的一個平臺。而“銀泰系”另一重要棋子銀泰百貨在二級市場頻頻出手大舉增持鄂武商，似乎在昭示著“銀泰系”擬通過收購鄂武商，在商業(yè)領域完成更大規(guī)模的產業(yè)布局。由此，“銀泰系”依托銀泰股份和科學城做房地產，鄂武商和武漢中商做商業(yè)零售進行資本運作的思路已經(jīng)漸漸清晰。

　　銀泰百貨是整個收購的核心企業(yè)。銀泰百貨在2005年9月30日之前的注冊資本金為1億元，分別為中國銀泰投資公司出資9000萬元、杭州建源貿易有限公司出資1000萬元，1億元的注冊資金顯然無法完成其龐大的收購計劃。2005年10月，銀泰百貨的股權構成發(fā)生了變化，英屬維爾京群島北山控股有限公司以1億元增資，折合持股40%，中國銀泰以經(jīng)評估的資產作價折合持股54%，北京國俊投資有限公司資產作價折合持股6%。記者了解到，中國銀泰投資有限公司和北京國俊投資有限公司的法人代表均為沈國軍本人；北山控股是一家在英屬維爾京群島注冊的企業(yè)，其實際控制人正是美國華平。

　　美國華平：投資銀泰另有企圖

　　美國華平對銀泰百貨大約有9000萬美元的投資，出于政策審批的限制，除了一億元的注冊資本外，其余大多為以“對銀泰借款”的方式存在。據(jù)此計算，銀泰百貨的大部分資金來自美國華平。從股權比例看，中國銀泰對銀泰百貨持股超過半數(shù)，為絕對控股，但是卻沒有絕對的話語權。

　　美國華平在國內零售業(yè)的投資不僅僅局限于百貨業(yè)。2月2日，內地家電業(yè)連鎖巨頭國美電器(0493.HK)在香港宣布，美國華平旗下的私募投資基金將認購國美電器發(fā)行的1.25億美元可轉換債券，同時美國華平還以300萬美元認購2500萬美元為期5年的國美電器新普通股認股權證，上述交易成交后，美國華平將持有國美電器9.71%的股權。

　　由此看來，華平在華投資的野心也可以窺見一斑，在銀泰系大舉并購的背后，不單純是銀泰系的戰(zhàn)略合作伙伴，更可能是一只背后的黃雀，銀泰系的一切努力到時候可能都是為華平投資作嫁衣。